◆研报摘要◆

●2025-04-29 中集集团：2025年一季报点评：归母净利润5.4亿同比提升550%，核心板块经营稳健 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为30/38/46亿元，当前市值对应PE分别为14/11/9X，维持“买入”评级。

●2025-04-28 中集集团：季报点评：25Q1归母净利润同比+550% (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●我们维持公司25-27年归母净利润为30.09/36.02/39.95亿元，对应EPS为0.56/0.67/0.74元。可比公司25年Wind一致预期PE为14倍，公司作为行业龙头，海工业务有望受益于“深海科技”，应享有一定估值溢价，给予公司16xPE，目标价为8.96元(前值10.08元，对应25PE18x)。参考23年至今H/A股PE比率均值71%，港元汇率取0.93，对应H股25年PE11及H股目标价6.62港元(前值7.80港元，对应25PE13x)。

●2025-03-30 中集集团：年报点评：利润高增，海工订单有望持续释放 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●公司公布24年年报业绩：收入1776.64亿元，同比+39.01%；归母净利润29.72亿元，同比+605.60%，基本符合我们预期(30.14亿元)。其中第四季度收入486.93亿元，同比/环比+48.98%/-2.33%；归母净利润11.44亿元，同比扭亏为盈，环比+18.92%。公司集装箱业务实现高速增长，海工分部扭亏为盈，有望持续承接更多订单。维持“买入”评级。

●2025-03-29 中集集团：2024年报点评：业绩符合市场预期，集装箱、海工与物流服务板块增速亮眼 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●考虑地缘政治冲突等带来的不确定性，出于谨慎性，我们调整公司2025-2026年归母净利润预测分别为30(原值38)/38(原值48)亿元，预计2027年归母净利润46亿元，当前市值对应PE分别为16/13/11X，维持“买入”评级。

●2025-02-10 中集集团：业绩同比高增，周期向上，相关业务有望持续向好 (长城证券 孙培德)

●考虑到集装箱及海工处在高景气周期，同时公司在手订单丰厚，看好相关业务未来稳健成长，因此维持“买入”评级，预计公司2024年-2026年归母净利润分别为29.36亿元、35.71亿元、44.09亿元；对应PE分别为15倍、12倍、10倍。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:金属制品

●2025-05-24 安泰科技：钨钼磁材非晶三轮驱动，核聚变打开想象空间 (招商证券 刘伟洁)

●基于公司在金属新材料领域的技术积累及市场潜力，招商证券首次覆盖给予“强烈推荐”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为3.87亿元、4.44亿元和4.99亿元，对应市盈率34.3倍、29.9倍和26.6倍。然而，下游新能源及人工智能需求不及预期、新建项目扩产进度延迟等风险仍需关注。

●2025-05-23 山东威达：电动工具配件领先者，加速布局新能源与高端装备业务 (国信证券 王蔚祺,李全)

●首次覆盖，给予“优于大市”评级。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在13.6-15.1元之间，相对于公司目前股价有15%-27%溢价空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润为3.37/3.73/4.10亿元，同比+12%/+11%/+10%；EPS分别为0.76/0.84/0.92元，动态PE为16/14/13倍。

●2025-05-23 祥鑫科技：盈利能力开始修复，机器人业务可期 (中信建投 许琳)

●2024年公司实现营收67.44亿元，同比+18%，归母净利润3.59亿元，同比-12%；2025年一季度公司实现营收16.36亿元，同比+4%，环比-12%，归母净利润0.86亿元，同比-29%，环比-5%。预计2025-26年公司归母净利润4.4、5.8亿元，对应PE25.7、19.5倍。

●2025-05-22 东南网架：年报点评报告：现金流仍表现优异，看好公司新能源&海外业务拓展 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●2024年，公司全面开展光伏新能源项目，光伏施工项目走出浙江，在广州番禺、广西百色、江苏苏州区域都有项目承揽。25年初公司公告了《关于投资建设萧山(浦阳)零碳桃源里110MW农光互补光伏电站项目的公告》，该项目为公司首个大型集中式光伏电站、储能项目，采用“农光互补”模式开发建设，项目发电效益较佳、投资回报率较好，有利于公司进一步拓展新能源光伏及储能市场。考虑到去年公司订单承压，我们预计公司25-27年归母净利润为1.85、2.01、2.23亿(前值为25、26年预测为4.0、4.5亿元)，调整为“增持”评级。

●2025-05-21 震裕科技：经营效率持续提升，人形机器人与eVTOL新业务稳步推进 (山西证券 刘斌,姚健,徐风)

●公司拥有丰富的精密级进冲压模具开发经验和完整的制造体系，同时时，公司以自身设计开发的冲压模具为基础，向客户提供精密结构件产品包括驱动电机铁芯冲压、锂电池精密结构件，与众多优质头部客户形成稳定合作。此外，公司依托精密制造优势，在人形机器人、eVTOL领域积极布局，行业仍处在早期阶段、且具备长期发展潜力，看好公司业务平台化拓展。预计公司2025-2027年营收分别为89.22/109.68/133.29亿元，归母净利润分别为3.81/5.22/6.63亿元，对应PE分别为49/35/28倍，维持“增持-A”评级。

●2025-05-20 大金重工：公司获得10亿元欧洲大单，海外业务进入快速增长期，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们预计公司2025/2026/2027年的净利润将分别达到9.26/12.42/15.6亿元，YOY+95.4%/+34%/+26%，EPS分别为1.45/1.95/2.45元，A股按当前价格计算，对应2025/2026/2027年PE为19/14/12倍，建议买进。

●2025-05-19 大金重工：2025年一季报点评：业绩高增长，海外海工发货旺盛盈利高企 (中信建投 朱玥,陈思同)

●公司25年待交付的出口桩基订单均为DAP模式，且过半数为TP-less单桩产品。根据公司在手订单交付计划，后续出口产品排产预计保持高景气度。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为62.0、77.7、96.0亿元，预计归母净利润分别为9.2、12.5、17.3亿元，对应PE分别为19.4、14.3、10.4倍。

●2025-05-18 科达利：24年报和25年一季报点评：结构件盈利能力提升，机器人业务前景广阔 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●考虑到公司毛利率处于上升趋势，切入机器人赛道有望提升业绩增速，我们小幅上调公司盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为18.70、23.30、28.59亿元(此前2025-2026年预测值为17.98、21.89亿元)，对应PE估值分别为18、14、12倍，维持“买入”评级。

●2025-05-16 华锐精密：数控刀具新龙头，“人形机器人+军工”有望带来戴维斯双击 (中泰证券 冯胜,谢校辉,杨帅,万欣怡)

●公司坚持高研发投入和产品高端化路线，以大客户一体化解决方案为战略抓手，强化对人形机器人、军工等高景气领域的布局，业绩有望迎来持续快速增长。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.0/2.8/3.9亿元，据最新股价，PE为22/15/11倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-15 大金重工：出海订单持续兑现，成长空间可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持盈利预测，预计归母净利润为9.3/12.6/16.4亿元，同增96%/35%/30%，对应PE为19.5/14.4/11.1x，给予26年20x估值，对应目标价39.5元/股，维持“买入”评级。