◆研报摘要◆

●2025-08-25 盈峰环境：中报点评：服务和装备齐增，海外与高机亮眼 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为0.21、0.27、0.33元。可比公司2026年预期PE均值为24.6倍，考虑公司新能源装备优势显著、H1市占率同比提升6.1个百分点，2021-2024年期间DPS持续增长，给予公司2026年34倍PE，目标价9.18元(前值6.74元，基于2025年32.1倍PE)。

●2025-08-23 盈峰环境：2025年中报点评：环保装备及城市服务维持行业领先，高机及海外市场开拓初见成效 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●维持对公司的“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为6.86亿元、7.36亿元和7.98亿元，当前股价对应2025年PE为35倍。分析师认为，公司在环保装备、智慧服务和新能源领域的布局将为未来业绩增长提供支撑，但也提示需关注项目建设进度、产业政策变化以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2025-04-29 盈峰环境：2024年年报&2025年一季报点评：环卫装备销量连续24年国内第一，环卫电动化推进行业领先 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●盈峰环境是以“智慧环卫”为核心的环卫服务投资及运营商，受地方财政支付压力等因素影响收入及净利润增速有所放缓，我们预计公司25-27年实现归母净利润6.86/7.36/7.98亿元(下调9%/下调16%/新增)，当前股价对应25年PE为27倍。公司市场地位稳固，智慧服务业务快速增长，新能源业务有望带来业绩增量，维持“买入”评级。

●2025-04-28 盈峰环境：年报点评：装备收入增速转正，DPS持续提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑传统装备销量承压、城市服务新签订单更加重视项目质量和回款预期，下调传统装备和城市服务收入预测，公司2025-2027年EPS分别为0.21、0.27、0.33元(2025-2026年下调19%、13%)。可比公司2025年预期PE均值为21.4倍，考虑公司新能源装备优势显著且1Q25销量高增、2021-2024年期间DPS持续增长，给予公司2025年32.1倍PE，目标价6.74元(前值7.25元，基于2025年27.9倍PE)。

●2024-12-10 盈峰环境：新能源渗透率提升，出海表现亮眼 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●可比公司2025年Wind一致预期PE均值为19.9倍（前值18.6倍），考虑公司环卫装备龙头地位稳固，给予公司2025年27.9倍PE（前值26.0倍），对应目标价7.25元（前值6.76元）。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:生态环境

●2026-06-05 瀚蓝环境：收购粤丰少数股权草案发布，交易完成后公司归母净利润规模将再上台阶 (兴业证券 蔡屹,胡冰清,史一粟,陈雅雯)

●鉴于粤丰收购对公司业绩可预期的持续提振（自粤丰2025年6月装入后，2025年三季度-2026年一季度，瀚蓝环境单季度分别实现归母净利润6.38、3.68、5.79亿元，同比分别增长28%、32%、38%），我们将公司投资评级上调至“买入”。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润22.80、24.64、26.55亿元，同比分别+15.6%、+8.1%、+7.8%，6月4日收盘价分别对应的PE估值为10.9x、10.1x、9.4x。

●2026-06-05 卓越新能：前瞻布局东南亚市场，主动扩产迎接需求释放 (兴业证券 蔡屹,张樨樨,史一粟,胡冰清)

●首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内生物柴油行业龙头，具备产能、成本及渠道优势，在全球减碳背景下生物柴油和生物航煤需求有望进一步释放，公司通过国内外生产基地进一步扩产巩固优势，产能及经营规模有望快速增长。预测公司2026-2028年分别实现归母净利润3.15亿/4.28亿/5.24亿元，分别同比+103.8%/+35.8%/+22.5%，分别对应2026年6月4日收盘价的PE估值为16.8x/12.4x/10.1x。

●2026-06-04 绿色动力：内生挖潜与收并购贡献业绩增量，阿里云合作助力降本增效，看好公司长期投资价值 (兴业证券 蔡屹,胡冰清,史一粟,陈雅雯)

●作为垃圾焚烧行业的龙头公司之一，公司盈利能力与现金回款能力较强，首次覆盖给予“增持”评级。公司2025年对子公司葫芦岛绿益计提减值1.98亿元，业绩基数相对较低；截至2025年底，葫芦岛绿益商誉余额0.44亿元，未来风险相对可控。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润7.52、8.26、9.06亿元，同比分别+21.8%、+9.8%、+9.7%，6月4日收盘价分别对应的PE估值为16.8x、15.3x、14.0x。

●2026-05-27 山高环能：2025年报与2026一季报点评：业绩稳健增长，持续看好SAF大发展背景下UCO环节龙头企业 (中泰证券 冯胜,宋瀚清)

●公司为国内餐厨垃圾处理龙头，具有量扩、价涨、利增三重逻辑，资源稀缺属性凸显；随着公司收购节奏加快，公司收入利润有望释放。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.62（前值1.79）、3.02（前值2.99）、3.95亿元，对应PE分别为23.4、12.5、9.6倍，维持“增持”评级。

●2026-05-26 山高环能：业绩拐点显现，多维估值视角下的投资价值再审视 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到UCO价格上涨和26Q1业绩同比高增，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润1.65/2.66/3.39亿元（2026-2027年原值为1.54/2.00亿元），同比增速444.7%/61.5%/27.1%，当前股价对应PE=23/14/11x。通过多角度估值，预计公司合理估值在9.72-10.36元之间，较2026.5.25收盘股价有24.6%-32.8%的溢价，维持“优于大市”评级。

●2026-05-21 瀚蓝环境：并购粤丰实现规模跃升，供热收入+协同红利兑现可期 (东兴证券 洪一,侯河清,吴征洋)

●预测公司26-28年营业收入156.63/161.69/166.99亿元，净利润22.05/25.87/27.38亿元，净利增速分别为11.75%/17.31%/5.86%，EPS分别为2.70/3.17/3.36元，PE分别为11/10/9。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

●2026-05-20 卓越新能：生物柴油短期承压，SAF项目投产在即 (东北证券 喻杰)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为45.2/59.2/67.9亿元，归母净利润分别为4.0/5.8/6.3亿元，对应PE分别为15X/10X/9X，维持“增持”评级。

●2026-05-19 浩通科技：铂价高位震荡，铂系金属回收领军企业乘势而上 (东方财富证券 周喆)

●公司作为国内铂系金属回收领军企业，深度绑定中石油、中石化、中海油、盛虹石化等头部客户，有望受益于铂族金属供需偏紧格局下价格中枢高位运行、子公司江西浩博新增产能爬坡带来的量价齐升，同时新材料业务依托工艺协同加速扩张有望打开新增长极，成长逻辑正由单一石化催化剂回收向“石化+汽催+新材料”多品类、多场景的贵金属循环利用平台延展。我们预计公司2026-2028年收入分别为47.64/52.40/57.35亿元，归母净利润分别为3.21/3.61/3.96亿元，对应EPS分别为2.03/2.28/2.50元，对应2026年5月18日收盘价PE分别为15.27/13.59/12.39倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-13 大地海洋：年报点评报告：资源循环闭环加速成型，盈利修复与成长动能共振 (天风证券 吴立,郭丽丽,戴飞,赵哲)

●公司持续完善资源回收、规范拆解及资源化利用布局，业务协同效率与盈利修复动能有望进一步提升。我们预计FY2026-FY2028公司收入为16.09/18.65/19.83亿元，归母净利润为1.73/2.30/2.58亿元，对应EPS为1.22/1.62/1.83元/股。我们给予公司2026年37倍PE，对应市值63.83亿元，对应目标股价45.17元，维持“买入”评级。

●2026-05-12 赛恩斯：药剂高增、铼势喜人，持续看好公司高成长性 (中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●预计公司2026年-2028年归母净利分别为1.61亿元、3.53亿元、5.08亿元，对应当前股价的PE分别为66.9、30.5、21.2倍，考虑到公司在矿冶环保行业地位和较高的成长性、铼金属极高的战略意义，给予公司“买入”评级。