◆研报摘要◆

●2026-04-26 潍柴动力：主业基本盘稳健向上，AIDC发电设备高成长 (浙商证券 邱世梁,王华君,王一帆)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为2525、2656、2794亿元，同比增长8.9%、5.2%、5.2%，复合增速6.4%；归母净利分别为140、161、183亿元，同比增长28.5%、14.6%、13.8%，复合增速18.8%，对应2026年4月24日PE估值18、16、14倍。

●2026-03-30 潍柴动力：年报点评：业绩短期承压，AIDC发电业务开启价值重估 (中原证券 龙羽洁)

●预计2026年、2027年、2028年公司可实现归母净利润分别为140.63亿元、153.05亿元、162.19亿元，对应EPS分别为1.61元、1.76元、1.86元，对应PE分别为14.56倍、13.38倍、12.62倍。重卡行业回暖，AIDC电力能源业务快速增长，公司正从周期性重卡龙头向全球高端装备集团转型，传统主业稳健，AIDC电源业务打开全新成长空间与估值弹性，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-03-30 潍柴动力：2025年年报业绩点评：盈利能力短期承压，AIDC驱动结构性转型 (银河证券 石金漫,张渌荻)

●银河证券维持公司“推荐”评级，预计2026-2028年EPS分别为1.65元、1.80元和2.00元，对应PE分别为14.43倍、13.19倍和11.87倍。不过，报告也提示需关注产业链价格波动、新能源渗透率不及预期、产品销量下滑和技术升级滞后等潜在风险。

●2026-03-29 潍柴动力：2025年报点评：2025Q4利润承压不改转型的光明前景 (国海证券 徐鸣爽,戴畅)

●公司正从传统动力系统供应商向“高端动力+能源解决方案提供商”转型，AIDC电源业务有望成为中期业绩增长与估值提升的核心变量。在数据中心电力基础设施景气上行与重卡行业周期回暖的共振下，公司进入新一轮成长周期，估值体系有望迎来重构。我们预计公司2026-2028年实现营业收入2595、2749与2837亿元，同比增速+12%、+6%与+3%；实现归母净利润144、171与220亿元，同比增速+32%、+18%与+29%；EPS为1.65、1.96与2.52元，对应当前股价的PE估值分别为14、12与9倍，维持“增持”评级。

●2026-03-27 潍柴动力：系列点评八：2025营收稳健增长，北美缺电带动估值重塑 (国联民生证券 崔琰,杜丰帆)

●我们认为公司当前正处于从重卡发动机提供商进化为AIDC解决方案提供商的过程，整体估值有望迎来重构。我们预计公司2026-2028年营收分别为2,469.99/2,618.19/2,801.46亿元，归母净利为142.3/163.6/182.0亿元，对应EPS分别为1.63/1.88/2.09元。按照2026年3月26日收盘价23.78元，对应PE分别为15/13/11倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:汽车制造

●2026-04-27 长城汽车：New-model sales as key after 1Q26 solid GPM (招银国际 SHI Ji,DOU Wenjing,Austin Liang)

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●2026-04-27 精锻科技：年报点评报告：新能源与全球化双轮驱动，机器人前瞻布局构筑新增长极 (国盛证券 丁逸朦)

●公司的精锻齿轮主业地位稳固，总成及新能源轻量化业务持续放量，并前瞻布局机器人领域。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.7/2.1/2.4亿元，对应PE分别为38/32/27倍，维持“买入”评级。

●2026-04-26 比亚迪：闪充换道，光储远航 (东方财富证券 郑景毅)

●公司作为全球新能源汽车龙头，凭借垂直一体化供应链与技术持续迭代，在行业竞争中展现出较强韧性。2025年公司实现营业收入8039.65亿元，同比增长3.46%，但受终端让利及研发投入高增影响，归母净利润为326.19亿元，同比下滑18.97%。展望未来，随着高端品牌(仰望、腾势、方程豹)销量爬坡、海外需求爆发以及闪充技术逐步兑现，公司盈利水平有望触底回升。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为9115.94/10108.21/11132.31亿元，归母净利润分别为441.39/550.37/668.43亿元，EPS分别为4.84/6.04/7.33元/股。基于2026年4月24日收盘价，对应2026-2028年PE分别为20.54/16.48/13.57倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-26 科博达：季报点评：预计智能域控及海外业务是增长点 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年EPS分别为2.39、2.81、3.19元（原2026-2027为2.85、3.49元，新增2028年预测，调整收入、毛利率及费用率等），可比公司26年PE平均估值29倍，目标价69.31元，维持买入评级。

●2026-04-26 科博达：季报点评：域控赋能海外成长提速 (华泰证券 宋亭亭,张硕)

●综合考虑2025年业绩情况以及下游汽车行业竞争加剧，我们预计公司2026-2027年营收81.2/98.6亿元(下调24%/29%)，归母净利9.6/12.1亿元(下调22%/28%)，新增2028年营收/归母净利预测为120.7/15.7亿元。可比公司2026年iFind一致预期PE均值为36倍，给予公司26年36倍PE，对应目标价为84.57元(前值119.01元，对应26年39倍PE)。维持“买入”评级。

●2026-04-25 美湖股份：年报点评报告：大规模投入短期压制利润，多点布局打开长期成长空间 (国盛证券 丁逸朦)

●公司泵类业务扎实，新能源零部件业务持续放量，并积极拓展热管理、具身智能等新领域。我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为1.9/2.3/2.7亿元，对应PE分别为69/56/47x，维持“买入”评级。

●2026-04-25 旭升集团：年报点评：短期承压但储能业务表现亮眼 (华泰证券 宋亭亭,张硕)

●考虑2025年主业承压、汽车行业竞争加剧以及业绩承诺底线，我们下调公司营收和毛利率并提高费用率预测，预计2026-2027年营收53.1/60.3亿元(下调12%/14%)，归母净利4.5/5.3亿元(下调26%/27%)，新增2028年营收/归母净利预测为67.2/6.4亿元。可比公司2026年iFind一致预期PE均值为32倍，综合考虑公司储能业务高增速以及机器人业务有望打开成长空间，给予25%溢价，即给予公司26年40倍PE，对应目标价为15.69元(前值16.13元(按最新股本计算)，对应26年32倍PE)。维持买入。

●2026-04-25 斯菱智驱：25年年报及26年一季报点评：业绩符合预期，机器人海外产能落地在即 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑到公司机器人业务正处于投入阶段，我们下修公司26-27年归母净利润为2.18/2.62亿元(原值为2.57/3.38亿元)，预计28年为3.03亿元，同比+26%/+20%/+15%，对应现价PE分别为159x、132x、114x，机器人行业空间广阔，公司技术实力优秀，产能布局深入，维持“买入”评级。

●2026-04-25 长城汽车：2026一季报点评：Q1出口表现较佳，归元平台新品周期仍强势 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●公司持续推进“生态出海”战略，巴西工厂已于2025年8月投产，强化本地化能力。鉴于市场竞争加剧及原材料涨价，东吴证券下修2026–2028年归母净利润预期至118亿、144亿和179亿元，对应PE分别为15倍、12倍和10倍。考虑到魏牌、欧拉2026年迎来强新品周期，坦克泛越野车型拓展用户群体，维持“买入”评级。风险包括海外需求不及预期、国内价格战超预期、汇率波动及海外政策变动。

●2026-04-24 斯菱智驱：年报点评报告：Q1盈利能力显著提升，持续加快全球化布局 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●考虑到国际形势存在动荡可能性以及原材料价格上涨，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.2/2.7/3.3亿元，对应PE分别为170/138/111倍，维持“买入”评级。