◆研报摘要◆

●2026-09-01 寒武纪：业绩高增彰显盈利弹性，国产算力需求共振打开成长空间 (华鑫证券 庄宇,何鹏程)

●预测公司2026-2028年收入分别为162.49、317.51、519.77亿元，EPS分别为8.75、18.42、31.55元，当前股价对应PE分别为126.7、60.2、35.2倍，我们看好公司作为国产AI芯片龙头充分受益于国产算力发展的浪潮，维持“买入”投资评级。

●2026-08-23 寒武纪：交付端扰动短期表现，高水平存货&预付款支撑后续表现 (中信建投 付田行)

●我们预计公司26-28年分别实现营业收入162.43亿元、341.10亿元、559.41亿元，同比分别增长150%、110%、64%；分别实现归属母公司净利润56.49亿元、117.34亿元、224.44亿元，同比分别增长174.33%、107.70%、91.28%。看好公司作为国产算力芯片龙头的长期发展，给予“买入”评级。

●2026-08-17 寒武纪：2026年半年报点评：存货高速增长，26H2业绩确定性高 (西部证券 郑宏达,李想)

●在AI算力需求的高速增长的背景下，考虑到公司在算力芯片领域的长期积累，我们预计公司2026年-2028年营业收入为166.03亿元、315.28亿元、520.09亿元，分别同比增长155.5%、89.9%、65.0%，维持“买入”评级。

●2026-08-11 寒武纪：预付款是需求的具现，存货大增才是未来收入持续增长的动力 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹,陈俊如,叶怡豪)

●预计2026-2028年归母净利润分别为60.15/132.25/244.39亿元，分别对应114/52/28倍PE。国产算力需求景气延续，公司作为国产云端智能芯片头部厂商，预付款与存货指标指向三季度收入放量，给予“增持”评级。

●2026-08-11 寒武纪：季报点评：26H1业绩释放加速，加码供给支撑订单交付 (国盛证券 孙行臻)

●AI算力需求景气，公司算力芯片技术领先，导入客户加速，业务大规模商业化落地，软硬件协同发展进一步提升业绩弹性及业务粘性。预计公司2026-2028年营收为162.22/280.59/434.82亿元，归母净利润为57.09/100.70/161.47亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2026-09-29 润泽科技：国内CSP算力需求持续增长，积极布局大陆以外区域 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●润泽科技是国内超大规模数据中心运营商，采用园区型集中式的开发模式，与运营商展开长期合作，业务布局涵盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝经济圈、西部地区、海南等六大区域，兼具区位、规模、客户、运维四大优势，紧抓AIDC和液冷的产业新趋势，夯实IDC领先、液冷领先和AIDC领先的三大行业领先地位，有望充分受益于智算产业的发展。同时积极布局大陆以外区域业务，奠定全球化发展基础。我们预计公司2026/27/28年实现营业收入84.19/107.64/124.41亿元，实现净利润30.36/40.37/47.59亿元。维持“买入-A”的投资评级，给予6个月目标价83.25元，相当于2026年45倍的动态市盈率。

●2026-09-29 芯原股份：端侧需求将爆发，IP龙头估值低 (群益证券 朱吉翔)

●公司指引2026年下半年经调整EBITDA转正，2027年全年经调整归母净利润转正，我们预计公司2026-2028年营收63亿元、108亿元和163亿元，YOY分别增长99%、72%和51%，实现净利润-4.8亿、2.7亿元和12亿元，EPS分别为-0.93元、0.51元和2.29元，目前股价对应2027年PS10倍，考虑到公司业绩潜力较大，维持买进建议。

●2026-09-29 新大陆：半年度业绩平稳增长，一体化国际业务稳步推进 (国信证券 熊莉)

●调整盈利预测，维持“优于大市”评级。公司充分受益于移动支付快速发展，推出Agent打开下游商户付费空间，且存储价格上行导致毛利率短期承压。预计2026/2027/2028年实现收入为119.59/144.25/164.78亿元，实现净利润为11.48/16.50/19.82亿元。

●2026-09-29 润泽科技：资源储备行业领先，AIDC与全球布局打开成长空间 (中信建投 于海宁,朱源哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.87亿元、39.22亿元、49.05亿元，对应当前市值PE分别为33.5X、27.2X、21.8X，维持“买入”评级。

●2026-09-29 税友股份：Earnings beat expectations,with AI-driven restructuring of the fiscal and taxation service system delivering notable results (中信建投 应瑛,张敏)

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●2026-09-29 润泽科技：中报点评：AIDC成为核心增长引擎，算力业务驱动高成长 (浙商证券 刘雯蜀,郑毅)

●我们预计公司2026---2028年营业收入分别为91.60、117.33、146.39亿元，归母净利润分别为30.79、40.46、51.16亿元，同比分别下降39.02%、增长31.41%、增长26.43%。2026年归母净利润预计同比下降，主要系2025年向公募REIT转让项目公司股权确认较大规模投资收益，当年投资净收益合计37.65亿元，形成较高利润基数。2026-2028年对应PE分别为34.67、26.38、20.87倍。考虑到公司AIDC业务收入增长及占比提升，智算中心交付与境外项目推进有望支持后续业务发展，维持“买入”评级。

●2026-09-28 中富通：算电协同+AI生态双轮驱动，进一步OPC赋能-第五届全球数字贸易博览会公司点评 (银河证券 赵良毕,王思宬)

●我们维持预测公司2026/2027/2028年将实现归母净利润1.30/2.05/3.00亿元，分别同增270.83%/57.16%/46.86%，对应EPS分别为0.57/0.89/1.31元，对应PE分别为30.33/19.30/13.14x，考虑公司未来持续增长动能，维持对公司的“推荐”评级。

●2026-09-28 思瑞浦：2026年上半年多领域放量驱动业绩高增，平台化布局持续深化 (华安证券 李美贤)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.39、5.26、6.31亿元，对应的EPS分别为3.18、3.81、4.57元，对应2026年9月28日收盘价PE分别为107.72、89.93、74.98倍。维持“买入”评级。

●2026-09-27 思瑞浦：营收连续9个季度环比增长，四大下游市场全面高增 (国海证券 胡剑,李明明)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为37.07/54.37/74.80亿元，同比分别+73%/+47%/+38%，归母净利润分别为7.46/12.79/19.36亿元，同比分别+331%/+71%/+51%，对应当前股价的PE分别为64/37/25倍，考虑到公司各下游前期布局的产品在新老客户的放量，内生外延的高成长性，以及公司规模效应叠加经营效率显著提升带来的利润高增，维持“买入”评级。

●2026-09-26 奥飞数据：半年报点评：AI浪潮驱动营收增长，需求旺盛机柜上架提速有望带动利润高增 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,缪欣君)

●考虑到国产算力放量，以及公司上半年整体经营情况显著改善，我们调整26-27年归母净利润预测至3.8/5.0亿元（前值为2.9/4.1亿元），预计28年归母净利润为6.5亿元，对应26-28年PE估值为50/38/29倍，维持“增持”评级。