◆研报摘要◆

●2020-02-24 超声电子：5G终端放量改善需求侧，老牌技术大厂重拾成长动能 (中泰证券 刘翔,胡杨)

●我们预计19/20/21年收入为50亿/61亿/69亿，归母净利润预计19/20/21年达到2.8亿/3.7亿/4.6亿。目前市值对应PE=33x/25x/20x，是整个PCB板块的较低估值。可比公司19/20/21年估值分别为50x、32x、25x，首次覆盖给予“买入”评级。

●2020-02-18 超声电子：经典老牌PCB，受益5G驱动焕发新生 (国盛证券 郑震湘)

●2019年，5G时代的袭来带动了全球范围的电子产品的升级换代，可以看到市场需求及要求都将会不断提高。超声电子作为PCB行业中的经典老牌，在过去已实现了客户方面的深度积累，以及自身技术的沉淀，以及扩产，多维度优势的结合我们认为将会帮助公司在5G时代中脱颖而出。因此我们预计公司在2019/2020/2021年的营收方面将分别实现49.81/58.70/67.32亿元，实现归母净利润2.91/3.72/4.61亿元，目前对应PE为27.0/21.1/17.0x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2017-12-07 超声电子：投资扩产特种PCB持续积累高端优势 (东北证券 赖彦杰,王建伟)

●看好超声电子以领先的技术优势定位于高端汽车电子及消费电子市场的发展战略，预计公司2017-2019年EPS分别为0.43/0.73/0.99，给予“买入”评级。

●2016-11-02 超声电子：盈利逐步转好，HDI进入苹果供应潜在机遇有望带来惊喜 (中信建投 彭琦)

●季度营收转好，盈利逐步改善。HDI产品进入苹果供应潜在机遇有望带来业绩惊喜。我们预测2016-2018年EPS分别为0.26、0.37、0.45元，对应PE为48X、35X、29X。我们给予“增持”评级。

●2014-08-15 超声电子：半年报点评：智能手机供应链拉货和4G建设推动公司增长 (联讯证券 丁思德)

●预计2014-2016年净利润增速分别为76.15%、41.37%和24.91%，EPS分别为0.44、0.62和0.77元，上一交易日收盘股价对应PE分别为31、22和17倍；尽管公司相对估值较为合理，但是不排除超预期的可能，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2026-05-29 绿联科技：26Q1业绩保持高增长，AI NAS蓄势开启新篇 (华源证券 符超然,李咏红)

●公司为全球领先的智能硬件企业，充电业务结构升级驱动量价齐升，AI+NAS开启强劲第二增长曲线，公司正步入业绩增长与品牌溢价双升的红利期。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.2/13.5/17.5亿元，同比增速分别为45%/32%/29%，当前股价对应的PE分别为29/22/17倍，上调“买入”评级。

●2026-05-29 华虹公司：昂扬奋进，用芯制造 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入211/258/298亿元，归母净利润分别为11.5/15.7/20.8亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-29 大华股份：26Q1业绩增长亮眼，AI相关收入指引强劲 (中信建投 应瑛)

●考虑到政策支持下宏观经济逐步回暖，叠加公司AI大模型业务指引明确，预计公司业绩将继续向好，2026-2028年营业收入分别为356.05/387.87/418.15亿元，同比分别增长8.74%/8.94%/7.81%，归母净利润为39.69/45.11/51.34亿元，同比分别增长2.88%/13.65%/13.82%，对应PE15/13/11倍，维持“买入”评级。

●2026-05-29 当升科技：正极出货量同比高增，盈利能力稳健向好 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年公司归母净利润11.95、15.17、17.41亿元，对应PE26.2、20.7、18.0倍。

●2026-05-29 澜起科技：年报点评报告：AI需求驱动业绩增长 (天风证券 李双亮,李泓依)

●行业景气度上行，业绩预期上调，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为72.87/94.04/116.97亿元（2026-2027年前值为72.87/90.56亿元），归母净利润分别为31.96/41.33/53.12亿元（2026-2027年前值为30.70/38.10亿元），对应PE为109/84/65X，维持公司“增持”评级。

●2026-05-28 海康威视：业绩增速亮眼，创新业务发展值得期待 (中信建投 应瑛)

●随着公司对业务高质量管控，持续探索AI产品应用，叠加创新业务及海外市场保持增长，预计公司业绩将继续向好，2026-2028年营业收入分别为1004.97/1099.68/1197.41亿元，同比分别增长8.64%/9.42%/8.89%，归母净利润为160.76/181.04/201.98亿元，同比分别增长13.25%/12.61%/11.57%，对应PE18/16/14倍，维持“买入”评级。

●2026-05-28 视源股份：26Q1业绩高增，营收增长指引明确 (中信建投 应瑛)

●随着显示、教育等领域的反弹，结合公司在AI大模型的相关布局和海外市场开拓，公司经营状况有望复苏，预计2026-2028年营业收入分别为270.80/301.49/333.27亿元，同比分别增长11.19%/11.33%/10.54%，归母净利润为11.48/14.16/16.94亿元，同比分别增长13.27%/23.38%/19.60%，对应PE23/19/16倍，维持“增持”评级。

●2026-05-28 瑞芯微：AIoT SoC算力平台+协处理器双轮驱动 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为57/72/94亿元，归母净利润分别为13/18/24亿元，维持“买入”评级。

●2026-05-28 南大光电：前驱体与电子特气基本盘稳健，ArF光刻胶产业化进程加快 (群益证券 赵旭东)

●2026Q1公司归母净利润同比增30%，维持较高增速，预计2026、2027、2028年公司分别实现净利润4.3、5.2、6.3亿元，yoy分别为+33%、+23%、+21%，EPS分别为0.6、0.8、0.9元，当前A股价对应PE分别为91、74、61倍，我们看好公司半导体材料业务的成长性，给予公司“买进”的投资建议。

●2026-05-28 汉朔科技：AI零售龙头，打造数字孪生基础设施 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计公司2026-2028年归母净利润6.59/9.17/11.82亿元，对应当前PE分别为28/20/15倍。考虑到公司26年重回业绩增长通道，叠加公司在AI零售、智能购物车、机器人等领域积极布局，公司有望加速成长。给予公司26年36-39倍PE估值，预计合理估值56.16-60.84元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。