◆研报摘要◆

●2025-07-29 索辰科技：举办物理AI论坛，多场景布局应用落地 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●索辰科技是国内领先的CAE软件厂商，通过打造物理AI平台，业务向新能源、低空经济、机器人等民用领域延伸。预计公司2025-2027年营收分别为5.15/6.92/9.21亿元，归母净利润分别为0.79/1.02/1.42亿元，维持买入-A投资评级。考虑到公司还在投入期，采用市销率进行估值，给予6个月目标价104.16元，对应2025年约18倍动态市销率。

●2025-07-28 索辰科技：专注CAE核心技术开发，完善业务版图助力军工、工业信息化建设 (长城证券 侯宾,沈彻)

●公司通过收并购动作不断完善业务版图，扩大领域覆盖。同时，机器人事业部已展现出发展潜力，有望成为新的增长点。然而，市场竞争加剧、商誉减值、研发失败以及人才流失等风险仍需关注。总体来看，分析师对索辰科技维持“增持”评级，看好其长期发展前景。

●2025-07-06 索辰科技：优化薪酬结果，激励核心技术骨干，稳定人才团队-索辰科技股权激励点评 (浙商证券 刘雯蜀,郑毅)

●我们预计公司2025-2027年实现营收5.66/7.88/10.74亿元，同比增长49.54%/39.11%/36.27%，归母净利润分别达到0.69/1.02/1.42亿元，同比增长66.18%/48.62%/38.73%，对应EPS分别为0.77/1.15/1.59元。维持“买入”评级。

●2025-06-30 索辰科技：国产CAE领军企业，成长中的“中国达索” (中银证券 杨思睿,郑静文)

●我们预期2025-2027年公司实现营业收入5.1/6.9/9.2亿元，归母净利0.88/1.16/1.58亿元，EPS0.99/1.30/1.78元，PE72.3/55.2/40.4倍。考虑到公司作为国产CAE软件领军企业，在国防军工和民用市场的市占率有望不断提升，维持买入评级。

●2025-06-04 索辰科技：CAE主业持续增长，并购+AI打开新空间 (兴业证券 蒋佳霖,杨本鸿)

●公司2024年实现营业总收入3.79亿元，同比增长18.24%；实现归母净利润4145万元，同比下降27.89%。2025Q1，公司实现营业收入3879万元，同比增长21.73%；实现归母净利润-1563万元，较上年同期减亏564万元。基于2024年报，调整2025-2027年归母净利润为0.78/1.15/1.44亿元，对应6月4日收盘价PE为83.5/56.3/45.0X，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2025-07-29 能科科技：AI+军工最佳卡位，员工持股彰显信心 (民生证券 吕伟)

●公司加强探索AI技术在工业软件中的应用，持续优化“乐系列”和“灵系列”两大核心产品体系，AI产品与服务业务取得突破性增长。公司在四大主营业务稳定增长的同时积极探索数据资产业务、机器人服务和配套业务等新的业务方向，有望迎来全新发展机遇，我们预测公司2025-2027年收入分别为17.25、19.87、23.21亿元；EPS分别为0.93、1.11、1.34元，2025年7月28日收盘价对应PE分别为40X、34X、28X，维持“推荐“评级。

●2025-07-28 金桥信息：发布定增方案，全面拥抱AI+行业应用 (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司25-27年归母净利润分别0.38、1.05、1.90亿元，26/27年同比增速分别为173%/81%，当前市值对应25/26/27年PE为207/76/42倍。考虑到公司携手蚂蚁全面拥抱AI，同时多元解纷业务呈现翻倍式增长态势，维持“推荐”评级。

●2025-07-28 希荻微：定制化电源芯片精准出击，模拟细分龙头再起航 (东吴证券 陈海进)

●考虑公司在消费电子领域新品的快速推出，及并购标的并表。我们预计公司2025-2027年总体营业收入将达到10.70/15.33/18.91亿元，归母净利润分别达到0.14/1.57/2.36亿元，对应PE分别为416/36/24倍。考虑公司通过并购逐渐丰富自身产品料号，扩大营收规模，形成规模效益；以及自动对焦芯片、光学防抖芯片等强势产品的持续放量。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-25 鼎捷数智：深耕制造业数智化数十年，拥抱AI构筑第二增长曲线 (华源证券 宁柯瑜,董佳男)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.06/2.81/3.62亿元，同比增速分别为32.34%/36.43%/28.70%，当前股价对应的PE分别为62、46、35倍。我们选取和公司处于同一行业、提供定制化解决方案+AI为主的赛意信息、汉得信息、泛微网络作为可比公司，25-27年可比公司均值PE为64、52、43倍。鉴于公司深度的客户资源及行业Know-How经验，叠加AI应用全面布局，未来份47.30额有望持续提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-25 华胜天成：聚焦“算力基建+AI场景+华为生态”，双轨股权激励绑定ICT攻坚 (中航证券 卢正羽,闫智)

●我们认为，公司以双轨股权激励绑定87名核心骨干，锚定2028年ICT业务19亿营收目标，以“团队绑定+新兴攻坚”驱动转型跃迁。预计公司2025-2027年的营业收入分别为45.60亿元、50.07亿元、56.75亿元；归母净利润分别为0.34亿元、0.59亿元、0.89亿元，对应目前PE分别为367X/201X/134X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-24 中科蓝讯：端侧赋能可穿戴SoC，跨领域拓展新蓝海 (东吴证券 陈海进)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为23.34/28.61/34.32亿元，归母净利润分别为3.9/4.9/6.0亿元，对应当前P/E倍数为31/25/20倍。可比公司2025-2027年平均P/E估值达53/39/29倍，公司估值低于行业均值。考虑到公司在技术积累和客户资源等方面具备显著优势，叠加产品多矩阵布局带来的业绩弹性。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-23 科大讯飞：发布25H1业绩预告，AI能力持续升级 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●科大讯飞作为国内人工智能产业的领军企业，始终坚持“顶天立地”的发展战略，保持对AI前沿技术的投入，同时在GBC多个领域实现人工智能的规模商用。公司依托通用认知智能大模型——星火大模型，实现垂直领域的场景和产品落地，有望进一步提升自身竞争优势。我们预计公司2025/26/27年实现营业收入283.42/327.83/375.32亿元，实现归母净利润8.71/12.82/16.88亿元。考虑到公司尚处于大模型研发和国产算力的投入期，采用PS进行估值，维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价61.29元，相当于2025年5倍动态市销率。

●2025-07-23 汉仪股份：收购上海皮东39%股份，跃升文化消费生态平台 (浙商证券 冯翠婷)

●我们预计公司25-27年营业收入分别为2.20/2.64/3.44亿元，归母净利润分别为0.62/1.04/1.41亿元，当前股价对应P/E分别为68/41/30倍。根据相对估值法，可比通用软件公司金山办公、深信服，平均估值99倍(2025E，Wind一致预期)，叠加IP衍生的估值溢价，给予汉仪股份25年对应目标P/E90倍，目标价为55.8元，维持“买入”评级。

●2025-07-22 国电南瑞：电网投资景气明确，二次龙头乘势而起 (华西证券 杨睿,李唯嘉)

●公司是国内领先的电力自动化产品和服务提供商，技术和产品实力强劲。我们认为，公司将在此轮国内外电网投资景气上行中充分受益，预计2025-2027年收入分别为645.03、719.67、799.99亿元，同比分别增长12.3%、11.6%、11.2%；归母净利润分别为84.01、94.56、106.14亿元，同比分别增长10.4%、12.6%、11.3%；EPS分别为1.05、1.18、1.32元，对应PE分别为23X、20X、18X(以2025年7月22日收盘价23.64元计算)，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-21 宝信软件：AI大模型赋能钢铁智造，国产大型PLC持续突破 (国投证券 赵阳,杨楠)

●近年来，宝信软件在信息化、自动化和智能化领域全面推动工业软件和人工智能两大战新产业布局，强化国产PLC产品、“宝罗”机器人和AIDC等相关技术和产品研发迭代，积极打造新增长极。我们预计2025-27年实现营业收入143.13/154.81/163.92亿元，实现归母净利润24.57/28.41/30.72亿元。维持买入-A的投资评级，考虑到公司在多个行业的龙头地位，给予6个月目标价为29.82元，相当于2025年的35倍动态市盈率。