◆研报摘要◆

●2025-07-04 阳光诺和：STC007合作落地，重点关注创新药管线进展 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●阳光诺和是专业的临床前及临床综同研发服务CRO，通过子公司诺和晟泰布局创新药研发。我们预总2025-2027年公司营业收入分别12.81亿元、15.05亿元、17.70亿元，归母净利润分别2.30亿元、2.81亿元、3.46亿元，对症EPS分别2.05元、2.51元、3.09元，对症2025年7月3日收盘价，PE24.8倍、20.2倍、16.5倍，给予“增持”评级。

●2025-07-03 阳光诺和：STC007达成授权合作，重视创新管线资产价值 (华安证券 谭国超)

●考虑到公司签署《技术开发(合作)合同》，将增厚业绩，我们预计2025-2027年营收为13.06/15.87/18.41亿元(前次预测为12.90/15.13/17.81亿元)，同比+21.1%/21.5%/16.0%；预计2025-2027年归母净利润为2.36/3.07/3.45亿元(前次预测为2.13/2.56/3.04亿元)，同比+32.8%/30.3%/12.4%。维持“买入”评级。

●2025-06-04 阳光诺和：STC007二期临床数据读出，业务转型阶段把握价值重估机遇 (信达证券 唐爱金,贺鑫)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为12.89亿元、15.12亿元、17.79亿元，归母净利润分别为2.04亿元、2.46亿元、3.00亿元，EPS(摊薄)分别为1.82元、2.20元、2.68元，对应PE估值分别为31.88倍、26.36倍、21.63倍。

●2025-05-22 阳光诺和：收购朗研加码创新，“研发服务+管线培育+新质产业链”三位一体 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,徐雨涵)

●考虑到生物医药投融资环境变化导致的订单价格、量波动，我们下调此前对于公司业绩的预测，同时暂不考虑定增和股权激励的影响，我们预计2025-2027年公司属母净利润分别为2.33、2.88、3.55亿元，对应增长31.3%、23.8%、23.0%，当前股价对应PE为22X、18X、15X，维持“买入”评级。

●2025-04-29 阳光诺和：新签订单快速增长且创新研发持续投入，期待公司经营边际向好 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为2.08亿元、2.40亿元、2.59亿元，分别同比增长17.5%、15.0%、8.2%；预计2025年EPS为1.86元/股，给予当期PE28倍，对应6个月目标价为52.08元/股，首次覆盖，给予买入-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:技术服务

●2025-07-16 药明康德：CXO行业领军者，一体化模式奠定国际地位与成长性 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,赖俊勇,汤然)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为434.26亿元、488.37亿元和556.79亿元，分别同比增长10.7%、12.5%和14.0%；经调整non-IFRS归母净利润为121.32亿元、140.31亿元和161.34亿元，分别同比增长14.6%、15.7%和15.0%。EPS分别为3.93元/股、4.59元/股和5.32元/股，对应PE为20.1X、17.2X和14.8X，给予买入评级。

●2025-07-15 中国汽研：反内卷+辅助驾驶强标推进，行业加速扩容，公司持续受益 (兴业证券 董晓彬,刘馨遥)

●null

●2025-07-15 泓博医药：25H1业绩快速增长，基本面持续回暖 (太平洋证券 周豫,张崴)

●根据太平洋证券的预测，泓博医药2025年至2027年营收将分别达到7.39亿元、9.89亿元和12.99亿元，归母净利分别为0.47亿元、0.64亿元和0.99亿元，对应市盈率分别为118倍、86倍和56倍。分析师持续给予“买入”评级，看好公司未来成长性。

●2025-07-14 药明康德：核心业务快速发展，2025H1公司业绩实现高增长 (国投证券 冯俊曦)

●基于药明康德的强劲表现和未来潜力，分析师预测2025年至2027年的归母净利润分别为137.35亿元、138.72亿元和162.10亿元。给予公司2025年当期PE20倍的估值，目标价定为95.60元/股，评级为“买入-A”。然而，报告同时提醒投资者注意潜在风险，包括订单增长不及预期、交付延迟以及行业景气度波动等因素。

●2025-07-14 华测检测：中报业绩预告符合预期，国际化扩张稳步推进 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●2025年上半年预计实现归母净利润4.6-4.7亿元，同比增长6.06%-7.8%，扣非归母净利润4.36-4.43亿元，同比增长8.13%-10.01%。上半年非经常性损益对公司利润影响约2750万元，2024年同期为3378万元。2025Q2实现归母净利润3.27-3.34亿元，同比增长7.5%-10%，扣非归母净利润3.10-3.18亿元，同比增长7.01%-9.63%。预计2025-2027年归母净利润为10.3、11.7、13.3亿元，同比增长12.3%、12.7%、14.0%，年均复合增速13%，对应PE为20、18、15倍，维持“买入”评级。

●2025-07-14 皓元医药：三大引擎驱动能力不断拓展 (湘财证券 蒋栋)

●皓元医药前后端业务齐发力，业务领域不断拓宽。我们预计2025-2027年公司营收分别为26.87/31.30/35.59亿元，归母净利分别为2.63/3.31/3.93亿元，对应EPS分别为1.24/1.56/1.86元，我们看好公司长期发展，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-07-12 广电计量：2025年半年报业绩预告点评：归母净利同比+20%，战略转型与政策拉动共振增长 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●2025年7月10日，公司发布2025年半年度业绩预告。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.0/4.5/5.2亿元，当前市值对应PE为26/23/20X，维持“增持”评级。

●2025-07-11 华测检测：2025Q2预告快评：Q2归母净利润同比+8%-10%，检测龙头经营持续稳健 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●全年来看，公司内生拓展+外延并购+精益管理思路不变，业绩增速仍有望维持稳健。我们维持公司归母净利润预测为10.6/11.7/13.1亿元，当前市值对应PE20/18/16x，维持“买入”评级。

●2025-07-09 益诺思：国资控股的非临床安评CRO特色服务龙头 (诚通证券 李志新)

●我们选取以临床前CRO业务为主的上市公司为可比公司：昭衍新药、药明康德和康龙化成，且均为国内安评业务领先公司。据Wind一致预期，2025年可比公司平均PE倍数为33.6X，益诺思PE(2025E)为40.1倍，估值略高于行业均值，低于昭衍新药。国内创新药产业链景气度提升，公司作为国内安评细分领域前三的临床前CRO服务提供商，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-07-08 泰格医药：二十年砥砺奋进，从本土走向全球 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,赖俊勇,汤然)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为69.54、75.31和83.78亿元，分别同比增长5.3%、8.3%和11.3%；归母净利润分别为9.75、12.75和16.24亿元，分别同比增长140.5%、30.8%和27.4%。扣非净利润分别为8.01、10.51和13.25亿元，分别同比增长-6.3%、31.2%和26.1%。按归母净利润折合EPS分别为1.13元/股、1.48元/股和1.89元/股，对应PE为47.5X、36.3X和28.5X。公司作为国内临床CRO行业龙头公司，优质项目头部集中效应明显，24年及25Q1公司新签订单数量和金额延续了较好的增长态势，国内客户新签订单恢复明显，随着投融资后续回暖叠加行业BD火热，我们看好下游需求的持续恢复和公司业绩环比改善，维持“买入”评级。