◆研报摘要◆

●2024-09-29 神州高铁：轨交维修设备龙头企业，动车组高级修周期核心受益标的 (招商证券 胡小禹,吴洋,朱艺晴)

●24-26年有望实现收入23.98/27.55/31.10亿元，同比增长-5%/+15%/+13%；归母净利润-4.60/-0.26/1.31亿元，对应26年PE46.2倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2020-04-27 神州高铁：战略转型开花结果，看好公司未来发展 (民生证券 李锋)

●预计2020年-2022年，公司归母净利润分别为5.06、6.45、7.74亿元，对应PE为17.7、13.9、11.6倍，维持“推荐”评级。目前公司pe ttm仅20.6倍，而铁路设备板块平均pe ttm为35.33倍。

●2020-01-09 神州高铁：积极拓展业务布局，整线智能运维战略落地 (安信证券 李哲,崔逸凡)

●我们预计公司2019年-2021年的净利润分别为4.43、5.82、7.34亿元，EPS分别为0.16、0.21、0.26元；给予买入-A投资评级，6个月目标价为4.20元，相当于2020年20倍动态市盈率。

●2019-12-09 神州高铁：整线运维新模式落地，公司站在新的起点 (民生证券 刘振宇)

●我们认为，轨道交通存量市场庞大，神州高铁作为运维后市场的领先者，将受益后市场集中度提高的趋势。整线运维模式虽然前期在资金上会面临一定的压力，但在国投集团和国投高新“增资、增信、升级、升能”的支持下，特别是国投高新引入所需关键资源的战略投资者，将助推公司商业模式的发展，带来收入和利润的高速增长，在控制股东提出的“增资、增信、升级、升能”支持下，我们认为公司已站在新的起点。预计2019年-2021年，公司归属于母公司股东的净利润分别为4.85、5.99、7.54亿元，对应PE为22、18、14倍，我们维持“推荐”评级。

●2019-12-09 神州高铁：积极拓展业务布局，整线智能运维战略落地 (安信证券 李哲,崔逸凡)

●我们预计公司2019年-2021年的净利润分别为4.43、5.82、7.34亿元，EPS分别为0.16、0.21、0.26元；给予买入-A投资评级，6个月目标价为4.20元，相当于2020年20倍动态市盈率。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输设备

●2026-04-21 春风动力：2025年年报及2026年一季报点评：26Q1收入高增速延续，全地形车表现亮眼 (西部证券 齐天翔,张磊)

●我们认为，尽管关税及汇兑影响下公司表观利润有所承压，但公司营收及主要产品销量基本盘仍然表现优秀，未来随全地形车销量增长及高端化持续推进、燃油摩托车新品推出以及极核电动盈利能力转正，公司业绩有望持续增长，我们预计公司2026-2028年归母净利润为21.85/29.82/34.78亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-21 航亚科技：2025年度及2026Q1报告点评：盈利阶段承压，新项目研发成果持续落地 (西部证券 张恒晅,温晓)

●预计公司于2026-2028年实现营收9.01/11.70/14.78亿元，同比+29%/30%/26%，归母净利润1.8/2.3/3.1亿元，同比+77%/27%/34%，对应EPS为0.70/0.89/1.19元，基于公司新研发成果持续落地，维持“买入”评级。

●2026-04-20 隆鑫通用：年报点评：无极出海构筑增长动能 (华泰证券 宋亭亭,樊俊豪,陈诗慧)

●我们基本维持公司26-27年归母净利预测23.5/28.6亿元，并新增28年归母净利预测为34.6亿元。可比公司26年PE一致预期19.2x，我们基于19.2x26EPE，给予公司目标价21.89元（前值20.13元，对应26年PE17.5x）。

●2026-04-20 隆鑫通用：2025年公司业绩双增，高端化与出海驱动盈利改善 (开源证券 吕明,邓健全,骆扬)

●考虑到公司全地形车与摩托车海外销售持续加大投入，我们略微下调公司2026-2027年盈利预测，并引入2028年预测，预计2026-2028年归母净利润为22.09/25.60/31.25亿元(2026-2027年原值为22.54/26.98亿元)，对应EPS为1.08/1.25/1.52元，当前股价对应PE为14.5/12.5/10.3倍，公司产品、品牌及技术壁垒仍在，我们看好公司由贴牌代工向自主品牌升级，保持营收盈利稳健双增，维持“买入”评级。

●2026-04-20 涛涛车业：“北美制造+”战略下竞争格局二次优化，智能化等业务空间大 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计公司2026-2028年收入为51、66、89亿元，同比增长30%、29%、35%；归母净利润为12.0、17.0、24.8亿元，同比增长47%、41%、46%，25-28年复合增速为45%，对应26-28年PE为21、15、10倍，维持“买入”评级。

●2026-04-19 春风动力：2025A&2026Q1点评：全地形车超预期，持续看好新品周期 (华福证券 谢丽媛,宋雨桐)

●鉴于汇率波动导致汇兑损失，我们调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为22.46、29.76、37.44亿元(2026-2027年前值为24.35、30.41亿元)，同比+34%、+33%、+26%，对应PE分别为19x、14x、11x，公司海外产能布局完善，可灵活应对关税变化，两轮车出口+极核电动快速增长，中长期成长空间可观，持续看好公司品牌出海能力，维持“买入”评级。

●2026-04-19 中航沈飞：营收利润稳健提升，吉航公司同比大幅增长 (兴业证券 董昕瑞,石康,李博彦)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为29.9/34.41/40.7亿元，EPS分别为1.05/1.21/1.44元/股，对应2026年4月17日收盘价PE为48.3/42.0/35.5倍，维持“增持”评级。

●2026-04-19 隆鑫通用：业务转型升级致2026Q1短暂承压，无极海外破圈、全地形车提速显成长底色 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●公司2018年开始布局自主品牌业务，经过多年的沉淀发展无极品牌势能在欧洲市场已显现，未来有望引领公司在欧洲及南美洲市场的持续深入突破。公司全地形业务大排量不断突破升级，产品矩阵不断丰富，筑造后续成长势能。此外公司大股东切换落定，管理稳定性增强，隆鑫摩托与宗申动力摩托业务的强强联合也有望推动公司摩托业务更上一层楼。我们调整公司盈利预测，预计2026-2028年营收分别为222.3/256.9/286.3亿元(26-27前值为233.6/268.7亿元)，增速为16.2%/15.5%/11.4%；归母净利润为23.8/27.5/31.0亿元(26-27前值为24.5/28.9亿元)，增速为44.5%、15.3%、13.0%；EPS分别为1.16/1.34/1.51元(26-27前值为1.19/1.41元)，对应2026/4/17日15.6元/股收盘价，PE分别为13X、12X、10X，维持“买入”评级。

●2026-04-18 松发股份：全球船舶民企龙头，量利齐升再创恒力新辉煌 (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2026-2028年营收约为456、688、772亿元，同比增长111%、51%、12%，CAGR=30%；归母净利润为72、133、179亿元，同比增长170%、85%、35%，CAGR=58%。对应PE为16、9、7倍，维持“买入”评级。

●2026-04-18 春风动力：2026Q1收入持续快速增长，2025A极核收入增速靓丽 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为22.57/28.61/33.83亿元，对应EPS分别为14.71/18.64/22.04元，当前股价对应PE分别为18.71/14.76/12.48倍。维持“买入”评级。