◆研报摘要◆

●2019-10-31 青岛双星：子午胎处于产能爬坡期，与海南橡胶签署战略协议有望提升公司成本端竞争力 (长城证券 吴轩)

●公司作为国内老牌轮胎行业龙头企业，率先布局“工业4.0”智能化生产，随着公司产能更新换代逐步完成，公司盈利能力有望得到增强。此外，我们看好公司并购锦湖轮胎，认为青岛双星与锦湖轮胎双方有望优势互补，协同发展，公司未来有望成为轮胎行业新龙头。预计2019-2021年，公司实现营收41.86亿、49.06亿、57.75亿，同比增长11.8%、17.2%、17.7%；实现归母净利润0.33亿、0.67亿、1.55亿，同比增长20.9%、100.8%、132.9%，对应PE117.33X、58.44X、25.10X。给予“推荐”评级。

●2018-05-05 青岛双星：轮胎工厂逐步投产，产销量有望取得突破 (长城证券 杨超)

●轮胎行业面对智能化、信息化的产业浪潮，正加速淘汰落后产能，向绿色智能化生产转型升级，青岛双星智能化样板轮胎工厂走在前列。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.21、0.33、0.47元，对应PE分别为28X、18X、13X，维持“强烈推荐”评级。

●2018-04-11 青岛双星：双星集团与锦湖签订收购协议，有望成为全球轮胎新巨头 (财通证券 虞小波)

●集团收购锦湖进展顺利，未来有望成为锦湖轮胎第一大股东，成为国内轮胎新巨头。维持增持评级，预计17-19年EPS分别为0.15元、0.17元、0.26元，对应17-19年PE分别为40.7倍、36.1倍及22.9倍。

●2018-03-05 青岛双星：收购锦湖迎来转机，未来有望成为国内轮胎新巨头 (财通证券 虞小波)

●率先建立智能化工厂，价格盈利有望双升，有望成为锦湖轮胎第一大股东，未来成长为国内轮胎新巨头。给与增持评级，预计17-19年EPS分别为0.15元、0.17元、0.26元，对应17-19年PE分别为44.6倍、39.6倍及25.2倍。

●2017-12-26 青岛双星：股东增持叠加股权激励，看好公司发展前景 (长城证券 杨超)

●2017年下半年天然橡胶价格大幅回落，并且在未来两年大概率在底部震荡。需求端增速有望迎来上涨。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.18、0.23、0.30元，对应PE分别为35X、27X、21X，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:橡胶塑料

●2025-08-14 伟星新材：2025年中报点评：业绩依然承压，坚守高质量发展 (东吴证券 黄诗涛,房大磊)

●公司在需求承压、行业竞争加剧环境下，通过“战略聚焦”和“转型升级”，聚焦核心主业和零售基本盘，保持了高质量发展的态势，不断夯实零售渠道能力并加快推进产品升级和服务创新，商业模式升级和海外市场开拓也在稳步推进。考虑到行业竞争压力带来的毛利率下行压力，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为8.89/10.50/11.99亿元(前值为10.82/12.25/13.59亿元)，对应PE分别为19.7X/16.7X/14.6X，考虑到公司转型升级和经营质量优秀，维持“买入”评级。

●2025-08-14 伟星新材：业绩依然承压，静待触底信号出现 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为9.96、10.92、12.01亿元，对应EPS为0.63、0.69、0.75元，目前股价对应25-27年PE分别为18、16、15倍，考虑伟星新材兼具内需政策受益弹性与高股息防御属性，我们认为当前位置具配置价值，维持“增持”评级。

●2025-08-13 福斯特：光伏胶膜业务竞争优势领先，电子材料业务有望成为第二增长极 (华福证券 邓伟,李乐群)

●基于公司25H1胶膜价格下降，我们预计公司2025-2027年归母净利分别为15.6/22.0/27.3亿元(2025-2026年前值为23.9/27.2亿元，2027年为新增预测值)，当前股价对应PE23.5/16.7/13.4倍。考虑到公司作为胶膜龙头且平台型公司，在技术研发、成本管控、供应链管理等方面具备优势，业绩确定性相对更强，维持“买入”评级。

●2025-08-13 伟星新材：2025年半年报点评：收入利润承压，经营质量稳中向好 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●25H1，受下游需求疲软影响，伟星新材营收及归母净利润出现不同程度下滑，考虑到公司下半年收入占比明显高于上半年，我们暂不对公司盈利预测进行调整，需要进一步观察三季度经营情况。在市场需求下滑背景下，公司仍保持高水准经营质量，并且同比有改善，实为不易。现价对应公司2025年动态市盈率17x，维持“买入”评级。

●2025-08-13 伟星新材：营收/业绩持续承压，经营性现金流同比高增 (国投证券 董文静,陈依凡)

●考虑到公司下游需求压力持续凸显，我们下调公司盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为56.99亿元、60.48亿元和63.89亿元，分别同比增长-9.05%、6.12%和5.64%，归母净利润分别为8.24亿元、8.86亿元和9.51亿元，分别同比增长-13.48%、7.50%和7.32%，动态PE分别为21.3倍、19.8倍和18.5倍。给予“买入-A”评级，12个月目标价12.32元，对应2026年PE为22倍。

●2025-08-13 伟星新材：半年报点评：业绩短期承压，财务依旧稳健 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●考虑行业需求修复不及此前预期，下调盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.6亿元、9.6亿元、11.0亿元，此前预测为9.9亿元、11.1亿元、12.0亿元，当前市值对应PE为20.5倍、18.4倍、15.9倍。尽管盈利预测下调，但考虑公司股价调整较多，同时公司品牌、服务、渠道竞争力强，“同心圆”战略拓宽成长空间，管理团队能力突出，分红慷慨，未来发展仍值得看好，维持“推荐”评级。

●2025-08-13 伟星新材：中报点评：2Q25复价落地偏缓，盈利降幅收窄 (华泰证券 樊星辰,方晏荷,黄颖,王玺杰)

●考虑到1H25复价落地偏缓及新业务整合需要时间，华泰研究下调了伟星新材25-27年的归母净利润预测至8.57/10.37/12.64亿元，对应EPS为0.54/0.65/0.79元。给予公司25年27倍PE估值，目标价下调至14.53元。尽管存在短期扰动，但基于其稳健的品牌力和市场地位，维持“买入”评级。

●2025-08-13 时代新材：全球风电叶片龙头TPI申请破产重组，国产叶片出海可期 (国信证券 王蔚祺,王晓声,袁阳)

●公司全球市场份额有望提升，风电叶片业务预计将维持稳健增长趋势。我们维持公司2025-2027年盈利预测6.5/8.4/9.8亿元，同比+46.7%/+28.8%/+16.2%，当前股价对应PE分别为17.3/13.4/11.6倍，维持“优于大市”评级。

●2025-08-13 伟星新材：业绩承压现金流优，持续推动复价提质 (招商证券 郑晓刚,袁定云)

●公司层面，伟星聚焦零售基本盘，推动产品和服务升级，继续推动防水净水配套率提升；工程端优选客户和项目，加快“好房子”和“非房”业务拓展。此外，公司注重股东回报，2025中期拟以现有总股本剔除回购股份后的15.72亿股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利1.00元(含税)，共计派发1.57亿元，分红率为58.00%。考虑到行业竞争加剧，我们下调盈利预测，预计公司2025-2026年EPS分别为0.52元、0.57元，对应PE分别为21.3x、19.4x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-08-13 伟星新材：业绩承压但经营仍具韧性，高分红节奏延续 (银河证券 贾亚萌)

●公司是管材行业龙头企业，在品牌、渠道、产品质量等方面均具有明显优势，公司深耕零售市场，在后续房地产向存量市场转型后，零售渠道有望加速发力，市场份额有望进一步提升；此外，“同心圆”产业链及国际业务持续推进，将进一步扩大公司发展空间，看好公司发展前景。预计公司25-27年归母净利润为8.62/9.52/10.85亿元，每股收益为0.54/0.60/0.68元，对应市盈率20/18/16倍。基于公司良好的发展预期，维持“推荐”评级。