◆研报摘要◆

●2025-04-23 瑞联新材：显示材料景气度回暖，2025Q1公司归母净利润同比上涨 (国海证券 李永磊,董伯骏,李振方)

●从财务数据来看，2024年公司销售毛利率达到44.20%，净资产收益率显著上升，资产负债率下降，整体财务状况稳健。国海证券研究所预计，2025-2027年公司营业收入将分别达到17.24亿元、20.68亿元和25.16亿元，归母净利润分别为2.53亿元、3.41亿元和4.44亿元，对应PE分别为24倍、18倍和14倍。基于终端消费电子市场需求回暖以及显示材料景气度回升，分析师首次覆盖并给予“买入”评级。

●2025-04-21 瑞联新材：2024年报及2025一季报点评：毛利率显著提升，24年及25Q1业绩同比高增 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●得益于高毛利产品销售占比的提升，以及公司精细化管理水平的提高，公司毛利率大幅提升，业绩超出此前预期。考虑到公司整体毛利率的提升，我们上调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.24(前值为2.73)/4.15(前值为3.53)/5.28亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-21 瑞联新材：业绩符合预期，OLED材料成为第一大业务板块 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●做出判断。考虑主营业务景气，我们维持2025-2026、新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为3.16、4.03、4.60亿元，对应EPS为1.84、2.34、2.67元/股，当前股价对应PE为20.4、16.0、14.1倍。我们看好公司从OLED升华前材料向下游终端材料领域延伸，有序推进医药中间体、电子化学品产能扩建和客户扩展，成长动力充足，维持“买入”评级。

●2024-11-14 瑞联新材：2024Q3净利润实现快速增长，参股出光布局OLED发光材料 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.38、1.84、2.40元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年30-35倍PE，对应合理价值区间为41.40-48.30元，首次覆盖，给予优于大市评级。

●2024-11-08 瑞联新材：季报点评：医药恢复贡献增量，显示材料保持增长 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●因股权激励费用增加，医药板块收入变化，我们调整公司2024-2026年归母净利润盈利预期至2.14/2.70/3.42亿元(2024-2025年前值2.39/2.67亿元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2025-05-16 万润股份：沸石、医药业务阶段性承压，新材料进展顺利 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到公司环保、医药产品下游需求变化，调整2025-2026年盈利预测，给予2027年盈利预测。预计2025-2027年EPS分别为0.39元、0.48元、0.56元，对应PE分别为28.4倍、23.1倍、19.6倍。看好公司多种新材料布局，维持买入评级。

●2025-05-16 三维化学：受益于新疆煤化工建设提速，“工程+实业”携手并进 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●公司在手订单充足、资产质量健康、现金流充沛、分红优厚。预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.96/4.82/6.14亿元，对应PE为14.27/11.72/9.2倍。采用FCFF和相对估值法，公司合理估值区间为10.35-12.80元，较当前股价有17%-44%空间。

●2025-05-16 新宙邦：电解液出货同比高增，氟化工保持稳健增长 (国联民生证券 张磊)

●考虑到主营电池化学品降价以及市场竞争激烈的情况，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为91.88/123.09/153.20亿元，同比增速分别为17.09%/33.97%/24.46%；归母净利润分别为12.95/15.99/18.29亿元，同比增速分别为37.52%/23.45%/14.35%，三年CAGR为24.75%，EPS分别为1.72/2.12/2.43元，PE分别为18/15/13倍，鉴于公司在电解液产业链完成一体化布局，盈利有望改善，高端氟化学品业务持续增长，维持“买入”评级。

●2025-05-16 新凤鸣：盈利逐步改善，产能稳步扩张 (东方证券 倪吉,顾雪莺)

●由于油价下跌，我们适当下调先前长丝价格预期，并调整公司2025-2027年每股收益预期分别为0.91/1.14/1.50元(原25年预测1.64元)，按照25年可比公司平均19倍市盈率，给予目标价17.29元，维持买入评级。

●2025-05-16 荣盛石化：炼化景气度回暖，公司盈利水平有望持续修复 (开源证券 金益腾,龚道琳,蒋跨跃)

●结合当前原油价格和主营产品价格，分析师下调了2025年的盈利预测，并新增了2026-2027年的预测。预计公司2025-2027年营业收入分别为3525.93亿元、3702.23亿元、3887.34亿元，归母净利润分别为19.62亿元、41.20亿元、62.62亿元，维持“买入”评级。

●2025-05-16 亚香股份：2024年报及2025一季报点评：香兰素产能出海，泰国项目有望助力公司盈利改善 (长城证券 肖亚平)

●基于国内外市场需求增长、公司规模优势及新增产能释放预期，长城证券给予亚香股份“买入”评级。预计2025-2027年公司营业收入分别为14.06亿元、17.62亿元和20.07亿元，归母净利润分别为2.23亿元、2.94亿元和3.52亿元，对应EPS分别为2.75元、3.63元和4.36元，当前股价对应的PE倍数分别为26.5X、20.1X和16.8X。

●2025-05-16 新凤鸣：2024年报及2025年一季报点评：2024年公司业绩维稳，静待长丝行业景气回升 (长城证券 肖亚平)

●基于对公司主营产品产销稳步增长及行业景气度回升的预期，长城证券维持“买入”评级，并预测2025-2027年EPS分别为0.96元、1.23元和1.49元。不过，报告提醒投资者需关注宏观环境变化、原材料价格波动、纺织品出口下滑等潜在风险因素，这些可能对公司经营造成不利影响。

●2025-05-16 回天新材：竞争加剧拖累业绩，逆势扩张静待收获 (财信证券 周策)

●受行业竞争加剧，产品毛利下滑影响，预计公司2025-2027年实现营业收入分别为43.98\49.17\54.54亿元，实现归母净利润分别为2.14\3.36\4.34亿元。考虑到行业景气度处于低位，未来产品利润有望逐步回升，给予公司2025年25-30倍PE，维持“买入”评级。

●2025-05-15 瑞丰新材：厚积薄发，国产润滑油添加剂向海外进军 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司复合剂转型效果显著，新乡基地投产后有望进一步提高公司全球市场渗透率，预计2025-2027年归母净利润分别为8.86/10.57/12.50亿元，对应PE为19X/16X/14X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-15 华鼎股份：剥离电商轻装上阵，锦纶主业剑指辉煌 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.53、5.37、5.79亿元，5月14日收盘价对应PE分别为10X、9X、8X。公司系锦纶纤维行业的龙头公司，未来受益于行业高景气+公司产能扩张，业绩有望快速增长。我们看好公司未来发展空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。