◆研报摘要◆

●2025-08-05 禾信仪器：2025年半年报点评：传统主业亏损大幅缩窄，高歌迈进量子计算 (民生证券 吕伟,谢致远)

●不考虑收购的情况下，预计公司2025-2027年分别实现营业收入2.1/2.3/2.4亿元，对应2025年05月30日收盘价P/S分别为37/34/32x。考虑到禾信仪器通过多年的精细化运营和稳步发展，在行业内具备较强产品力优势，同时未来有望切入量子计算领域，核心产品稀释制冷机有望打破海外垄断，受益于相关政策未来贡献业绩，我们认为公司主业在产品持续迭代下有望稳步增长，同时量羲技术在量子产业趋势下，相关订单有望加速落地。考虑到公司综合竞争优势突出，资源储备充分，有望加速发展。看好公司业务前景，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-06-04 禾信仪器：龙头的下一站，量子计算 (民生证券 吕伟,马天诣,谢致远)

●考虑到禾信仪器通过多年的精细化运营和稳步发展，在行业内具备较强产品力优势，同时未来有望切入量子计算领域，核心产品稀释制冷机有望打破海外垄断，受益于相关政策未来贡献业绩，我们认为公司主业在产品持续迭代下有望稳步增长，同时量羲技术在量子产业趋势下，相关订单有望加速落地。考虑到公司综合竞争优势突出，资源储备充分，有望加速发展。看好公司业务前景，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-05-19 禾信仪器：龙头的下一站，量子计算 (民生证券 吕伟,马天诣,谢致远)

●不考虑收购的情况下，预计公司2025-2027年分别实现营业收入2.1/2.3/2.4亿元，对应2025年05月19日收盘价P/S分别为25/23/22x。考虑到禾信仪器通过多年的精细化运营和稳步发展，在行业内具备较强产品力优势，同时未来有望切入量子计算领域，核心产品稀释制冷机有望打破海外垄断，受益于相关政策未来贡献业绩，我们认为公司主业在产品持续迭代下有望稳步增长，同时量羲技术在量子产业趋势下，相关订单有望加速落地。考虑到公司综合竞争优势突出，资源储备充分，有望加速发展。看好公司业务前景，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2023-11-08 禾信仪器：2023年三季报点评：营收同比增长亮眼，医疗产品持续推进 (光大证券 黎一江)

●简表由于综合毛利水平有所下降等因素对利润端的影响以及研发的持续投入会对公司短中期利润造成一定影响，我们下调公司2023-2025年归母净利润的预测为-0.64/-0.09/0.53亿元（原预测为0.63/0.90/1.27亿元，分别下调202%/110%/58%），考虑到公司是国内少数全面掌握质谱核心技术的企业之一，构建了技术和产品壁垒，我们看好公司长期发展，维持“增持”评级。

●2023-11-02 禾信仪器：2023年三季度报告点评：国产质谱技术领先，三季度亏损明显收窄 (国元证券 马云涛)

●公司2023年上半年新签订单1.6亿，业务持续恢复，高端质谱仪技术领域不断突破、新产品的持续推出，临床质谱、实验室仪器领域的大力开拓，叠加广阔进口替代空间，预计公司2023-2025年营收4.0/5.5/7.1亿，增速分别为43.6%/35.9%/29.3%；由于质谱领域研发投入大及新产品技术宣传需求，下调归母净利润为-64.5/-31.0/-5.4百万元；EPS为-0.9/-0.4/-0.1元/股，对应PE为-36.9/-76.6/-444.0。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:仪器仪表

●2025-10-13 多浦乐：相控阵技术领军者，应用拓展打开弹性 (国盛证券 杨心成,陈杨)

●基于公司良好的发展前景和竞争优势，分析师给予“买入”评级。预计2025-2027年PE分别为39.1倍、27.9倍和21.4倍。尽管存在技术创新失败、行业政策变动等潜在风险，但考虑到下游需求旺盛及产能扩张，公司未来业绩弹性较大，值得投资者关注。

●2025-10-09 东华测试：与南通振康签署战略合作协议，向机器人关节模组领域拓展 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6、2.1、2.7亿元，同比+33.4%、27.3%、28.4%，对应PE分别为41、32、25倍，维持“增持”评级。

●2025-10-08 *ST威尔：收购紫江跻身国内铝塑膜头部企业，受益于固态时代 (天风证券 孙潇雅,朱晔)

●我们预计公司25-27年的收入分别为8.84/10.06/13.55亿元，YOY+444%/+14%/+35%，实现归母净利润2.28/0.49/1.21亿元，YOY-1420%/-79%/+149%。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-04 汉威科技：现金流持续改善，看好电子皮肤未来空间 (国海证券 张钰莹)

●基于公司在人形机器人产业的技术布局和下游接入的先发优势，国海证券研究所预测其2025-2027年的营业收入将分别为25.51亿元、29.40亿元和36.24亿元，归母净利润分别为0.93亿元、1.27亿元和1.98亿元。对应市盈率(PE)分别为223.63倍、163.87倍和105.00倍。首次覆盖给予“增持”评级，认为其未来具有较大发展空间。

●2025-09-29 聚光科技：业绩短期承压，高端科学仪器国产替代趋势不改 (华鑫证券 俞家宁,胡博新)

●预测公司2025-2027年收入分别为41.01、46.83、52.10亿元，EPS分别为0.71、0.93、1.18，当前股价对应PE分别为25.3、19.2、15.1倍。公司聚焦高端科学仪器等核心仪器业务，产品与技术储备丰富，国产替代空间广阔，维持“买入”投资评级。

●2025-09-29 永新光学：条码模组/半导体光学业务进展顺利，显微镜业务下半年有望恢复增长 (中泰证券 王芳,杨旭,洪嘉琳)

●基于中报数据，分析师调整了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为2.7亿元、3.5亿元和4.6亿元，对应市盈率(PE)分别为45倍、35倍和27倍。考虑到公司在光学显微镜和光学元组件领域的持续增长潜力，以及高端产品的比例提升，维持“买入”评级。

●2025-09-27 蓝特光学：深耕精密光学多年，多领域深度布局驱动长期增长 (中信建投 刘双锋,章合坤,梁艺)

●预计公司2025年-2027年营业收入分别为14.6亿元、18.7亿元和23.3亿元，同比增长41%、28%和25%，对应归母净利润分别为3.4亿元、4.6亿元和5.7亿元，当下市值对应的PE分别为37.9、28.2和22.8倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-09-27 诚益通：康复医疗空间广阔，脑机接口技术有望迎来收获期 (华鑫证券 俞家宁,胡博新,尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为10.06、10.94、11.93亿元，EPS分别为0.36、0.43、0.53元，当前股价对应PE分别为54.3、46.0、37.5倍。公司深耕康复领域，与脑机接口技术结合有望实现康复设备技术的跨越式突破，进而带动业绩增长，维持“买入”投资评级。

●2025-09-26 容知日新：渠道改革顺利，公司成长可期 (东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●我们维持给予公司25-27年的归母净利润预测分别为1.47亿、1.94亿、2.54亿元，根据可比公司25年PE水平，维持给予公司25年37倍市盈率，对应目标价为61.79元，维持买入评级。

●2025-09-25 雷赛智能：技术突破与战略协同并举，智能化浪潮中实现持续增长 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为18.64、21.90、25.29亿元，EPS分别为0.81、0.98、1.17元，当前股价对应PE分别为60.2、49.9、41.7倍，考虑雷赛智能运动控制领域核心技术优势明显，多元化布局拉动海外收入增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。