◆研报摘要◆

●2025-09-10 华曙高科：工业级3D打印领军企业，消费电子蓝海打开成长空间 (中泰证券 王可)

●三大业务线协同发力，中长期成长逻辑明确。公司依托3D打印核心技术，积极拓展消费电子、汽车、航空航天等下游多场景应用。业务布局持续深化，盈利能力保持稳健。预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.88亿元、1.18亿元、1.67亿元，对应PE为236、175、124倍，给予“增持”评级。

●2025-03-20 华曙高科：2024年报点评：轻舟已过万重山 (中航证券 邓轲,王勇杰)

●公司作为增材制造国际化、多元化的产业引领者，面对行业调整，积极研发，苦练内功，拓展多领域多层次客户合作，我们判断随着公司产能的释放以及下游需求的爆发，在未来几年内，公司业绩将迎来新一轮的快速增长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入6.9亿元、10.9亿元、16.2亿元，同比增长40.8%、57.6%、48.1%，实现归母净利润0.89亿元、1.1亿元、1.7亿元，同比增长31.9%、29.0%、49.0%，对应PE为197X、153X、103X，给予“增持”评级。

●2025-02-08 华曙高科：业绩承压不改长期动能，技术驱动孕育成长新机 (华鑫证券 吕卓阳)

●华曙高科是全球极少数同时具备3D打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业，销售规模位居全球前列，有望持续提升市场份额和盈利能力。预测公司2024-2026年收入分别5.16、6.75、8.47亿元，EPS分别为0.16、0.28、0.37元，当前股价对应PE分别为153.9、89.7、67.5倍，给予“买入”投资评级。

●2024-07-06 华曙高科：增材制造领军企业，下游需求迸发驱动业绩增长 (中信建投 黎韬扬)

●我们看好公司未来前景，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为1.51、1.83和2.22亿元，同比增长分别为15.04%、21.49%和21.10%，相应24年至26年PE分别为53.11、43.72和36.10倍，给予买入评级。

●2024-04-27 华曙高科：2023年报&2024一季报点评：业绩实现快速增长，航空航天领域表现突出 (西南证券 邰桂龙)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.8、2.8、3.9亿元，对应EPS为0.43、0.66、0.93元，对应当前股价PE为57、37、26倍，未来三年归母净利润复合增速为43%。3D打印行业处于加速发展期，公司为国内金属增材制造设备龙头，享受行业发展红利，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:通用设备

●2025-10-28 金风科技：2025年三季报点评：风机出货景气度高，在手订单同比提升 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持25年盈利预测，预计25年归母净利润33.5亿元；考虑25年风机中标价小幅上涨，预计对应26-27年风机盈利能力具备向上弹性，我们上调26-27年盈利预测，预计26-27年归母净利润为45.6/55.5亿元(原值40.9/48.4亿元)，25-27年归母净利润同增80%/36%/22%，对应PE19.6/14.4/11.9x，维持“增持”评级。

●2025-10-28 创世纪：2025年三季报点评：Q3利润高增，折叠屏、AI硬件、人形机器人拓市场 (民生证券 李哲,周晓萌)

●公司有望充分受益于3C板块需求回暖及高端机床国产化，预计2025-2027年收入分别为53.5、62.9、71.1亿元，归母净利润为5.1、6.4、7.5亿元，当前股价对应PE分别为33、26、22倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 汉钟精机：2025年三季报点评：业绩短期承压，看好半导体真空泵&数据中心需求驱动成长【勘误版】 (东吴证券 周尔双,李文意)

●我们维持2025-2027年公司归母净利润分别为6.3/7.1/8.4亿元，当前股价对应PE为22/20/17倍，考虑到公司半导体真空泵业务长期成长空间较大，维持“增持”评级。

●2025-10-28 新莱应材：2025年三季度报点评：Q3营收稳健增长，看好公司持续受益于半导体&液冷双增长极 (东吴证券 周尔双,李文意)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.55/3.14/4.15亿元，当前股价对应动态PE分别为95/77/58倍。基于公司在半导体零部件业务的长期高成长性，维持“增持”评级。

●2025-10-28 华辰装备：2025年三季报点评：营收稳健增长，利润端受研发加码短期承压 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为0.99/1.44/2.19亿元，当前股价对应动态PE分别为99/68/45倍，考虑公司积极布局丝杠加工设备与半导体精密磨削领域，维持公司“增持”评级。

●2025-10-28 新强联：2025年三季报点评：业绩维持高增长，行业景气回暖与产品结构升级共振【勘误版】 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司主业风电轴承业务超预期，我们调整2025-2026年归母净利润分别至8.4/11.8(原值：4.3/4.7)亿元，预计2027年归母净利润为14.5亿元，当前市值对应动态PE分别为26/18/15倍，维持“增持”评级。

●2025-10-28 福立旺：2025年三季报点评：Q3业绩拐点已现，消费电子&机器人业务两开花 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为1.62/2.47/3.01亿元，当前股价对应动态PE分别为46/30/25倍，维持“增持”评级。2025年前三季度公司实现营收13.75亿元，同比+52.87%；实现归母净利润0.34亿元，同比-47.99%；实现扣非归母净利润0.24亿元，同比-53.91%。前三季度利润承压主要系上半年南通子公司产能前置投入、光伏行业低迷导致子公司强芯科技亏损以及计提资产减值损失等因素影响。

●2025-10-28 运机集团：2025年三季报点评：2025Q3净利润同比高增，长期发展可期 (国海证券 王宁,张婉姝)

●我们认为，公司拿单能力凸显，且海外拓展取得重大突破，在手订单充足，有望保障未来两年稳定增长。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为24.40/34.94/46.78亿元，归母净利润分别为2.36/3.77/5.85亿元，对应PE分别为27/17/11倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 西子洁能：期待四季度业绩拐点向上，光热+核电打开成长空间 (浙商证券 王华君,李思扬,姬新悦)

●预计2025-2027年公司归母净利润为4.3/5.1/5.6亿元，同比变化-3%/+21%/+8%，对应PE为32/27/25倍。考虑到公司未来在新能源行业(核电、光热等)的成长潜力，维持“买入”评级。

●2025-10-28 华纬科技：2025年三季报点评：Q3盈利能力表现亮眼，出海+非车端业务持续推进 (西部证券 齐天翔,彭子祺)

●我们预计2025-2027年公司营收21/25/29亿元，同比+13%/+16%/+17%，归母净利润3.0/3.5/4.2亿元，同比+31%/+20%/+20%。维持“买入”评级。公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营收14.12亿元，同比+14.4%；归母净利润2.05亿元，同比+33%；扣非归母净利润1.94亿元，同比+35%。Q3来看，公司实现营收4.7亿元，同环比-10%/-2.6%；归母净利润0.78亿元，同环比+7.5%/+23%，扣非归母净利润0.75亿元，同环比+9.2%/+29%。