◆研报摘要◆

●2025-12-14 京仪装备：受益先进制程扩产订单井喷，真空泵开启第二增长 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●考虑到公司在手订单充足且新品研发进展顺利，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.15/3.45/5.03亿元，对应PE分别为83/52/35倍。公司作为国内温控设备龙头，深度受益先进制程扩产与零部件国产化浪潮，新品放量有望带来估值重塑，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-30 京仪装备：25Q3营收同比高增，研发投入影响利润表 (华西证券 黄瑞连)

●考虑到公司研发投入加大，我们调整2025-2027年公司营收预测为15.00、20.68、28.57亿元(原值为15.00、19.74、26.02亿元)，分别同比+46.1%、+37.9%、+38.1%；归母净利润预测为2.04、3.35、5.17亿元(原值为2.66、3.80、5.21亿元)，分别同比+33.2%、+64.4%、+54.5%；对应EPS为1.21、1.99、3.08元(原值为1.58、2.26、3.10元)。2025/10/29日股价94.35元对应PE分别为77.85、47.34、30.65倍，维持“增持”评级。

●2025-09-22 京仪装备：25H1业绩同比稳健增长，产能扩张蓄力未来发展 (长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：公司核心产品半导体温控设备(Chiller)和废气处理设备(Local Scrubber)是晶圆制造不可或缺的关键支撑系统，技术壁垒高，国产替代需求迫切。随着国内晶圆产线持续扩产及先进制程升级，对工艺环境温控和废气处理的精度要求愈发严苛，公司技术领先优势有望加速兑现为市场份额。预计2025-2027年，分别实现归母净利润2.57/3.71/5.16亿元，对应EPS分别为1.53/2.21/3.07元，当前股价对应PE分别为52X/36X/26X。

●2025-08-28 京仪装备：中报业绩点评：25H1收入好于先前指引，深度受益先进制程扩产 (华西证券 黄瑞连)

●我们维持2025-2027年公司营收预测为15.00、19.74、26.02亿元，分别同比+46.10%、+31.6%、+31.8%；归母净利润预测为2.66、3.80、5.21亿元，分别同比+73.8%、+42.9%、37.3%；对应EPS为1.58、2.26、3.10元。2025/8/28日股价77.88元对应PE分别为49.24、34.45、25.09倍，维持“增持”评级。

●2025-06-13 京仪装备：深耕半导体专用温控/废气处理设备，国内市场份额稳步提升 (山西证券 叶中正,谷茜)

●公司是极少数实现Chiller/Scrubber设备国产替代量产出货的本土设备供应商。公司凭借领先的研发能力、可靠的产品质量和优秀的客户服务水平，产品逐步实现进口替代，并已广泛用于长江存储、中芯国际、华虹集团等国内主流集成电路制造产线。据测算，预计到2025年，公司现有产品在中国的合计市场空间约达60亿元，国产替代趋势下公司市场份额提升空间较大。公司24H1新签订单约10.5亿元，在手订单约22亿元，预测全年累计新增订单将达到16-19亿元。预计公司2025-2027年分别实现营业收入13.72/17.32/21.33亿元，归母净利润2.24/3.19/4.04亿元，对应EPS分别为1.34/1.90/2.40元，以6月12日收盘价52.71元计算，25-27年PE分别为39.48X/27.72X/21.94X。首次覆盖给予“增持-A”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2026-04-02 杰瑞股份：连续签订3亿美元大订单，供电设备业务增长极确立 (东海证券 商俭)

●公司是国内油气装备龙头企业，钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组业务在国内外市场均实现突破，全球化战略逐渐落实。公司多元化业务协同发展，天然气业务斩获全球多笔大额订单，燃气轮机发电机组业务实现北美数据中心订单突破，给公司业绩增长注入强劲支撑。我们预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元，当前股价对应PE分别为32.49/27.21/23.11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中微公司：2025年报点评：业绩持续增长，平台化布局加速落地 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到下游半导体厂商验证周期较长，我们调整公司2026-2027年归母净利润为27.3(原值34.1)/34.6(原值44.6亿元)，预计2028年归母净利润为42.6亿元，当前市值对应动态PE分别为73/57/47倍，考虑到下游晶圆厂资本开支持续增长、公司平台化持续推进，维持“买入”评级。

●2026-04-01 骄成超声：2025年报点评：锂电订单大幅改善，半导体潜力进一步显现 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●基于锂电订单大幅改善及先进封装业务突破，我们上调公司盈利预测，预计26-27年公司归母净利润2.5/4.4亿元(原预测2.4/4.1亿元)，新增28年归母净利润预测6.4亿元，同比增110%/77%/47%，对应PE分别为50x/28x/19x，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中联重科：业绩快速增长，外销增速亮眼 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为588.59、661.69、742.31亿元，同比增速分别为12.96%、12.42%、12.18%；归母净利润分别为58.93、69.95、82.01亿元，同比增速分别为21.30%、18.69%、17.24%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为12.27、10.34、8.82，维持“买入”评级。

●2026-04-01 帝尔激光：2025年报点评：业绩短期承压，光伏+泛半导体布局可期 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到订单收入确认节奏，我们调整公司2026-2027年归母净利润预测为6.8（原值7.2）/7.9（原值7.6）亿元，预计2028年归母净利润为9.0亿元，当前市值对应PE分别为30/25/22倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 迈瑞医疗：业绩短期承压，新兴业务表现亮眼 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●考虑到DRG/DIP支付方式改革、试剂集中带量采购等多重政策影响，IVD行业进入调整收缩期，同时，设备行业处于弱复苏状态。基于此我们下调公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为94.50/113.07/130.45亿元(原2026-2027年预测为160.89/172.13亿元)；对应EPS分别为7.79/9.33/10.76元，截止到3月31日收盘价，对应PE为21.1/17.7/15.3倍。公司海外业务稳步推进，国内业务筑底回升，新业务快速发展叠加数智化放量，公司业绩有望恢复快速增长，维持买入评级。

●2026-04-01 振华重工：年报点评：盈利能力超预期改善 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●考虑到公司深化降本增效，经营效益不断提升，我们上调公司2026、2027年归母净利润预测(5%，3%)至8.77亿元、11.00亿元(前值分别为8.36亿元、10.70亿元)，并预测2028年归母净利润为11.57亿元，对应BPS分别为3.22/3.38/3.53元。可比公司2026年iFind一致预期PB为1.7倍，给予公司26年1.7倍PB估值，对应目标价为5.47元(前值5.14元，对应26年PB1.6倍)。

●2026-04-01 骄成超声：新能源主业高景气，先进封装设备放量 (华西证券 黄瑞连)

●我们调整公司2026-2027年营收预测为10.48、15.46亿元(原值为10.44、14.46亿元)，分别同比增长35.4%、47.5%；归母净利润预测为2.48、3.79亿元(原值为2.25、3.42亿元)，同比增长110.8%、53.0%；对应EPS为2.14、3.28元(原值为1.94、2.95元)。新增2028年营收预测为20.94亿元，同比+35.4%；归母净利润为5.34亿元，同比+40.9%；对应EPS为4.62元。公司2026/3/31收盘价为106元，对应2026-2028年PE为50、32、23倍，维持“增持”评级。

●2026-04-01 惠泰医疗：业绩增长稳健，PFA放量带动电生理增长 (东北证券 叶菁,古翰羲)

●公司系国内领先的电生理介入与血管介入器械公司，全力拓展电生理房颤市场，依托迈瑞医疗赋能深化全球布局。首次覆盖，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为32.49/40.67/50.43亿元，归母净利润分别为10.22/12.81/16.13亿元，对应PE分别为35X/28X/22X。首次覆盖，我们给予“增持”评级。

●2026-04-01 美亚光电：营收稳健增长，盈利能力持续提升 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为8.03/8.73/9.32亿元，EPS分别为0.91/0.99/1.06元/股，当前股价对应PE为19/18/16倍。考虑公司色选机业务稳健增长、盈利能力持续提升、医疗设备板块下滑收窄，我们维持其“增持”投资评级。