◆研报摘要◆

●2025-10-08 莱特光电：OLED国产化空间持续拓增，多元化产品矩阵夯实高成长动能 (浙商证券 王凌涛)

●预计公司2025-2027年营收分别为6.32亿元、8.42亿元、10.88亿元；2025-2027年归母净利润分别为2.48亿元、3.41亿元、4.45亿元，当前股价对应PE为40、29和22倍，考虑OLED材料国产化替代趋势强，公司新品持续突破，规模经济优势强化，未来收入和业绩成长确定性强，维持买入评级。

●2025-09-08 莱特光电：业绩稳健增长，OLED终端材料持续发力 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●考虑到公司新产品仍处于逐渐上量阶段，且终端消费电子需求存在波动，调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.86/4.38/6.12亿元，每股收益分别为0.71/1.09/1.52元，对应PE分别为34.9/22.8/16.3倍。看好公司下游OLED面板渗透率提升、OLED材料国产化率提高带来的良好发展机遇，维持增持评级。

●2025-08-24 莱特光电：半年报点评：二季度收入、利润创新高，期待RH材料实现突破 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●我们维持2025-2027年归母净利润预期为3.17/4.48/6.06亿元，我们采用可比公司(奥来德、瑞联新材、万润股份)2025年平均PEG1.20倍(截止2025年8月21日)作为莱特光电2025年PEG估值，给予目标价格36.07元/股，上调评级至“买入”。

●2025-08-21 莱特光电：OLED终端材料持续放量，业绩延续向好态势 (开源证券 周佳)

●考虑到部分新品放量节奏，我们下调2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.07(-0.26)/4.12(-0.26)/6.09亿元，对应EPS分别为0.76(-0.07)/1.02(-0.07)/1.51元，当前股价对应2025-2027年的PE分别为35.5/26.5/17.9倍，看好公司持续受益于下游OLED市场需求攀升以及未来新产品放量，维持“买入”评级。

●2025-08-20 莱特光电：半年报点评：新品稳步推进，盈利能力进一步提升 (平安证券 陈福栋,杨钟,徐勇,郭冠君,徐碧云)

●随着OLED技术在各类终端中渗透率的提升以及核心材料逐款替代的稳步推进，公司业绩有望维持稳定增长。根据公司2025年中报以及对行业的判断，我们调整了公司2025-2027年的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润将分别为2.93亿元(前值为2.62亿元)、4.30亿元(前值为3.99亿元)、6.25亿元(前值为5.96亿元)，对应2025年8月20日收盘价的PE将分别为37.2X、25.4X、17.4X，维持对公司“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2025-10-23 星网锐捷：季报点评：规模效应延续，全面推进多元业务布局 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们看好互联网AI数据中心需求增长下，公司通过数据中心交换机单品规模效应持续释放业绩增量，同时光通信、金融信创等业务有望边际改善，我们维持公司25-27年归母净利润预期8.06/10.92/13.58亿元，我们切换到26年估值，可比公司26年一致预期PE均值为21x(前值：25E29x)，给予公司26年21x PE估值(前值：25E29x)，对应目标价39.16元/股(前值：39.71元/股)，维持“买入”评级。

●2025-10-23 和而泰：业绩表现亮眼，利润空间显著提升 (招商证券 梁程加,李哲瀚)

●2025年前三季度，公司期间费用率同比下降1.20个百分点至10.84%，费用管控成效显著。其中销售费用同比增长11.57%至1.57亿元，管理费用增长9.48%至2.95亿元，研发投入持续加大至4.73亿元，同比增幅达17.11%。在营业收入同比增长17.47%的规模效应下，公司通过生产工艺优化和采购成本精细化管控，推动期间费用率结构持续优化，为利润空间释放创造有利条件。财务费用同比下降188.22%至-2899.16万元，主要受益于汇率波动带来的汇兑收益正向贡献。高效的费控能力支撑归母净利润同比激增69.66%至6.03亿元，经营质量实现全面提升。

●2025-10-23 弘景光电：3+N多维度布局，光学技术驱动成长 (华安证券 陈耀波,刘志来)

●财务报表显示，公司资产规模持续扩大，截至2025年预计总资产达2028百万元，其中流动资产占比显著提升。负债率逐步下降至31.1%，偿债能力增强。此外，公司经营活动现金流充裕，能够支撑研发投入和资本开支需求。分析师预测未来三年营业收入将保持24%-33%的复合增速，毛利率稳定在29%左右，整体经营效率稳步提升。

●2025-10-23 威胜信息：业绩表现稳健，第二家境外工厂（沙特技术中心）启动 (招商证券 梁程加,李哲瀚)

●根据招商证券的预测，威胜信息未来几年营收和净利润将保持稳步增长，2026年和2027年的归母净利润预计分别达到8.54亿元和10.55亿元，同比增速分别为22%和23%。同时，市盈率(PE)从2023年的34倍降至2027年的16.9倍，显示估值逐渐趋于合理。

●2025-10-23 聚灿光电：2025年三季报业绩点评：收入同比增长24.99%，产品结构持续优化 (东兴证券 刘航)

●公司当前总市值92.3亿元，流通市值69.79亿元，PE为33.45倍，PB为3.08倍。分析师预计2025-2027年的EPS分别为0.29元、0.39元和0.47元，并维持“推荐”评级。报告指出，随着红黄光项目逐步放量以及现有产品结构优化，公司整体盈利能力将持续提升，但需关注募投项目效益不及预期、市场竞争加剧和技术迭代风险。

●2025-10-22 扬杰科技：业绩持续向好，收购贝特电子拓展保护元器件业务 (东海证券 方霁)

●公司产品下游需求不断增长，随着产能释放和产品结构优化，公司业绩有望持续增长。预计公司2025、2026、2027年营收分别为73.03、87.35、103.43亿元（2025、2026、2027年原预测值分别是71.98、85.17、100.03亿元），预计公司2025、2026、2027年归母净利润分别为13.58、16.62、20.49亿元（2025、2026、2027年原预测值分别是12.6415.73、18.54亿元），当前市值对应2025、2026、2027年PE为31、25、21倍。盈利预测维持“买入”评级。

●2025-10-22 海康威视：【华创计算机】海康威视2025年三季报点评：盈利大幅改善，AI 赋能行业落地 20251022 (华创证券 吴鸣远,祝小茜)

●公司是全球安防龙头与智能物联核心厂商，根据公司业绩报告，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为950.81/1035.71/1132.76亿元(2025-26年原值为1003.90/1096.91亿元)对应增速2.8%/8.9%/9.4%；归母净利润为138.73/153.74/171.29亿元(2025-26年原值142.69/161.33亿元)同比分别为15.8%/10.8%/11.4%；对应EPS(摊薄)分别为1.51/1.68/1.87元。估值方面，参考可比公司并结合历史估值，我们给予公司2026年25x PE，对应目标价42元，维持“强推”评级。

●2025-10-22 通富微电：AI浪潮下，AMD合力与先进封装的价值重估之路 (开源证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●我们看好公司在大客户渗透率提升、在国产算力产业链自主可控、多元化封测业务突破，三重逻辑下的成长机会，预计公司2025-2027分别实现营收282.49/328.74/382.07亿元，实现归母净利润10.49/15.95/21.31亿元，对应当前股价PE分别为58.7/38.6/28.9倍，维持“买入”评级。

●2025-10-22 锐捷网络：季报点评：9M净利高增，数据中心需求持续释放 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们认为，公司或持续受益国内AI算力资本开支增长，数据中心交换机收入维持高增，同时规模效应下费用优化进程有望持续，但考虑到公司部分季度存在绩效相关的业绩扰动，我们小幅下调公司25-27年归母净利润预期至12.02/17.35/22.72亿元(调整幅度为-4%/-4%/-4%)，可比公司26年一致预期PE均值为47x(前值：43x)，给予公司26年47x PE估值(前值：43x)，对应目标价102.51元(前值：98.13元)，维持“买入”评级。

●2025-10-22 视源股份：业绩迎来拐点，AI教育+机器人持续突破 (中邮证券 陈涵泊,王思)

●我们预计公司2025-2027年将实现营收246.53、278.35、314.85亿元，同比增长10.05%、12.91%、13.11%；实现归母净利润10.26、13.03、16.1亿元，同比增长5.70%、26.92%、23.63%。维持“买入评级。