◆研报摘要◆

●2024-09-02 吉林敖东：2024半年报点评：业绩增长符合预期，年中分红保障股东回报 (国元证券 马云涛)

●预计2024-2026年公司营业收入为36.67亿元、41.48亿元和47.06亿元，归母净利润为13.03亿元、20.79亿元和21.67亿元，EPS为1.11元/股、1.78元/股和1.85元/股，PE为11倍、7倍和7倍，维持“买入”评级。

●2024-03-26 吉林敖东：医药主业持续发力，金融赋能，老牌药企迎来新发展 (国元证券 马云涛)

●我们预计中药业务稳步增长，化药业务企稳回升，中药配方颗粒和大健康业务有望为公司带来业绩增量。我们预测2023-2025年医药业务的净利润为2.76/3.26/3.79亿元。医药业务2024年对应市值48.9亿元，公司持有广发证券股权对应市值174.8亿元，公司目标总市值223.7亿元，目前市值181亿元，当前价值低估。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-08 吉林敖东：员工持股时间延长，持续提升管理积极性 (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2023-2025年收入分别为34.16/39.99/46.66亿元，对应增速分别为19.11%/17.05%/16.69%；归母净利润分别为19.01/21.93/24.29亿元，对应增速分别为6.75%/15.38%/10.76%；EPS分别为1.63/1.89/2.09元/股，3年CAGR为10.91%。鉴于公司引进新营销模式，并积极布局新领域，核心产品有望持续增长。参考可比公司相对估值，我们给予公司2024年11倍PE，目标价20.74元，给予“买入”评级。

●2023-10-25 吉林敖东：安神补脑领导品牌，医药、金融、健康多轮驱动发展 (天风证券 杨松,杜鹏辉)

●我们预计公司2023-2025年总体收入分别为34.49/40.46/46.90亿元，同比增长分别为20.26%/17.31%/15.91%；归属于上市公司股东的净利润分别为20.18/22.54/26.59亿元，EPS分别为1.73/1.94/2.29元。考虑到公司作为知名的品牌OTC企业，中成药业务增长稳健，且化药与大健康业务持续拓展带来较好的成长性，我们看好公司医药业务未来发展；同时公司通过股权投资每年获取稳健的投资收益，整体基本面优秀。首次覆盖，给予“买入”评级，目标价22.67元/股。

●2023-09-12 吉林敖东：“医药+金融+大健康”多轮驱动，公司发展未来可期 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●受“医保限制”政策、带量采购、大环境变化影响，公司2020-2022年医药工业板块业绩承压较大，但负面影响已逐渐见底，拐点已现，同时公司积极布局大健康领域，持续扩大直播业务，不断拓宽产品销售渠道，长期投资价值凸显。我们预计2023-2025年归母净利润分别为为19.18、22.15、25.39亿元，增长分别为7.7%、15.5%、14.6%，PE分别为9.9x，8.6x，7.5x。我们看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2025-05-26 信立泰：季报点评：创新产品持续落地，管线优势凸显成长潜力 (天风证券 杨松,曹文清)

●预计公司2025-2027年营业收入为45.38、54.23、62.46亿元；考虑到市场竞争激烈，将2025-2026年的归母净利润从7.13和8.77亿元下调至6.62和7.83亿元，预计2027年的归母净利润为9.02亿元。维持“买入”评级。

●2025-05-26 康辰药业：24年报&25一季报点评：业绩阵痛期，成长主线清晰 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●根据24年报，我们下调营业收入，预测公司2025-2027年每股收益分别为0.84/1.14/1.40元(原25-26年预测为0.90/1.29元)。根据可比公司估值水平，给予公司2025年46倍PE，对应目标价为38.64元，维持“买入”评级。

●2025-05-26 健友股份：业绩符合预期，海外制剂商业化平台加速布局 (华福证券 陈铁林)

●基于肝素原料药及国内制剂业务的短期波动，华福证券调整了健友股份2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为10.6亿元、14.1亿元和18.4亿元，对应增速为29%、33%和30%。考虑到公司在海外注射制剂领域的快速增长以及生物类似药出海带来的增量贡献，维持“买入”评级。

●2025-05-25 众生药业：流感药昂拉地韦片获批，创新成果逐步兑现 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,张玉)

●根据国盛证券研究所的预测，2025-2027年公司归母净利润分别为3.08亿元、3.69亿元和4.22亿元，对应增速为203%、19.6%和14.4%。基于2025年5月23日收盘价计算，公司PE分别为38X、32X和28X，维持“买入”评级。

●2025-05-25 贝达药业：季报点评：2025年第一季度收入快速增长，展望今年即将迎来多项进展 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们预计公司2025-2027年营业收入为37.02、45.16和51.62亿元。考虑到公司核心产进入快速放量阶段，将2025-2026年的归母净利润从5.37、6.9亿元上调至6.61和9.30亿元，预计2027年归母净利润为10.30亿元。维持“增持”评级。

●2025-05-25 恒瑞医药：季报点评：业绩符合预期，国际化加速发展 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们预计2025-2027年营业收入为313.43、356.68和408.40亿元；考虑到公司创新药产品持续放量，将2025年的归母净利润从63.04亿元上调至70.10亿元，预计2026-2027年的归母净利润为80.51、94.32亿元。维持“买入”评级。

●2025-05-25 科伦药业：24年报及25年一季报点评：创新药迎来收获期，主业短期承压 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●考虑到集采对于输液及仿制药板块影响，我们下调公司2025-2026年每股收益分别为1.76、2.11元(原预测值为2.11、2.36元)，并新增预测2027年每股收益为2.27元。根据可比公司估值水平，我们认为公司的合理估值水平为2025年的24倍市盈率，对应目标价为42.24元，维持买入评级。

●2025-05-25 恒瑞医药：H股首发上市，国际化转型迈入新阶段 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●预计公司2025、2026、2027年营业收入(包含BD)分别为324.9、380.5、449.0亿元，对应增速为16.12%、17.11%、18.00%；归母净利润分别为85.18、106.07、126.04亿元，对应增速分别为34.43%、24.52%、18.83%。公司研发管线多款产品即将进入成熟期，未来几年将集中上市，同时现有研发管线规模不断增长，形成了短期催化与长期成长并存的局面。叠加国家鼓励创新药研发的长期导向，基本面与政策将持续共振。未来创新药放量+高端仿制药出海将助力公司持续释放业绩增长动能。考虑到公司创新药产品具有较好的增长前景和盈利回报，维持对恒瑞医药“买入”评级。

●2025-05-23 片仔癀：24年及25年Q1符合预期，看好全年业绩保持稳增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计公司2025–2027年实现营业收入分别为110.30亿元、113.29亿元和116.93亿元，归母净利润分别为30.53亿元、32.36亿元和34.44亿元，分别同比增长2.6%、6.0%和6.4%，折合EPS分别为5.06元/股、5.36元/股和5.71元/股，对应P/E分别为41.2x、38.9x和36.6x，维持“买入”评级。

●2025-05-23 迪安诊断：24年报及25年一季报点评：业绩短期承压，数智化转型提速 (东方证券 伍云飞)

●根据2024年报，我们下调收入和毛利率预测，调整2025-2027年每股收益预测为0.70/1.01/1.41(原预测25-26年为1.06/1.29)元，根据可比公司给予25年24倍PE，对应的目标价为16.80元，维持“买入”评级。