◆研报摘要◆

●2025-08-19 新益昌：半年报点评：持续研发投入，聚焦新型显示和半导体 (平安证券 徐勇,杨钟,徐碧云,郭冠君,陈福栋)

●基于公司最近财报及下游需求情况，我们调整公司25/26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为0.51亿元、1.04亿元、1.40亿元(25/26年原值为2.52亿元/3.20亿元)，对应的PE分别为155倍、75倍和56倍。公司是国内LED固晶机领先企业，受益干Mini/MicroLED行业的发展。半导体设备方面，面对外部环境的不确定性，采用全国产方案有利于降低风险，半导体固晶机设备领先企业，受益于半导体设备国产替代。维持公司“推荐”评级。

●2025-08-10 新益昌：深耕半导体封装+显示设备，自研机器人打造新的增长飞轮 (华鑫证券 吕卓阳,何鹏程,张璐,石俊烨)

●预测公司2025-2027年收入分别为10.74、12.61、14.69亿元，EPS分别为0.32、1.59、2.49元，当前股价对应PE分别为230.3、46.8、29.9倍，公司主动推进战略转型，前瞻性的收缩传统LED规模，致使短期业绩承压。但公司在半导体及新型显示领域布局进展顺利，相关产品毛利率持续优化，此外，我们认为公司基于在设备制造能力与软件控制算法领域的积累切入机器人领域具备天然的技术协同优势，看好未来成长潜力，维持“买入”评级。

●2025-08-10 新益昌：受益LED固晶设备需求加速，布局先进封装+机器人布局打开成长空间 (开源证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●新益昌(688383。SH)作为全球LED固晶设备龙头企业，受益于LED厂商扩产与Mini/Micro LED渗透率提升，同时积极布局先进封装和机器人业务。基于其良好的成长性，开源证券维持“买入”评级。据预测，2025-2027年公司归母净利润分别为0.4亿元、1.4亿元和2.7亿元，对应PE为196.0倍、53.1倍和27.8倍。

●2024-09-02 新益昌：24H1业绩大幅提升，MiniLED等多项业务稳步推进 (上海证券 马永正)

●2024Q2单季度公司营业收入为2.97亿元(同比+64.39%，环比+13.09%)，归母净利润为0.37亿元(同比+362.45%，环比+29.08%)。维持“买入”评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润有望实现1.58/2.22/3.25亿元，对应PE分别为29/21/14倍。

●2024-08-28 新益昌：半年报点评：受益MIMI LED渗透率提升，业绩逐步修复 (平安证券 徐勇,付强,郭冠君,徐碧云)

●我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为1.82亿元、2.52亿元、3.20亿元，对应的PE分别为23倍、17倍和13倍。公司作为国内固晶机和电容器老化测试设备领先企业之一，短期受益于MiniLED爆发和LED、半导体封测厂商产能扩张，长期受益于半导体设备国产替代。维持公司“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-08-19 爱美客：中报业绩有所承压，医美产品矩阵丰富奠定长期增长潜力 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●行业层面，医美消费渗透率远期仍有较大提升空间，但短期产品供给增加下竞争也将持续加剧，未来平台化外延是医美上游企业的重要发展方向。公司一方面自研投入打造新产品线，另外外延并购丰富产品管线，同时也打开国际化业务，为业绩增长提供新的增量。考虑行业竞品增多可能影响公司产品销售，我们下调公司2025-2027年归母净利润至18.55/20.73/23.25亿元(前值分别为21.22/24.3/28.03亿元)，对应PE分别为29.9/26.8/23.9倍，维持“优于大市”评级。

●2025-08-19 奕瑞科技：X线平板探测器龙头，CT球管国产化进程加速 (山西证券 姚健,杨晶晶)

●我们预计公司2025-2027年归母公司净利润5.9/7.4/8.8亿元，同比增长26.0%/25.6%/19.4%，EPS为2.9/3.7/4.4元，对应8月18日收盘价108.01为37/29/25倍，首次覆盖给予“买入-A”评级。

●2025-08-19 中科飞测：先进制程占比持续提升，Q2营收超市场预期 (华西证券 黄瑞连)

●我们预计公司2025-2027年营收为20.74、30.78、44.21亿元，分别同比增长50.3%、48.4%、43.6%；2025-2027年归母净利润为2.80、6.18、8.54亿元，同比增长2528.9%、120.8%、38.1%；对应EPS为0.87、1.92、2.65元；公司2025/8/18收盘价为88.12元，对应PE为101.23、45.85、33.20倍，维持盈利预测和“增持”评级。

●2025-08-19 英维克：液冷产品加速放量，发出商品及合同负债大幅增长 (开源证券 殷晟路,蒋颖)

●伴随国内外AIGC持续发展，国内外高功率算力芯片及高功率机柜逐渐放量，公司或将持续受益于数据中心建设，考虑到GPU及AISC芯片对液冷需求持续增长，我们维持2025年并上调2026、2027年盈利预测，预计其2025-2027年归母净利润为6.51/10.97/15.19亿元(原9.01/11.20亿元)，当前股价对应PE分别104.5/62.0/44.8倍，维持“买入”评级。

●2025-08-19 爱美客：中报点评：25H1增长阶段性承压 (华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●考虑到行业竞争加剧，公司市场拓展及利润释放进度或有所放缓，我们下调25-27年收入至27.19亿/32.57亿/37.50亿元（前值36.43亿/43.65亿/50.57亿，分别-25.4%/-25.4%/-25.8%），调整25-27年销售费用率至9.0%/8.5%/8.0%，对应下调25-27年归母净利润至17.21亿/20.23亿/23.28亿（前值23.98亿/28.77亿/33.45亿，分别-28.2%/-29.7%/-30.4%），可比公司26年iFind一致预期PE30倍，考虑公司正从本土市场领导者向全球产业链参与者转型，综合优势突出，给予公司26年33倍PE，目标价220.77元（前值237.9元，对应30倍25E PE）。维持“买入”评级。

●2025-08-19 美好医疗：关税影响订单交付，血糖管理成为新增长点 (财通证券 华挺,赵则芬)

●产能转移影响逐步削弱，血糖管理打开未来成长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入18.00/21.22/25.00亿元，归母净利润3.79/4.49/5.40亿元。对应PE分别为30.8/26.0/21.7倍，维持“增持”评级。

●2025-08-19 芯源微：涂胶显影+清洗设备一体两翼发展，北方华创战略收购，大湿法平台化提速 (华源证券 葛星甫)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.44/4.12/6.93亿元，同比增速分别为20.11%/69.02%/68.37%，当前股价对应的PE分别为104.25/61.68/36.63倍。我们选取中科飞测/中微公司/拓荆科技/精测电子为可比公司，鉴于公司的国内湿法设备龙头地位和核心技术的领先优势，北方华创取得对公司的控制权有望带来的协同优势，维持“买入”评级。

●2025-08-19 骄成超声：25H1盈利能力大幅提升，先进封装业务向规模化应用迈进 (山西证券 姚健,杨晶晶)

●公司坚持以超声波技术为核心平台化发展，逐步拓展在新能源电池、线束连接器、半导体及先进封装等不同领域的应用，下游相关行业市场空间广阔，公司将持续受益于下游新能源、半导体等行业发展和国产化率提高等因素驱动。随着锂电业务逐步复苏，汽车、半导体业务进入收获期，耗材配件业务稳健向上，我们看好公司25-26年业绩有望持续向好，复合集流体等业务存在较大弹性。综上，预计公司2025-2027年归母公司净利润1.3/2.0/2.9亿元，同比增长54.9%/52.9%/42.2%，EPS为1.2/1.8/2.5元，对应8月18日收盘价81.15元，PE为71/46/33倍，维持“买入-A”评级。

●2025-08-18 南微医学：半年报点评：2025Q2海外超预期，创新产品表现靓丽，全球服务能力稳步提升 (国盛证券 张金洋,杨芳,王震)

●基于当前业绩表现及未来发展潜力，分析师预测2025-2027年公司营收分别为33.41亿元、39.93亿元、47.54亿元，归母净利润分别为6.71亿元、8.07亿元、9.68亿元，对应PE分别为27倍、23倍、19倍。维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。

●2025-08-18 美好医疗：基石业务受关税影响交付有所放缓，新业务增速亮眼 (中泰证券 谢木青)

●根据财报数据，考虑公司短期关税事件对交付节奏影响，我们调整了盈利预测，预计2025-2027年营业收入19.14、23.84、29.65亿元(+20.1%、24.6%、24.4%)，调整前分别为20.36、25.63、31.99亿元；预计归母净利润3.92、4.93、6.22亿元(+7.8%、25.6%、26.2%)，调整前分别为4.71、6.00、7.61亿元。公司当前股价对应2025-2027年30、24、19倍PE，维持“买入”评级。