◆研报摘要◆

●2025-08-04 鼎通科技：AI驱动通讯连接器持续放量，25H1营收利润实现大幅增长 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.44/3.17/4.05亿元，2025-2027年EPS分别为1.75/2.28/2.91元，当前股价对应PE分别为50/38/30倍。基于公司通讯连接器产品需求增长较快，各地产能不断释放，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2025-05-22 鼎通科技：112G通讯连接器快速放量，汽车业务毛利率回升 (山西证券 高宇洋,张天)

●受益于交换机和光模块行业配套通讯连接器出货量增加(量+)以及112G、224G、液冷产品起量(价+)，我们对公司未来业绩展望乐观。预计公司2025-27年净利润2.34/2.97/3.37亿元，同比增长111.6%/27.4%/13.4%，首次给予“买入-B”评级。

●2025-04-24 鼎通科技：25Q1业绩超预期，112G环比高速增长 (兴业证券 章林,代小笛,仇新宇,许梓豪)

●公司发布25年一季报和24年年报，24年全年实现营收10.32亿元(同比+51.12%)，归母净利润1.10亿元(同比+65.74%)。25单Q1实现营收3.79亿元(同比+95.25%，环比+15.24%)，归母净利润0.53亿元(同比+190.12%，环比+65.32%)点评：25Q1业绩超预期，112G产品环比高速增长，毛利率大幅提升。25Q1,112G产品出货量继续大幅增长，56G需求较为稳定，带动公司综合毛利率环比提升3.87pct至29.2%。我们调整了盈利预测，预计2025-2027年，公司归母净利润1.77、2.31和3.16亿元，对应4月24日收盘价PE为34.5、26.4和19.3倍，维持“增持”评级。

●2025-04-20 鼎通科技：112G产品出货逐步增长，汽车业务结构调整驱动公司营收业绩双增长 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.72/2.25/2.92亿元，2025-2027年EPS分别为1.24/1.62/2.10元，当前股价对应PE分别为33/26/20倍。基于公司通讯连接器产品需求增长较快，各地产能不断释放，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2025-04-19 鼎通科技：2024年年报&2025年一季报点评：业绩持续超预期，通信产品增长显著 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●我们预计伴随公司通信主业在AI驱动下需求的持续增长，同时叠加公司车载业务客户开拓及新产品布局，公司有望在2025-2027年实现高质量增长，我们预计公司2025-2027年营业收入有望分别达14.71亿元、19.62亿元、24.82亿元，归母净利润有望分别达2.23亿元、2.97亿元、3.69亿元，对应PE分别为26/19/16X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2025-08-22 通富微电：核心客户稳定，受益AI浪潮 (东方证券 薛宏伟,蒯剑,韩潇锐)

●我们预测公司2025-2027年每股收益分别为0.68、0.86、1.08元(原25-26年每股收益分别为0.79、0.94元，主要调整了营收和费用率)，根据可比公司25年50倍PE估值，对应目标价34.00元，维持买入评级。

●2025-08-22 极米科技：轻舟已过万重山 (东方财富证券 秦一超,杨家琛,童心怡)

●公司作为智能投影行业的引领者，不断丰富自身的产品线，完善产品结构，并积极拓展下游应用场景，切入车载和商用两大新领域，有望持续增厚公司的收入和利润。我们预计公司25-27年收入分别为39.2/45.5/52.0亿元，归母净利润分别为3.2/4.2/5.3亿元，对应EPS分别为4.5/5.9/7.6元，对应2025年8月20日收盘价PE分别为25/19/15，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-08-22 剑桥科技：高速光模块放量贡献强劲利润，多地量产支撑AI旺盛需求 (华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为51.90、79.01、114.37亿元，EPS分别为1.13、2.52、4.13元，当前股价对应PE分别为56、25、15倍。公司在高速光模块领域取得重要突破，宽带接入和无线通信领域同样成果显著，考虑到嘉善工厂下半年投产将提升800G产能、高速产品占比优化将改善毛利率，上调盈利预测，维持“买入”投资评级。

●2025-08-22 沪电股份：AI需求旺盛25H1高增，产能释放为后续增长奠定基础 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到AI需求旺盛，我们预计公司2025/2026/2027年净利润为40.04/53.2/73.03亿元(此前预期2025/2026/2027年净利润为35.59/45.89/55.99亿元)，按照2025/8/21收盘价，PE为25.7/19.4/14.1倍，维持“买入”评级。

●2025-08-22 锐捷网络：中报点评：数据中心需求加速释放，上调全年业绩 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●随着英伟达H20恢复对华销售及国产GPU逐步突破，国内互联网厂商资本开支有望持续增长。根据IDC数据，锐捷网络在国内数据中心交换机市场份额排名第三，在200G和400G细分领域市场份额排名第一。基于此，华泰研究上调公司2025-2027年归母净利润至12.50亿元、18.15亿元和23.67亿元，并给予公司2026年43倍PE估值，目标价98.13元，维持“买入”评级。

●2025-08-22 工业富联：AI服务器领军者，算力+网络+端侧多元布局 (国盛证券 郑震湘,刘高畅,佘凌星)

●公司为AI服务器、高速交换机、精密结构件领军企业，充分受益于AI推动下云+端的高速发展。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入9,718/16,537/22,059亿元，同比增长59.5%/70.2%/33.4%，实现归母净利润341/524/652亿元，同比增长47.1%/53.5%/24.3%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为26/17/14X。公司正处于高速发展阶段，良率、效率持续提升，份额不断扩大，充分受益于AI浪潮，公司明后年估值相较于可比公司有一定的估值优势，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-08-22 星网锐捷：中报点评：业绩符合预告，AI数据中心高景气 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们看好互联网AI数据中心需求增长下，公司通过数据中心交换机单品规模效应持续释放业绩增量，同时光通信、信创等业务有望边际改善，我们小幅调整公司25-27年归母净利润预期至8.06/10.92/13.58亿元(调整幅度分别为基本持平/+2%/+4%，主要改动系根据中报披露的细分业务景气度情况进行收入及毛利率微调)，可比公司25年一致预期PE均值为29x(前值：26x)，给予公司25年29x PE估值(前值：26x)，对应目标价39.71元/股(前值：35.65元/股)，维持“买入”评级。

●2025-08-22 三环集团：先进陶瓷平台龙头，三轮驱动开启成长新篇章 (华源证券 葛星甫,白宇)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.22/32.77/41.01亿元，同比增速分别为19.69%/25.00%/25.13%，当前股价对应的PE分别为30.88/24.71/19.75倍。我们选取风华高科、中瓷电子、蓝思科技为可比公司，其2025年平均PE约33.12倍。公司深耕陶瓷类电子材料50余年，得益于AI数据中心、新能源汽车推动，成长空间广阔，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-22 新洁能：业绩稳步增长，持续拓展车规产品 (国联民生证券 郇正林,王晔)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为22.55/27.60/32.92亿元，同比增速分别为23.31%/22.41%/19.28%；归母净利润分别为5.27/6.54/7.89亿元，同比增速分别为21.35%/23.94%/20.64%；3年CAGR为21.97%，EPS分别为1.27/1.57/1.90元，对应PE分别为27/22/18倍。鉴于公司业务经营持续向好，不断推出新品拓宽应用边界，建议保持关注。

●2025-08-22 航天电器：2025年半年报点评：2Q25营收同比增长12%，原材料价格、减值影响利润率 (民生证券 尹会伟,孔厚融,冯鑫)

●公司是国内特种连接器龙头，当前业务正在由单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级，同时公司快速推进商飞、商业航天、数据中心等重点方向产品开发。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是3.59亿元、5.03亿元、6.94亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是65x/46x/34x。我们考虑到公司的连接器龙头地位及在新兴领域的产品布局，维持“推荐”评级。