◆研报摘要◆

●2025-08-31 莱斯信息：中报点评：业绩短期承压,“天牧”系统持续拓展 (华泰证券 王兴,谢春生,袁泽世)

●公司业务广泛，采用SOTP估值法：1)我们维持25年民航空管收入预期8.94亿元，考虑到公司低空平台业务卡位优势明显，24-26年板块收入CAGR领先可比公司，25年可比公司一致预期PS均值为8.16x(前值：6.11x)，给予25年13x PS(前值：9x)；2)我们预计25年其余业务归母净利润预期0.52亿元(前值：0.87亿元，系所参考的可比公司净利率一致预期有所下降)，由于政府端回款存在压力，25年可比公司一致预期PE均值为97x(前值：69x)，考虑到部分可比公司盈利不稳定，估值较高，予以部分折价，我们给予25年80x PE(前值：67x)。综上，对应25年目标价96.42元/股，维持“增持”评级。

●2025-08-11 莱斯信息：深耕民航空管，低空基建大有可为 (东北证券 王凤华)

●预计公司2025-2027年营收分别为18.55/21.76/25.11亿元，归母净利润为1.53/2.00/2.57亿元，对应EPS为0.93/1.22/1.57元，对应PE为101.16/77.32/60.13X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-03 莱斯信息：【华创计算机｜深度】莱斯信息：民航空管龙头，三大优势看公司能否成就低空经济数字化领域的“一超20250703 (华创证券 祝小茜,吴鸣远)

●当前低空数字化领域处于群雄逐鹿阶段，但中期或形成“一超数强”格局。莱斯信息具备三大优势：一是依托民航空管技术积累与资源先发优势；二是已发布低空智联保障体系产品并承接江苏省级平台建设项目；三是获得集团赋能支持。这些优势使其成为低空经济数字化领域的潜在“一超”。

●2025-06-13 莱斯信息：加速布局低空及泛交通领域，长期发展动力强劲 (中泰证券 苏仪,闻学臣,刘一哲)

●考虑到目前整体宏观环境仍有一定压力，财政支出力度仍受限，我们调整2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测。我们预测公司2025-2027年营收分别为18.43/21.33/24.80亿元(2025-2026年前预测值为23.45/27.59亿元)，归母净利润分别为1.50/1.98/2.53亿元(2025-2026年前预测值为2.02/2.63亿元)。公司紧盯行业变局，作为交通市场创新排头兵，持续推出更强能力的产品与技术，引领行业发展，基于公司在低空经济、车路云等新兴领域的快速布局和管理层的战略执行力，我们长期看好公司发展，维持“增持”评级。

●2025-05-13 莱斯信息：2024年报及2025一季报点评：民航空管领军企业，低空经济为其带来历史性机遇 (中航证券 梁晨,张超)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为18.31亿、20.99亿元和24.30亿元，归母净利润分别为1.49亿元、1.98亿元和2.59亿元，EPS分别为0.91元、1.21元和1.59元，我们给予“买入”评级，目标价100元。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2025-09-26 智洋创新：发布SF-X1卫星拒止空间具身智能无人机，应用场景广阔 (东北证券 马宗铠)

●公司在第十届华为全联接大会推出全新的“智洋星隼”系列产品-卫星拒止空间具身智能无人机，以及地质安全多源感知大模型一体机。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润将达0.81/1.24/1.83亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-24 润泽科技：园区级数据中心龙头，资源禀赋+REITs融资助力高成长 (西部证券 陈彤,张璟)

●润泽科技是园区级IDC龙头，在手储备多(增长预期折现)、区位优势强(享有资产溢价、租金溢价)、客户结构良好(长协占比高、合同条款较好)、具有融资成本优势(发布REITs)，有望充分受益于IDC景气向上。我们预计2025-2027公司EBITDA分别为36.89亿元/49.53亿元/63.88亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-24 索辰科技：营收持续提升，产品线丰富&布局拓展加快推进 (中泰证券 闻学臣,刘一哲)

●我们预测2025-2027年公司营收分别为5.52/7.67/9.15亿元，归母净利润分别为0.75/1.26/1.55亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-24 润泽科技：中报点评：大规模数据中心集中交付，智算服务高速增长 (中原证券 唐月)

●维持对公司“买入”的投资评级。公司目前算力建设加速，即将迎来收入规模的高增长，同时公司资金充足、融资渠道通畅，正在积极寻找优质并购标的，有望进一步稳固行业头部低位和在智算领域的领导权。暂不考虑REIT对公司的财务影响，预测公司2025-2027年EPS为1.36元、1.91元、2.56元，按照9月23日收盘价52.56元，对应的PE分别为38.72倍、27.49倍、20.51倍。

●2025-09-24 思瑞浦：平台化战略取得成效，信号链与电源管理双攀升 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.32、2.98、4.09亿元，对应的EPS分别为0.97、2.19、3.02元，最新收盘价对应PE分别为174x、77x、56x，维持“增持”评级。

●2025-09-23 乐鑫科技：助力多产业数字化转型提速 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●2025年9月3日，公司向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册批复。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为26.8/34.6/44.2亿元，归母净利润分别为5.2/7.0/9.1亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-23 奥飞数据：半年报点评：EBITDA同比高增，资源充沛扩张能力突出 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,缪欣君)

●公司是IDC领域拓展能力突出的厂商，目前在手资源充分，EBITDA呈现强劲增长。我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.0/2.9/4.1亿元，对应PE估值分别为113/79/55倍，维持“增持”评级。

●2025-09-23 润泽科技：半年报点评：机柜规模快速扩张下半年有望业绩加速，IDC+液冷+AIDC领先！ (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,朱晔)

●基于公司2025H1经营情况，毛利率同比有所承压，我们调整公司盈利预测，但公司整体数据中心及智算中心仍在快速推进业务发展，看好下半年上架加速对公司利润带来积极影响。我们调整公司25-26年归母净利润为24/32/43亿元(原值为27/35/44亿元)，对应PE估值分别为36/27/20倍，维持“买入”评级。

●2025-09-23 联芸科技：高壁垒“存储大脑”主控赛道龙头，AIoT芯片带动第二增长曲线 (天风证券 唐海清,李泓依)

●联芸科技在技术特征、产品矩阵及成长动能方面更接近澜起科技与瑞芯微，其估值水平应更接近应二者。因此，我们给予联芸科技2026年介于澜起科技和瑞芯微PS的19倍PS，对应目标市值317.49亿元，目标价69.02元，给予“买入”评级。

●2025-09-22 高伟达：银行IT小巨人，Agent开辟第二成长曲线 (东吴证券 王紫敬)

●随着AI应用在金融领域逐步推广，有望带动传统银行IT需求增长。同时，公司积极推进与蚂蚁合作，聚焦银行信贷场景，探索金融AI Agent落地，打造第二成长曲线，带来综合毛利率提升。我们预计公司2025-2027年营业收入增速分别为23.4%/125.1%/25.3%，综合毛利率分别为21.1%/28.9%/30.5%。公司系软件公司，边际成本低，利润效应显著，因此净利润预计将实现高增长，当前股价对应2025/2026/2027年PE预计分别为215/32/23倍。根据PS估值法，给予公司2026年目标价51.5元，首次覆盖给予“买入”评级。