◆研报摘要◆

●2026-05-24 三花智控：2025年全年业绩高增，盈利能力大幅提升 (兴业证券 董晓彬)

●战略新兴业务（包括仿生机器人机电执行器行业）持续开拓，给予“增持”评级。2025年，公司在新兴业务领域聚焦多款关键型号产品开展技术改进，配合客户进行重点产品研发、试制、迭代、送样，获得客户高度评价，并取得了一系列围绕现有产品的创新成果，实现了产品力的整体提升。预计公司2026-2028年归母净利润分别为47.72亿元、55.58亿元、63.15亿元，5月22日收盘价估值分别为47.7x、40.9x、36.0x。

●2026-05-17 三花智控：一季度业绩符合预期，期待仿生机器人业务取得突破 (浙商证券 邱世梁,王华君,周艺轩,姬新悦)

●我们预计公司2026-2028年营收为354.1、420.8、525.6亿元，CAGR达19%；归母净利润为47.8、57.4、69.7亿元，CAGR达20%，对应PE为46、38、31倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 三花智控：26Q1业绩稳健增长，机器人打造第二增长极 (华安证券 张志邦,邓欣,刘千琳)

●公司围绕制冷空调电器零部件、汽车零部件及仿生机器人机电执行器等方向持续布局，热管理主业保持稳健增长，机器人机电执行器业务有望打开第二成长曲线。我们预计公司26-28年归母净利润为46.32/51.48/57.25亿元(26-27年原值48/56亿元)，对应PE为42.6/38.4/34.5倍，维持“买入”评级。

●2026-05-05 三花智控：季报点评：盈利稳定增长，积极拓展机器人等新兴业务 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●1季度毛利率同比改善，汇兑及证券投资损失影响下盈利仍实现同比增长。公司1季度营业收入77.74亿元，同比增长1.4%；归母净利润9.28亿元，同比增长2.7%；扣非归母净利润9.86亿元，同比增长15.5%。1季度毛利率27.8%，同比提升1.0个百分点，预计主要受益于持续降本增效及产品结构优化；1季度销售费用率/管理费用率同比分别下降0.1/0.9个百分点。公司克服空调及汽零行业销量下滑、大宗原材料价格上涨、汇率波动等多重挑战，1季度营收及盈利实现同比逆市增长。1季度汇兑收益同比减少1.69亿元，证券投资损失1.05亿元，若剔除以上因素预计公司盈利端将实现同比较快增长。预测2026-2028年归母净利润49.14、56.77、65.52亿元，可比公司26年PE平均估值45倍，目标价52.65元，维持买入评级。

●2026-05-01 三花智控：2026年一季报点评：业绩符合市场预期，仿生机器人等新兴产业蓄势待发 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑到传统制冷需求短期承压，我们下修公司26-28年归母净利润46.6/58.4/73.0亿元(原值为48.8/61.4/76.6亿元)，同比+15%/+25%/+25%，对应现价PE分别为42x、34x、27x，考虑到机器人空间广阔，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:通用设备

●2026-05-28 昊志机电：PCB主轴龙头业绩爆发，机器人与商业航天打开新空间 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.28、33.9、41.41亿元，EPS分别为1.22、1.73、2.31元，当前股价对应PE分别为64.3、45.5、34.0倍，考虑公司深度受益于AI算力基础设施爆发驱动的高端PCB需求高增，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-05-27 开创电气：全球化布局迎拐点，锂电+机器人共筑第二成长曲线 (国投证券 汪磊,朱宇航,卢璇)

●考虑到公司近两年受到关税影响，北美市场波动，新产能和新业务尚处于爬坡期，采取PS估值，我们预计我们预计公司2026-2028E总营业收入分别为7.73/10.95/14.66亿元，增速为4.6%/41.7%/33.9%，实现归母净利润-0.1亿、0.46亿、0.9亿，增速分别为-341.6%、574.6%、94.6%，考虑到公司近几年处于转型成长期，营收利润增速较快，叠加海外产能释放、机器人等新业务有序推进，给予2027年3.5倍PS，对应目标价38.31元，首次覆盖给予公司增持-A的投资评级。

●2026-05-26 绿的谐波：2026年一季度业绩快速增长，人形机器人优势持续巩固 (国信证券 吴双,杜松阳)

●公司是国内谐波减速器龙头，技术壁垒叠加产能扩张，有望在大型本体厂商中占据较高份额。同时布局反向行星滚柱丝杠，单机价值量有望提升。考虑到公司2025年和2026年一季度超预期，同时下游需求旺盛、人形机器人业务进展迅速的趋势有望延续，我们上调2026年-2027年归母净利润分别为1.88/2.50亿元（前值为1.32/1.69亿元），新增2028年预测3.62亿元，对应PE298/224/155倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-25 五洲新春：盈利能力有所修复，新业务持续取得突破 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●公司凭借在轴承及套圈业务上沉淀的工艺，展开平台化经营。传统主业轴承产品和套圈供应舍弗勒、斯凯孚等轴承巨头，有望保持平稳增长；风电业务有望扭转颓势并实现增长；公司在汽配领域尤其是安全气囊气体发生器部件业务实现高速增长，已成为国内该类产品的唯一生产企业，成功实现进口替代，未来有望保持较快增长；热管理领域，中长期我们看好新能源汽车上公司产品矩阵拓宽以及价值量提升；在滚柱/滚珠丝杠业务布局上，公司凭借全产业链优势和先期技术储备，已完成产品的快速迭代，随着公司与杭州新剑合作加强，高端精密丝杠产业化逐步落地，下游机器人及汽车客户逐步放量，公司有望打开持续增长空间。我们预计公司2026-2028年营收分别为38.65、44.77、52.51亿元；归母净利润分别为1.43亿元、2.11亿元、2.96亿元，EPS分别为0.37元、0.55元、0.77元，对应2025年5月19日收盘价PE分别为237、160、114倍，维持“增持-A”评级。

●2026-05-25 国机精工：聚焦高端轴承、超硬材料，金刚石散热有望打造新增长点 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为33.88、38.38、44.10亿元，同比增速分别为12.22%、13.29%、14.91%；归母净利润分别为2.52、3.20、4.15亿元，同比增速分别为-3.34%、27.10%、29.63%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为117.17、92.18、71.11，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-24 杭叉集团：26Q1点评：高油价加速海外叉车电动化，公司份额有望继续提升 (东方证券 杨震)

●在高油价背景下，我们预计海外叉车的电动化率有望提升。我们看到杭叉集团持续完善海外的布局，Q1也取得较强增长韧性。考虑到汇率和毛利率波动，我们微调成本费用，预测公司2026-2028年归母净利润24.8/27.9/31.1亿元（前值2026/2027年分别为24.94/27.00），参考可比公司估值，给予2026年16.4xPE，对应目标价为31.0元，维持买入评级。

●2026-05-24 纽威股份：外销高增盈利超预期，平台化战略加速兑现 (中航证券 闫智)

●预计公司2026-28年实现营收92.74亿元/110.79亿元/132.43亿元，归母净利润20.97亿元/25.88亿元/32.15亿元，当前股价对应市盈率为23.6X/19.1X/15.4X，维持“买入”评级。

●2026-05-22 双环传动：2026Q1营收、归母净利润同比稳健增长，全球化战略稳步推进 (浙商证券 邱世梁,周向昉,姬新悦)

●公司精密传动齿轮龙头地位稳固，智能执行机构业务打开第二成长曲线，机器人减速器新业务放量在即。我们预计公司2026-2028年分别实现营收103、116、132亿元，分别实现归母净利润13.5、16.1、18.2亿元，对应PE分别为28、23、21倍，维持“买入”评级。

●2026-05-22 华曙高科：3D打印将迎来产业拐点，定增扩产彰显信心 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2026-2028年净利润分别为1.5亿，2.5亿和4.1亿，对应PE分别为283x、172x、103x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-22 美力科技：弹性元件+牵引系统双冠驱动，全球化+新业务共筑长期成长 (西南证券 郭婧雯)

●我们选取三家汽车零部件领域公司作为可比公司，2026年三家可比公司平均PE为78.59倍。公司一方面巩固汽车弹性元件龙头地位，另一方面通过并购ACPS正式切入高景气汽车牵引及保护系统赛道，形成“弹性元件+牵引系统”双主业驱动格局。ACPS自2026年起并表贡献业绩，叠加中国市场拓展与供应链协同效应，未来成长确定性较强。同时公司前瞻布局空气弹簧与人形机器人特种弹簧，打开长期成长边界，主业增长稳健、新业务多点开花，估值具备提升空间，建议关注。