◆研报摘要◆

●2025-03-24 华菱线缆：拟现金收购星鑫航天，聚焦航空、航天及低空经济特种电缆和材料 (华鑫证券 高永豪)

●预测公司2024-2026年收入分别为39.94、59.91、89.09亿元，EPS分别为0.22、0.32、0.48元，当前股价对应PE分别为50.9、34.0、22.8倍，我们认为公司为特种电缆龙头企业，有望受益于低轨卫星、低空经济行业发展的大趋势，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-08-21 厦钨新能：2025半年报点评：Q2钴酸锂贡献利润增量，三元盈利稳定 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们维持公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为8.1/9.3/11.2亿元，同比+63%/+15%/+20%，对应PE分别为36/31/26倍。考虑公司主业增长明确，且卡位固态电池核心材料硫化锂，技术工艺领先，维持“买入”评级。

●2025-08-21 长虹美菱：半年报点评：收入增长稳健，所得税及减值扰动业绩 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●考虑到公司2025年上半年业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润7.7/8.58/9.49亿元，同比增长10.1%/11.4%/10.6%，维持“增持”投资评级。

●2025-08-21 中国西电：中报点评：提质增效拓市场，上半年利润高增 (华泰证券 刘俊,戚腾元,苗雨菲,马梦辰)

●考虑到网外的新能源及工业市场需求或不及此前预期，我们下调变压器及开关产品的收入增速，下调25-27年归母净利润(-14.83%/-14.89%/-10.83%)至14.84/18.52/21.34亿元(26-27年CAGR为19.93%)，对应EPS为0.29/0.36/0.42元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为19.4倍，考虑到公司一次品类全覆盖，后续业务端与管理端能够持续带来业绩高增弹性，海外业务持续开拓，给予公司25年26倍PE，目标价7.54元(前值25年24X PE，8.16元)，维持“买入”评级。

●2025-08-21 许继电气：中报点评：Q2利润稳步提升，海外持续突破 (华泰证券 刘俊,戚腾元,苗雨菲,马梦辰)

●我们维持公司25-27年归母净利润为14.12/18.21/21.22亿元(CAGR为22.57%)，对应EPS为1.39/1.79/2.08元。截至2025年8月20日，可比公司2025年一致性预期平均PE为18.0倍，考虑到公司在柔性直流输电领域具备领先优势，我们给予公司2025年19倍PE，维持目标价26.41元(均同前值)，维持“买入”评级。

●2025-08-21 长虹美菱：Q2空调内销快速增长，盈利能力受汇兑影响 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●长虹美菱产品布局多元，内外销协同发展。公司持续贯彻“一个目标，三条主线”的经营方针，收入规模和盈利能力有望持续提升。预计公司2025年-2027年的EPS分别为0.75/0.83/0.92元，维持买入-A的投资评级，给予公司2025年12倍动态市盈率，相当于6个月目标价8.99元。

●2025-08-21 许继电气：25H1业绩点评：特高压兑现高增，海外持续突破 (银河证券 曾韬,黄林)

●公司在特高压及智能电网相关业务中实力强劲，未来随着电网持续加大投资，业绩有望继续高增。我们预计公司2025/2026年营收177.62亿元/187.88亿元，净利润13.86亿元/16.87亿元，EPS为1.36元/1.66元，对应PE为16.81倍/13.81倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-21 科士达：数据中心业务向好，储能业务逐步恢复 (华鑫证券 张涵,罗笛箫)

●预测公司2025-2027年收入分别为48.21、65.20、82.15亿元，EPS分别为0.96、1.39、1.87元，当前股价对应PE分别为33.7、23.2、17.3倍，公司数据中心业务向好，储能业务回暖，双轮驱动盈利弹性释放，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-08-20 盛弘股份：中报点评：Q2业绩承压，看好AIDC放量 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑到行业竞争加剧和产品结构变化，华泰研究下调了储能出货量及毛利率假设，并下修充电桩毛利率假设。然而，鉴于数据中心需求持续向好，上调了电能质量设备毛利率假设。预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.38/6.51/8.02亿元，维持“买入”评级，目标价定为51.60元，对应2025年PE为30倍。

●2025-08-20 微光股份：25H1业绩点评：25Q2营收创新高，机器人&深海领域加码布局 (甬兴证券 王琎)

●公司主业受益于下游需求释放及新产品、新应用领域拓展，机器人核心部件及空天海智能驱动布局助力打开长期成长空间。我们预计公司2025-2027年营收分别约为16.45亿元、19.12亿元、22.25亿元，同比约+16.8%、+16.2%和+16.4%；归母净利润分别约为3.52亿元、4.20亿元和4.94亿元，同比约+59.4%、+19.4%和+17.5%。截至2025年8月19日，股价对应2025-2027年PE分别约为25.19倍、21.10倍、17.95倍，维持“买入”评级。

●2025-08-20 锦浪科技：储能逆变器修复兑现，盈利能力显著回暖 (长城证券 于夕朦,吴念峻,于振洋)

●我们基于以下几个方面，1)平价上网时代全球各地光伏装机潜力不断涌现，公司深耕逆变器行业多年，品牌、渠道优势兼备，核心主业并网逆变器出货有望保持高增趋势；2)在历经数个季度的调整后，海外储能逆变器的逐步重回正轨将有助于公司盈利能力在高位企稳；3)公司凭借逆变器自供与品牌优势持续发力光伏发电系统业务，注重资产与流动性稳健，为穿越周期再添底气，预计公司2025-2027年实现营业收入77.63、90.9、104.99亿元，实现归母净利润11.03、12.74、14.68亿元，同比增长59.5%、15.5%、15.2%，对应EPS分别为2.76、3.19、3.68元，当前股价对应的PE倍数为20.1X、17.4X、15.1X，予以“增持”评级。