◆研报摘要◆

●2025-06-04 阳光诺和：STC007二期临床数据读出，业务转型阶段把握价值重估机遇 (信达证券 唐爱金,贺鑫)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为12.89亿元、15.12亿元、17.79亿元，归母净利润分别为2.04亿元、2.46亿元、3.00亿元，EPS(摊薄)分别为1.82元、2.20元、2.68元，对应PE估值分别为31.88倍、26.36倍、21.63倍。

●2025-05-22 阳光诺和：收购朗研加码创新，“研发服务+管线培育+新质产业链”三位一体 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,徐雨涵)

●考虑到生物医药投融资环境变化导致的订单价格、量波动，我们下调此前对于公司业绩的预测，同时暂不考虑定增和股权激励的影响，我们预计2025-2027年公司属母净利润分别为2.33、2.88、3.55亿元，对应增长31.3%、23.8%、23.0%，当前股价对应PE为22X、18X、15X，维持“买入”评级。

●2025-04-29 阳光诺和：新签订单快速增长且创新研发持续投入，期待公司经营边际向好 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为2.08亿元、2.40亿元、2.59亿元，分别同比增长17.5%、15.0%、8.2%；预计2025年EPS为1.86元/股，给予当期PE28倍，对应6个月目标价为52.08元/股，首次覆盖，给予买入-A的投资评级。

●2025-04-24 阳光诺和：Q1业绩低于预期，创新转型持续布局 (太平洋证券 周豫,张崴)

●我们预计2025年-2027年公司营收为12.99/15.73/19.11亿元，同比增长20.46%/21.09%/21.45%；归母净利为2.13/2.50/2.95亿元，同比增长20.17%/17.46%/17.72%，对应PE为24/21/17倍，持续给予“买入”评级。

●2025-04-15 阳光诺和：2024年报点评：新签订单快速增长，自研创新积极推进 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●考虑到行业景气度波动导致订单价格及毛利率水平下降，我们下调公司营业收入及利润水平，预测公司2025-2026年每股收益分别为1.98、2.36元(原预测值为3.58、4.35元)，并新增预测2027年每股收益为2.95元。根据PE估值法，参考可比公司估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年的29倍市盈率，对应目标价为57.42元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:技术服务

●2025-06-05 利柏特：核电景气度加速上行，模块化建造市场前景广阔 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司专注于工业模块的设计和制造，拥有“设计-采购-模块化-施工”(EPFC)全产业链环节及一体化服务能力，坐落于优势区位的大型生产基地，募投项目进一步完善核电模块生产加工能力，考虑到公司订单有所承压，我们预计公司25-27年公司归母净利润为2.3、2.5、2.9亿(前值2.8、3.2、3.7亿)，对应PE为20、19、16倍，维持“买入”评级。

●2025-06-03 深城交：业务结构优化转型，积极布局低空经济等新质业务 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●公司业务结构调整卓有成效，积极多方向布局低空经济，与低空经济、智慧交通等相关的新质业务提升明显，随着业务结构进一步优化，公司业务经营有望持续改善，业绩有望持续释放。不过考虑到公司传统业务在当前宏观经济增长放缓的背景下仍承受一定压力，我们调整公司2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，我们预测2025-2027年公司营收分别为14.88/17.23/20.21亿元(2025-2026年原预测值为20.62/25.98亿元)，归母净利润分别为1.29/1.61/2.13亿元(2025-2026年原预测值为2.22/3.03亿元)，维持公司“增持”评级。

●2025-05-30 康龙化成：新业务布局全面的一体化CRDMO领军者 (国联民生证券 郑薇,陈馨悦)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为136.38/154.47/176.27亿元，对应增速分别为11.10%/13.26%/14.12%；归母净利润分别为18.15/21.18/25.41亿元，对应增速分别为1.20%/16.69%/19.98%；3年CAGR为12.32%。鉴于公司是具备稀缺性的一体化CRDMO企业，业务布局全面，在手订单充足，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-29 毕得医药：分子砌块专家，赋能新药研发 (太平洋证券 周豫,张崴)

●我们预计2025年-2027年公司营业收入分别为13.42/16.38/20.01亿元，同比增长21.81%/22.01%/22.16%；归母净利润为1.48/1.85/2.33亿元，同比增长26.20%/24.71%/26.17%，我们给予公司2025年预测归母净利35倍PE，对应目标市值51.8亿元，目标价57.05元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-28 百普赛斯：激励考核目标积极，常态化激励机制加强团队建设 (开源证券 余汝意)

●公司股权激励连续多年实施，已成为常态化的激励机制，促进了公司核心人才队伍的建设和稳定，是公司实现可持续发展的有效措施，也体现公司对未来发展前景充满信心。我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计归母净利润为1.69/2.22/2.72亿元(原预计2025-2026年为1.49/1.90亿元)，EPS分别为1.41/1.85/2.27元，当前股价对应P/E分别为34.1/26.0/21.2倍，维持“买入”评级。

●2025-05-27 毕得医药：收入增速逐季提速，盈利能力稳步提升 (中邮证券 蔡明子,陈成)

●我们预计公司2025-2027营收分别为13.12、15.74、18.75亿元，归母净利润分别为1.43、1.78、2.31亿元，对应PE分别为27.0、21.7和16.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-27 华康洁净：立足医疗洁净领域，布局电子洁净有望为公司带来第二增长曲线 (中邮证券 蔡明子)

●预测2025-2027年EPS值为1.41、2.17和3.14元/股，现价对应PE16.65/10.83/7.50倍。我们选取A股具有代表性的可比公司，公司估值低于行业平均水平。首次覆盖，给予“中性”评级。

●2025-05-27 诺唯赞：常规业务稳健增长，海外业务表现亮眼 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2025/2026/2027年EPS分别为0.18/0.40/0.65元。公司常规业务表现稳健，国际业务增长亮眼，生命科学板块产品线持续迭代和上新，维持“增持”评级。

●2025-05-24 广电计量：检测服务系列报告：拟投资控股中科智易，完善特殊行业全生命周期试验服务能力 (中信建投 吕娟,籍星博)

●广电计量具备扎实的技术积累、稳定的管理团队和清晰的发展战略。若成功控股中科智易，将有效提升公司特殊行业装备试验全生命周期的服务能力，强化客户粘性。公司当前科技创新业务具有较高成长性，传统业务持续实现结构优化，中长期成长路径明确。我们预计2025-2027年公司实现营业收入36.39、40.88、45.16亿元，同比分别增长13.48%、12.32%、10.49%；归母净利润分别为4.21、5.01、5.81亿元，同比分别增长19.52%、19.02%、16.03%，对应PE分别为23.05、19.36、16.69倍，维持“买入”评级。

●2025-05-23 华康洁净：头部医疗洁净厂商，高景气电子洁净第二曲线 (华福证券 王艳)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为28/36/48亿元，同比增长61%/32%/33%，归母净利润分别为1.7/2.2/3.0亿元，同比增长156%/30%/35%。采用可比公司估值法，我们选取具有洁净室业务的圣晖集成、至纯科技、柏诚股份、亚翔集成为可比公司，计算得出25年平均PE倍数为21倍。我们认为，随着公司基于已有医疗洁净室领域的案例经验及优势，主业稳固基本盘并稳健增长，依赖武汉高新区资源禀赋外延拓宽半导体洁净室打开成长空间，业绩有望高速增长，首次覆盖给予“买入”评级。