◆研报摘要◆

●2025-08-26 航天电器：加快培育新赛道，持续提升经营质量 (山西证券 骆志伟,李通)

●2025年上半年公司营业收入为29.35亿元，同比增长0.47%；归母净利润为0.87亿元，同比减少77.49%；扣非归母净利润0.73亿元，同比减少79.69%；负债合计47.07亿元，同比增长17.60%；货币资金22.73亿元，同比减少8.27%；应收账款47.96亿元，同比增长3.07%；存货21.71亿元，同比增长48.96%。我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.05\1.46\2.03，对应公司8月25日收盘价52.70元，2025-2027年PE分别为50.2\36.2\25.9，维持“增持-A”评级。

●2025-08-24 航天电器：中报点评：军品确认延长等多因素导致业绩短期承压，下半年起业绩有望持续环比改善 (东方证券 罗楠,冯函)

●根据半年报调整毛利率后，预计2025-2027年EPS分别为0.99元、1.77元和2.20元，对应市盈率分别为51.4倍、28.8倍和23.2倍。参考可比公司估值水平，给予目标价60.39元，并维持“买入”评级。

●2025-08-23 航天电器：中报点评：需求持续向好，下半年业绩恢复可期 (华泰证券 王兴,朱雨时,田莫充)

●上半年公司需求向好，订单增长明显，但收入确认节奏较缓，同时部分产品原材料价格提升导致利润出现较大下滑。考虑到“十四五”末年国防建设任务需要完成既定规划，下半年公司产品交付和确收有望加速，全年业绩有望实现较快增长，维持公司“买入”评级。

●2025-08-22 航天电器：2025年中报点评：重点布局战略新兴产业，防务、新能源等领域订货较快增长 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩承压，考虑到行业订单波动，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测值至4.18/7.14/8.69亿元，前值7.53/10.06/12.28亿元，对应PE分别为56/33/27倍，但考虑到公司在产业链内的优势卡位，因此维持“买入”评级。

●2025-08-22 航天电器：2025年半年报点评：2Q25营收同比增长12%，原材料价格、减值影响利润率 (民生证券 尹会伟,孔厚融,冯鑫)

●公司是国内特种连接器龙头，当前业务正在由单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级，同时公司快速推进商飞、商业航天、数据中心等重点方向产品开发。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是3.59亿元、5.03亿元、6.94亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是65x/46x/34x。我们考虑到公司的连接器龙头地位及在新兴领域的产品布局，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2025-08-27 颀中科技：毛利率回升信号显现，立足显示业务龙头地位积极拓展新业务 (中银证券 苏凌瑶)

●预计公司2025/2026/2027年EPS分别为0.29/0.33/0.37元。截至2025年8月25日收盘，公司总市值约150亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为43.1/38.5/34.1倍。维持“增持”评级。

●2025-08-27 立讯精密：3Q25 guidance/2Q25 results in-line;communication/auto segments continue strong growth momentum (招银国际 伍力恒,Hanqing Li)

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●2025-08-27 国睿科技：2025年半年报点评：2Q25营收同比增长36%，军贸项目交付较好 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司市场地位稳步提升，是雷达技术的行业引领者，持续突破国内、国际市场。同时加快发展新质生产力，谋篇布局第二增长曲线，聚焦低空经济、商业航天、机载气象、机载防撞等战略新兴产业发展需求拓展业务。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是7.66亿元、9.30亿元、10.91亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是47x/38x/33x。我们考虑到公司在传统雷达领域的优势及在战略新兴产业的拓展，维持“推荐”评级。

●2025-08-27 华工科技：光模块增速靓丽，盈利能力或进一步改善 (山西证券 高宇洋,张天,孙悦文)

●公司是国内数据中心建设光模块主力供应商，也是新能源汽车PTC和传感器龙头。我们预计公司2025-2027年净利润18.7/24.1/29.6亿元，同比增长52.8%/29.2%/22.8%，对应EPS为1.86/2.40/2.94元，维持“买入-A”评级。

●2025-08-27 奥士康：高阶HDI持续放量 (中邮证券 吴文吉)

●公司发布2025年半年报，上半年实现营业收入25.65亿元，同比增长19.43%；实现归母净利润1.96亿元，同比减少11.96%。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为55.2/67.4/81.5亿元，归母净利润分别为5.1/6.9/8.7亿元，维持“买入”评级。l

●2025-08-27 当升科技：2025半年报点评：Q2三元盈利大幅提升，铁锂亏损持续收窄 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑公司盈利能力显著提升，我们上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润7.0/8.4/11.4亿元(原预期6.0/7.3/10.2亿元)，同比+48%/+20%/+36%，对应PE为34x/28x/21x，维持“买入”评级。

●2025-08-27 中际旭创：全球光模块龙头业绩持续亮眼 (开源证券 蒋颖)

●因此我们上调原2025-2027年盈利预测87.83、123.13、162.06亿元，预计公司2025-2027年归母净利润分别为90.46、160.04、208.34亿元，当前股价对应PE为38.6/21.8/16.7倍，维持“买入”评级。

●2025-08-27 中际旭创：二季度毛利率快速提升，1.6T下半年即将批量出货 (群益证券 何利超)

●考虑到毛利率持续提升，我们上修公司2025-2027年净利润分别为92.04亿/147.08亿/204.64亿元，YOY分别为+78.0%/+59.8%/+39.1%；EPS分别为8.21/13.12/18.25元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为38/24/17倍，维持“买进”建议。

●2025-08-27 安培龙：Q2营收快速增长，产品送样稳步推进 (中泰证券 冯胜,万欣怡)

●维持“增持”评级。公司是车规级压力传感器国产替代优质标的，同时布局力矩传感器打开成长空间。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.94、1.22、1.40亿元(2025-2026年前值为1.27、1.79亿元，考虑到市场竞争加剧影响，对业绩有所调整)，CAGR为22%，根据最新股价，对应PE分别为127、98、85X。

●2025-08-27 广和通：业绩符合预期，AI与机器人布局承前启后 (招商证券 梁程加,李哲瀚)

●公司致力于发展集成通信能力的边缘智能计算整体解决方案，公司优秀的战略选择和精细化管理能力支撑公司长期发展，未来发展前景可期。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.39亿元/6.69亿元/8.32亿元，对应增速分别为-19%/24%/24%，对应PE分别为45.9X/37.0X/29.7X，维持“强烈推荐”投资评级。