◆研报摘要◆

●2025-06-07 华光新材：主业稳健向上，积极拥抱机器人 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计25-27年收入分别实现25.94/34.12/43.13亿元，归母净利润分别为1.99/1.52/2.07亿元，对应PE分别为15.31/20.00/14.72X，看好公司机器人布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-06-05 华光新材：第二曲线开启，钎焊龙头高速成长期已至 (华西证券 黄瑞连,石城)

●我们预计公司25-27年营收为25.5/33.9/44.0亿元，归母净利润为2.30/2.13/2.76亿元，EPS为2.55/2.37/3.06元。按照2025年6月5日收盘股价33.88元/股，公司2025至2027年PE为13.3/14.3/11.1倍。公司是钎焊材料龙头，第二曲线拉动公司业绩快速增长，且公司在新领域突破成效显著。未来在新兴领域如机器人、AI、固态电池等，均有望实现可观的业务进展。首次覆盖，给予"买入"评级。

●2024-10-30 华光新材：2024年三季报点评：新赛道加速成长，盈利水平持续改善 (民生证券 汪海洋)

●我们预计公司2024-2026年实现营收18.20、22.51、27.58亿元，同比增速分别为28.6%、23.7%、22.5%，归母净利润1.08、1.30、1.51亿元，同比增速分别为159.7%、20.7%、15.4%，对应PE为19、16、14倍，考虑公司中温钎料业务增长稳健，新能源汽车及电子连接业务高速成长，维持“推荐”评级。

●2024-08-30 华光新材：2024年中报点评：传统业务及新赛道齐头并进，盈利水平显著提升 (民生证券 汪海洋)

●我们预计公司2024-2026年实现营收17.94、22.11、27.01亿元，同比增速分别为26.7%、23.3%、22.2%，归母净利润0.67、0.90、1.19亿元，同比增速分别为61.8%、34.2%、32.3%，对应PE为19、14、11倍，考虑公司中温钎料业务增长稳健，新能源汽车及电子连接业务高速成长，维持“推荐”评级。

●2024-08-28 华光新材：2024年半年报点评报告：传统、新兴、海外领域营收齐增，盈利能力显著提升 (浙商证券 黄宇宸)

●预计2024-2026年整体营业收入分别为18.25/22.71/27.41亿元，对应增速分别为28.97%/24.44%/20.71%，归母净利润分别为0.66/0.93/1.28亿元，对应增速分别为58.20%/40.87%/38.06%，对应EPS分别为0.74/1.04/1.43元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:金属制品

●2025-06-05 星源卓镁：季报点评：24年业绩增长，加速镁合金海内外产能扩张 (天风证券 孙潇雅,王彬宇)

●考虑到公司25Q1归母净利润承压，前次报告盈利预测2025年实现归母净利润1.60亿，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润0.94/1.19/1.52亿元，当前市值对应25-27年P/E40.06/31.62/24.78倍，维持“买入”评级。

●2025-06-03 铭利达：海外汽车客户迎放量元年，经营拐点或已现 (开源证券 殷晟路)

●根据开源证券的盈利预测，2025-2027年公司营业收入分别为41.58亿元、56.63亿元和72.46亿元，归母净利润分别为1.85亿元、3.90亿元和6.73亿元，对应EPS为0.46元、0.97元和1.68元/股。当前股价对应PE分别为35.8倍、17.0倍和9.8倍。首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-02 鸿路钢构：鸿路钢构焊接机器人效益几何？ (国盛证券 何亚轩,廖文强)

●基于最新钢价走势和宏观需求情况，我们调整预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.7/10.4/12.5亿元，分别同增13%/20%/20%，当前股价对应PE分别为15/12/10倍。公司系钢结构制造龙头，竞争优势稳固，管理体系持续优化；25Q1订单、产量、营收、扣非吨净利均已出现向上拐点，后续有望继续受益需求修复；焊接机器人已初具规模，预计今年是效益显现元年，后续机器人降本、增产有望为公司贡献巨大业绩弹性(测算扣非吨净利较2024年有343%扩张空间)。整体看，公司今年业绩恢复趋势明确，中长期盈利扩张空间大，估值仍处低位，继续重点看好。

●2025-06-02 翔楼新材：精冲材料迈向高端化，开辟机器人第二增长极 (天风证券 孙潇雅)

●根据公司现有业务和新拓展业务情况，我们选取了斯菱股份、隆盛科技、科达利作为可比公司，根据wind一致预期，可比公司25年平均估值水平在41X，给予公司25年35XPE，目标价105.7元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-30 科达利：结构件龙头护城河深厚，赋能机器人崛起正当时 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.8/23.2/27.9亿元，同比+28%/+24%/+20%，分别对应PE为16/13/11倍。考虑公司作为结构件龙头，盈利能力稳定，且新增布局谐波减速器打造第二成长曲线，我们给予2025年25倍PE，对应目标价172元，维持“买入”评级。

●2025-05-27 震裕科技：锂电结构件盈利改善，机器人业务前景广阔 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为91.14、114.54、140.51亿元，归母净利润分别为4.09、5.57、7.01亿元。根据我们预测，2025年震裕科技归母净利润4.1亿元，对应PE估值32倍，高于可比公司平均PE估值。考虑公司主业盈利能力快速改善，机器人业务已实现产品出货，增长潜力大，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-05-24 安泰科技：钨钼磁材非晶三轮驱动，核聚变打开想象空间 (招商证券 刘伟洁)

●基于公司在金属新材料领域的技术积累及市场潜力，招商证券首次覆盖给予“强烈推荐”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为3.87亿元、4.44亿元和4.99亿元，对应市盈率34.3倍、29.9倍和26.6倍。然而，下游新能源及人工智能需求不及预期、新建项目扩产进度延迟等风险仍需关注。

●2025-05-23 山东威达：电动工具配件领先者，加速布局新能源与高端装备业务 (国信证券 王蔚祺,李全)

●首次覆盖，给予“优于大市”评级。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在13.6-15.1元之间，相对于公司目前股价有15%-27%溢价空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润为3.37/3.73/4.10亿元，同比+12%/+11%/+10%；EPS分别为0.76/0.84/0.92元，动态PE为16/14/13倍。

●2025-05-23 祥鑫科技：盈利能力开始修复，机器人业务可期 (中信建投 许琳)

●2024年公司实现营收67.44亿元，同比+18%，归母净利润3.59亿元，同比-12%；2025年一季度公司实现营收16.36亿元，同比+4%，环比-12%，归母净利润0.86亿元，同比-29%，环比-5%。预计2025-26年公司归母净利润4.4、5.8亿元，对应PE25.7、19.5倍。

●2025-05-22 东南网架：年报点评报告：现金流仍表现优异，看好公司新能源&海外业务拓展 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●2024年，公司全面开展光伏新能源项目，光伏施工项目走出浙江，在广州番禺、广西百色、江苏苏州区域都有项目承揽。25年初公司公告了《关于投资建设萧山(浦阳)零碳桃源里110MW农光互补光伏电站项目的公告》，该项目为公司首个大型集中式光伏电站、储能项目，采用“农光互补”模式开发建设，项目发电效益较佳、投资回报率较好，有利于公司进一步拓展新能源光伏及储能市场。考虑到去年公司订单承压，我们预计公司25-27年归母净利润为1.85、2.01、2.23亿(前值为25、26年预测为4.0、4.5亿元)，调整为“增持”评级。