◆研报摘要◆

●2026-04-01 普洛药业：2025年报点评：盈利能力稳步提升，CDMO项目数快速增长 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入109.34/122.25/135.63亿元，同比增长11.8%/11.8%/10.9%；归母净利润10.96/13.33/15.82亿元，同比增长23.1%/21.6%/18.7%。基于公司原料药业务向好发展、CDMO业务订单加速兑现，维持“买入”评级。

●2026-03-29 普洛药业：原料药业务筑底企稳，看好CDMO能力持续提升 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们看好公司三大板块在新产能落地后的成长潜力，预计公司2026-2028年实现营收105.89、118。36以及132.71亿元，同比增长8.23%、11.78%以及12.12%，实现归母净利润10.32、12.57以及15.33亿元，同比增长15.87%、21.79%以及21.96%，对应PE分别为19.15x、15.72x及12.89x，维持“买入”评级。

●2026-03-27 普洛药业：CDMO动能强劲，API有望触底回升 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2025年报调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为105.28、116.32、132.26(调整前26-27分别为115.3、128.9亿元)，同比增长7.6%、10.5%、13.7%；归母净利润10.36、12.29、14.70亿元(调整前26-27分别为10.37、12.03亿元)，同比增长16.3%、18.6%、19.6%。当前股价对应26-28年PE为19/16/13倍，维持“买入”评级。

●2026-03-26 普洛药业：CDMO业绩较快增长，原料药有望见底回升 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑公司原料药中间体业务承压，我们下调2026-2027年盈利预测(原预测归母净利润分别为11.89/14.95亿元)，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为10.25/12.43/15.21亿元，当前股价对应PE为18.9/15.6/12.8倍，估值性价比高，考虑公司CDMO业务较快增长且在手订单规模较大，维持“买入”评级。

●2026-03-23 普洛药业：2025年报业绩点评：结构优化，CDMO持续发力 (浙商证券 郭双喜,王班)

●我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.92、1.09、1.29元，2026年3月23日收盘价对应2026年PE为18倍(2027年为15倍)。我们看好公司CDMO产能陆续进入释放期，收入结构改善下，公司有望进入新一轮供给升级驱动的高质量增长周期，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2026-04-02 天坛生物：利润短期承压，浆站深耕与研发推进蓄力长期增长 (国投证券 冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为3.7%、7.4%、7.0%，净利润的增速分别为1.1%、11.0%、9.6%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为16.73元，相当于2026年30倍的动态市盈率。

●2026-04-01 特宝生物：核心产品销售保持强劲，积极构建多元研发管线 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈毅,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为46.20亿元、55.86亿元和65.60亿元，预计分别同比增长25.0%、20.9%和17.4%；归母净利润分别为12.61亿元、15.69亿元和18.89亿元，预计分别同比增长22.3%、24.4%和20.4%。折合EPS分别为3.09元/股、3.84元/股和4.63元/股，对应PE分别为21.0X、16.9X和14。0X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-01 信立泰：慢病领域创新龙头，心衰重磅JK07潜力大 (东吴证券 朱国广)

●我们预测2025-2027年公司实现营业收入46.43/55.63/67.75亿元，同比+15.7%/19.8%/21.8%，归母净利润6.79/9.02/12.77亿元，同比+12.8%/32.9%/41.6%，对应EPS为0.61/0.81/1.15元。基于DCF模型估值计算合理企业市值为919.03亿元，对应合理目标价为85.48元。公司国内商业化推进顺利，重磅单品潜力大，在研品种丰富全面，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-01 瑞普生物：年报点评：微生物蛋白项目稳步推进 (华泰证券 樊俊豪,季珂)

●考虑到下游养殖业务亏损影响公司2026-2027年畜禽业务表现，我们下调公司26-27年营收预期进而下修归母净利润预期至4.69/6.13亿元(较前值分别下调24.1%/13.8%)，对应EPS为1.01/1.32元，并新增2028年盈利预测7.85亿元。考虑到公司微生物蛋白项目如期推进，有望贡献新增长动能，且主业经营稳健，参考可比公司2026年18xpe，给予公司23xpe，对应目标价为23.23元(前值30.59元，对应23倍26年PE)。

●2026-04-01 特宝生物：2025全年营收同比增长31%，益佩生商业化进展顺利 (国信证券 马千里,彭思宇,陈曦炳)

●根据公司年报，我们对盈利预测进行调整，预计2026-2027年营收46.81/58.00亿元(前值为49.60/63.95亿元)，新增2028年营收预计69.98亿元；预计2026-2027年净利润12.88/17.21亿元(前值为15.38/21.70亿元)，新增2028年净利润预计21.99亿元；目前股价对应PE为21/16/12x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-01 凯莱英：经营持续向好，2026年收入增长有望提速 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2026年-2028年的归母净利润分别为14.02亿元、17.43亿元、22.13亿元，分别同比增长23.8%、24.3%、27.0%。预计公司2026年EPS为3.89元/股，2026年给予公司当期PE35倍，对应6个月目标价为136.15元/股，给予买入-A的投资评级。

●2026-04-01 华润三九：2025年报点评：“一体两翼”协同与创新研发驱动未来 (东北证券 叶菁,文将儒)

●公司“一体两翼”落地显效，创新与并购双轮驱动。我们预计公司2026-2028年收入346.9/379.7/411.0亿，归母净利润38.1/43.0/46.7亿，每股收益为2.29/2.58/2.81元，维持“买入”评级。

●2026-04-01 恒瑞医药：创新驱动快速成长，国际化进程稳步推进 (中银证券 刘恩阳)

●公司创新药业务已经具备一定体量，且保持快速增长，基于此，我们上调公司的盈利预测，预测公司26-28年归母净利润为89.68/106.04/123.77亿元(原26-27年预测为79.78/92.08亿元)，对应EPS分别为1.35/1.60/1.86元，截止到31日收盘，股价对应PE为42.7/36.1/31.0x，公司创新产品逐步成为公司重要增长引擎，且创新进展及全球化布局持续推进，我们看好公司未来的发展机会，维持买入评级。

●2026-04-01 太极集团：2025年去库存强动销，期待营销转型赋能“十五五” (开源证券 余汝意,巢舒然)

●考虑到宏观消费环境有所承压，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润分别为3.02/4.34/5.22亿元(原预计5.48/6.54亿元)，EPS为0.55/0.79/0.95元，当前股价对应PE为30.5/21.2/17.6倍，我们看好公司工业营销深度重塑带来的发展潜力，维持“买入”评级。

●2026-04-01 荣昌生物：国内市场持续放量，海外核心产品临床进展值得关注 (国投证券 冯俊曦,连国强)

●我们预计公司2026年-2028年的收入分别为68.84亿元、44.51亿元、56.91亿元，净利润分别为28.04亿元、3.86亿元、9.73亿元，对应EPS分别为4.97元、0.68元、1.73元；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，我们认为公司未来发展前景可观，根据DCF模型给与6个月目标价142.85元，维持投资评级买入-A级。