◆研报摘要◆

●2025-07-31 深天马A：面板领先企业盈利修复，车载&柔性OLED开启成长新周期 (长城证券 邹兰兰)

●公司作为全球柔性AMOLED面板头部厂商以及车载显示领域龙头，有望受益于下游需求复苏、市场竞争格局优化及产业链转移，并通过新品研发及客户导入实现AMOLED和车载显示业务扩张，我们看好未来公司车载及专显两大利润中枢业务有望延续较好表现，柔性AMOLED板块持续盈利改善，持续提升公司整体核心竞争力和盈利水平。维持“买入”评级，预估公司2025年-2027年归母净利润为3.12亿、5.00亿元、6.01亿元，EPS分别为0.13元、0.20元、0.24元，PE分别为72X、45X、37X。

●2025-07-22 深天马A：业绩连续环比改善，车载、专显、OLED多业务表现亮眼 (国海证券 姚丹丹,李明明)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为370/397.75/417.64亿元，同比分别+10%/+8%/+5%，归母净利润分别为4.96/7.14/10.69亿元，同比分别+174%/+44%/+50%，对应当前股价的PE分别为45/31/21倍，考虑到公司产线爬坡增厚收入、营收结构提升利润率、LCD行业格局稳定、OLED行业未来供需结构有望改善，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-24 深天马A：加快海外产能布局，车载显示迎来蓬勃发展-深天马A拟投资建设泰国工厂点评 (东北证券 李玖)

●2025年4月29日公司召开第十届董事会第三十次会议，董事会同意在新加坡设立两家子公司，并通过两家新加坡子公司在泰国设立子公司，由泰国子公司投资建设泰国工厂，主要从事显示模组生产制造等业务。维持“买入”评级。预计2025-2027年公司收入为355.10/378.21/403.38亿元，归母净利润为2.52/4.08/7.60亿元，对应PE为80.50/49.68/26.66。

●2025-04-28 深天马A：盈利同比大幅改善，柔性AMOLED&车载双引擎动能强劲 (长城证券 邹兰兰)

●展望未来，得益于5G以及AIoT技术的普及、生成式AI向各个终端应用延伸、混合办公模式兴起、碳中和等环保政策的推动，全球显示市场存在结构性机遇，譬如高规格显示技术市场渗透率持续提升、以新能源车等为代表的新应用市场继续保持增长态势等。公司深耕中小尺寸显示领域多年，已形成包含无源、a-Si TFT-LCD、LTPS TFT-LCD、IGZO TFT-LCD、AMOLED、Micro-LED的中小尺寸全领域主流显示技术布局；其中公司的Micro-LED专业化产线，已于2024年6月26日实现产品点亮，并于12月实现全制程贯通，预计将在2025年年底具备小批量量产能力。我们认为，随着公司TM18产能爬坡顺利推进以及TM19、TM20和Micro LED产线正式投产，公司作为全球柔性AMOLED面板头部厂商以及车载显示领域龙头，有望受益于下游需求复苏、市场竞争格局优化及产业链转移，并通过新品研发及客户导入实现AMOLED和车载显示业务扩张，持续提升公司核心竞争力和盈利水平。此外，随着公司IT面板和非显示布局顺利铺开并实现放量，公司有望进一步打开长线增长空间，故维持“买入”评级。我们预估公司2025年-2027年归母净利润为1.95亿、6.69亿元、9.76亿元，EPS分别为0.08元、0.28元、0.40元，PE分别为99、28X、20X。

●2025-04-27 深天马A：2025年一季报点评：消费电子结构改善降本增效，车载专显持续领先再创佳绩 (浙商证券 王凌涛)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为360亿元、401亿元和437亿元，归母净利润分别为1.9亿元、6.5亿元、10.0亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2025-07-31 安克创新：拟发布限制性股票激励计划，授予价格无折让彰显公司信心 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司是跨境消费品出海领域品牌力突出的头部企业，近期储能、安防等品类和海外新兴市场开拓带动公司业绩持续高增，UV打印机等新品有望打开新增长点，股权激励彰显公司长期信心。我们维持公司归母净利润预期为24.6/33.5/42.2亿元，同比+16%/+36%/+26%，对应27/20/16x PE，维持“买入”评级。

●2025-07-31 极米科技：盈利改善兑现，车载贡献增量 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们预计公司2025-2027年归母净利分别为3.5/4.04/4.47亿元，同比+191%/+15.4%/+10.8%，对应EPS为5.0/5.77/6.39元。截止2025/7/30，Wind可比公司25年一致预期PE为33x(按市值加权平均)，考虑到公司对比可比公司在品牌、渠道等方面仍有追赶空间，给予公司25年30倍目标PE，维持目标价150.0元，维持“买入”评级。

●2025-07-31 世运电路：汽车PCB技术领先，绑定特斯拉成长空间广阔 (华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为63.78、95.67、115.76亿元，EPS分别为1.24、2.07、2.63元，当前股价对应PE分别为28.0、16.8、13.3倍。在电车智能化、人形机器人以及AI大模型快速发展的背景下，公司绑定科技大客户，未来PCB业务成长空间广阔。维持“买入”投资评级。

●2025-07-31 移为通信：中报点评：业绩短期承压，新兴业务延续开拓 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到公司订单波动以及费用端的提升，我们下调公司2025~2027年归母净利润预期分别至1.33/1.49/1.65（前值：1.81/2.01/2.19）亿元，长期来看，我们仍然看好公司在AI时代的发展机遇。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为49x，给予公司2025年49xPE（前值：33x，主要系可比公司估值变化），对应目标价14.12元（前值：13.02元），维持“增持”评级。

●2025-07-31 威胜信息：半年报点评：在手订单充裕海外业务良好发展，AI助力新业务快速增长 (天风证券 王奕红,陈汇丰,唐海清,朱晔)

●2025年国家电网投资预计将首次超过6500亿元，将聚焦优化主电网、补强配电网。南方电网将围绕数字电网建设实现固定资产投资1750亿元，均创历史新高。公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局，深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力，抢占虚拟电厂、新型储能等新风口，持续推进国内国际市场，未来有望持续受益。考虑到公司新业务发展存在不确定性，预计公司25-27年归母净利润为7.67/9.31/11.24亿元(原值为7.87/9.72/11.85亿元)，对应PE分别为22/18/15倍，维持“买入”评级。

●2025-07-31 极米科技：2025Q2预告点评：业绩大幅改善 (华安证券 邓欣,成浅之)

●我们预计2025-2027年公司收入39.8/46.9/53.3亿元(前值41.6/49.2/58.2亿元)，同比+17.0%/+17.6%/+13.7%；归母3.0/4.1/5.5亿元(前值4.0/5.3/6.5亿元)，同比+150%/+36%/+35%，对应PE为24/18/13x，维持“买入”评级。

●2025-07-31 华测导航：深耕高精度时空信息产业，泛化应用布局创造价值 (东莞证券 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦)

●航定位产业的领先企业，公司聚焦高精度导航定位相关的核心技术及其产品与解决方案的研发、制造、集成和产业化应用。在卫星导航市场规模向上增长、高精度定位应用日益泛化的背景下，业绩有望实现增长，预计2025-2026年EPS分别为1.05和1.26元，对应PE分别为34倍和29倍，维持“买入”评级。

●2025-07-30 安培龙：温度、压力及氧传感器夯实基础，力传感器开辟机器人应用新场景 (山西证券 叶中正,冯瑞,谷茜,刘斌)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为11.70、14.40、17.60亿元，增速分别为24.5%、23.1%、22.2%；净利润分别为1.12、1.43、1.80亿元，增速分别为36.1%、27.0%、26.1%，对应EPS分别为1.14、1.45、1.83元，以7月29日收盘价86.57元计算，对应PE分别为75.7X、59.6X、47.3X。基于1)公司自主掌握从材料到芯片到传感器全产业链关键核心技术，传感器产品丰富、型号多样；2)压力传感器及氧传感器主要市场份额仍被进口品牌占据，贸易摩擦加剧态势下传感器产品的国产化进程有望加速；3)人形机器人是当前重要的产业发展方向，公司在力传感器以及力矩传感器的开发方面进展迅速，有望成为人形机器人重要部件的关键供应商。综上，我们看好公司未来的发展，但考虑到公司上市时间较短存在一定的估值溢价并且力传感器在人形机器人实现批量化应用仍需较长时间，因此对公司首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2025-07-30 统联精密：统合精工，联动智造 (中邮证券 吴文吉)

●生成式AI技术快速演进，新一轮AI硬件创新浪潮掀起。随着AI技术的快速发展，消费电子与智能硬件正迎来全面革新。在这一硬件创新浪潮中，折叠屏手机、AIPC、智能眼镜及可穿戴设备等新型智能终端依托AI算法对交互体验进行多维度优化，并结合高算力芯片与轻质材料的集成应用，不仅在产品形态上实现了迭代升级，更推动产品从“功能设备”向“智能伙伴”转型，个性化、自主化与跨设备协同成为核心趋势，有效提升了用户使用体验的满意度，同时在移动办公、健康管理、娱乐社交等多元场景中培育出广阔的增量市场空间，显著激发了用户的换机意愿与消费活力。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为11.2/15.2/21.0亿元，归母净利润分别为1.0/1.9/3.3亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-07-30 威胜信息：中报点评：在手订单保持充盈，海外市场快速开拓 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●考虑到公司订单交付节奏影响，我们下调公司2025-2027年归母净利润预期分别至7.00/8.58/10.30(前值：8.16/9.99/11.93)亿元，可比公司2025年Wind一致预期PE均值为41x，给予公司2025年41xPE(前值：30x，主要系可比公司估值变化)，对应目标价58.21元(前值：49.76元，盈利预测下调而目标价上调，主要系估值变化)，维持“增持”评级。