◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-08-27 恒立液压：归母净利创单季新高，主业复苏+新业拓展下坚定看好公司未来成长性 (招商证券 郭倩倩,高杨洋)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为104.78、121.58、141.7亿元，同比增长12%、16%、17%；归母净利润分别为27.62、32.55、38.37亿元，同比增长10%、18%、18%；对应PE分别为42.2X、35.8X、30.4X。工程机械行业景气度向上，叠加多元化布局，公司基本面有望持续稳健增长；丝杠、线性驱动器等新业务逐步进入落地阶段提供潜在催化剂；维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-08-27 微电生理：中报点评：业绩符合预期，海外加速拓展 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●基于行业外部因素对短期收入增速的影响及费用效率的提升，华泰研究调整了公司盈利预测。预计2025-2027年归母净利润分别为0.84亿元、1.18亿元和1.62亿元，较前值分别上调18%、7%和1%。使用DCF估值法(WACC：7.5%，永续增长率：1.7%)，目标价上调至31.18元。华泰研究维持“买入”评级，看好公司未来发展前景。

●2025-08-26 安徽合力：2025半年报点评：Q2归母净利润同比+10%，海外市场+战略新兴板块拓展顺利 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●2025上半年公司实现营业总收入94亿元，同比增长6%，归母净利润8.0亿元，同比下降4.6%，扣非归母净利润7.3亿元，同比增长0.3%。单Q2实现营业总收入51亿元，同比增长10%，归母净利润4.8亿元，同比增长9.8%，扣非归母净利润4.5亿元，同比提升17.8%，非经主要为政府补助和理财产品公允价值变动损益。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为14/15/16亿元，当前市值对应PE12/11/10X，维持“买入”评级。

●2025-08-26 福瑞股份：25Q2营收同比增长20%，MASH无创检测迎来关键催化 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,凌珑)

●维持盈利预测，预计2025-2027年营收16.3/19.2/22.7亿元，同比增速21%/18%/18%，归母净利润2.1/2.8/3.6亿元，同比增速83%/35%/29%，当前股价对应PE=82/61/47x，维持“优于大市”评级。

●2025-08-26 光电股份：2025年半年报点评：1H25净利润增长93%，防务新型号奠定成长基础 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司深耕光电领域，在巩固核心主业大型武器系统/制导装备导引头/光电信息装备的优势外，产品线拓展至人形机器人、机器狗等领域。同时，内装与军贸协同发展成效初显。在规模效应、业务结构优化和提质增效等多种因素影响下，公司利润率有望提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别是0.70亿元、1.99亿元、3.59亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是192x/67x/37x。考虑到公司的业务拓展和发展潜力，维持“推荐”评级。

●2025-08-26 恒立液压：中报点评：25Q2归母净利润创历史新高 (华泰证券 倪正洋,王自)

●我们微调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为28.14/32.28/37.79亿元，对应EPS为2.10/2.41/2.82元。可比公司2025年PE为31x(前值28x)，考虑到下游行业需求较快增长，全球化布局带来新机遇，中大挖泵阀产品份额持续提升，公司布局的线性驱动器项目拓展市场成果显著，给予公司2025年PE46x(前值40x)，目标价为96.6元(前值82元)。

●2025-08-26 美亚光电：中报点评：盈利质量改善，期待景气复苏 (华泰证券 倪正洋,杨任重)

●华泰研究维持对美亚光电的“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为7.0亿、7.4亿和7.9亿元。基于可比公司估值水平，给予公司2025年32倍PE，目标价上调至25.6元。分析师认为，随着色选机业务继续成长及CBCT业务景气复苏，公司长期投资价值凸显。

●2025-08-26 开立医疗：业绩季度环比改善，盈利能力有望回升 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为23.18亿元、27.97亿元和33.42亿元，同比增速分别为15.1%、20.6%和19.5%；归母净利润分别为3.34亿元、4.79亿元和6.08亿元，对应同比增长134.4%、43.6%和27.0%。以2025年8月25日收盘价计算，公司PE分别为44倍、31倍和24倍，估值水平较为合理。

●2025-08-26 迈普医学：2025年中报业绩点评：业绩高增兑现，海外市场增长显著 (甬兴证券 彭波,徐昕)

●公司聚焦神经外科高值耗材领域，核心产品硬脑膜补片、颅颌面修补及固定系统有望借助带量采购政策落地，实现市场份额提升；新产品止血纱和脑膜胶业务有望成为公司新的增长点。我们维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.05亿元、1.37亿元和1.76亿元，同比增速分别为33.3%，30.1%和28.4%，截至8月25日收盘价，对应P/E分别为53.54、41.16和32.04倍，维持“买入”评级。

●2025-08-26 开立医疗：25Q2业绩环比改善，高端新品密集推出 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,凌珑)

●维持盈利预测，预计2025-2027年营收23.4/26.9/30.9亿元，同比增速16%/15%/15%，归母净利润3.1/4.0/4.8亿元，同比增速120%/27%/22%，当前股价对应PE=47/37/31x，维持“优于大市”评级。