◆研报摘要◆

●2025-09-04 华大智造：业绩季度环比改善，测序试剂放量可期 (信达证券 唐爱金,贺鑫,曹佳琳)

●基于对公司短期及中长期发展的判断，信达证券维持对华大智造的“买入”评级。预测显示，2025-2027年公司营业收入将分别达到33.68亿元、40.11亿元和46.71亿元，同比增速分别为11.8%、19.1%和16.5%；归母净利润方面，从2025年的-0.94亿元逐步恢复至2027年的1.96亿元，复合增长率较高。估值体系也支持当前评级。

●2025-08-31 华大智造：上半年利润改善，期待行业回暖 (太平洋证券 谭紫媚)

●我们预计，2025-2027年公司营业收入分别为31.02/36.03/39.89亿元，同比增速为2.97%/16.15%/10.71%；归母净利润分别为-1.93/-0.87/1.34亿元；EPS分别为-0.46/-0.21/0.32元，当前股价对应2025-2027年PS为10/8/7倍。维持“买入”评级。

●2025-08-28 华大智造：设备销量快速增长，费用优化盈利能力改善 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为35.60/43.15/53.26亿元，同比增速分别为18.17%/21.20%/23.45%，2025-2027年归母净利润分别为-1.82/0.97/1.80亿元。当前股价对应的PS分别为8x、7x、6x。基于公司测序业务产品力处于全球领先水平，装机数量持续增加，为后续科研、临床端试剂消耗奠定有力基础，维持“买入”评级。

●2025-08-27 华大智造：三大业务战略升级，静待行业回暖 (招商证券 梁广楷,许菲菲,方秋实)

●分析师看好华大智造作为国产龙头基因测序仪供应商，在不确定的国际政治环境下持续提升全球竞争力，海外业务稳定放量，维持“强烈推荐”评级。考虑到应收账款及存货减值计提，预计2025-2027年归母净利润分别为-2.47亿元、-0.18亿元和1.10亿元。

●2025-08-27 华大智造：2025年半年报点评：25Q2营收微降，降本增效提振净利 (光大证券 王明瑞,黎一江)

●由于市场价格竞争和产品开拓投入等因素，可能会影响公司短期利润，我们下调对公司25-26年归母净利润预测为-1.76/-0.17亿元(原预测分别为0.69/1.67亿元)，同时引入27年归母净利润预测为1.54亿元，折合2025-2027年EPS分别为-0.42/-0.04/+0.37元。考虑公司持续推进国产替代及坚持全球化带来的广阔机会，我们维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-09-04 爱博医疗：2025Q2业绩改善，利润增速回正 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为17.30亿元、21.69亿元和26.74亿元(2025-2027年前值预测为17.63亿元、22.47亿元和28.10亿元)，收入增速分别为22.7%、25.4%和23.3%，2025-2027年归母净利润分别实现4.53亿元、5.74亿元和7.13亿元(2025-2027年前值预测为4.68亿元、6.10亿元和7.76亿元)，增速分别为16.6%、26.8%和24.2%，2025-2027年EPS预计分别为2.34元、2.97元和3.68元，对应2025-2027年的PE分别为35x、27x和22x，维持“买入”评级。

●2025-09-04 瑞鹄模具：半年报点评：业绩超预期，盈利能力持续增强 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●受益在手订单充足，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5/5.8/7.3亿元，对应PE分别为19/14/12倍，维持“买入”评级。

●2025-09-04 海泰新光：2025年中报点评：下游去库结束，看好出口修复 (东方证券 伍云飞)

●根据2025年中报，我们下调收入假设、上调费用率假设，调整2025-27年每股收益预测分别为1.46/1.69/2.04(原预测25-27年为1.51/1.79/2.23)元，根据可比公司给予25年39倍PE，对应的目标价为56.94元，维持“买入”评级。

●2025-09-04 爱美客：2025H1业绩阶段性承压，收购REGEN提升核心竞争力 (长城证券 黄淑妍)

●公司历经20年的发展，已上市的主要产品为Ⅲ类医疗器械，拥有11款Ⅲ类医疗器械产品，应用于医疗美容的皮肤注射、填充和治疗领域。公司已成功推出“逸美”、“爱芙莱”、“宝尼达”、“嗨体”、“紧恋”、“濡白天使”等产品并上市销售。公司秉承“用科技成人之美”的企业使命，以“让生命有更高的质量和尊严”作为企业愿景，对国内医疗美容行业从产品、技术、服务到生态都进行了战略性布局，已经成为国内领先的医疗美容创新产品提供商。国内医美行业仍处于发展早期阶段，未来公司产品渗透率、渠道覆盖面仍有较大提升空间，随着核心产品嗨体持续放量、濡白天使等新产品快速推广、经营效率持续提升，公司有望维持较高增长趋势。预测公司2025-2027年EPS分别为5.93元、7.21元、8.22元，对应PE分别为32.3X、26.6X、23.3X，维持“增持”的投资评级。

●2025-09-04 海泰新光：出口回暖显著，境外产能有序落地 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为5.86/7.38/9.03亿元，同比增速分别为32.32%/25.99%/22.35%，2025-2027年归母净利润分别为1.85/2.37/2.95亿元，增速分别为36.34%/28.62%/24.27%。当前股价对应的PE分别为28x、22x、17x。基于公司在内镜上游组件积累丰富，整机产品持续打磨成型，维持“买入”评级。

●2025-09-04 联影医疗：国内业务回暖，创新产品持续突破 (华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为126.04/151.57/182.24亿元，同比增速分别为22.37%/20.25%/20.24%，2025-2027年归母净利润分别为18.71/22.87/27.86亿元，增速分别为48.26%/22.23%/21.85%。当前股价对应的PE分别为66x、54x、44x。基于公司影像设备种类持续丰富，高端产品全球竞争力不断提高，维持“买入”评级。

●2025-09-04 迈瑞医疗：半年报点评：海外稳健增长，国内经营环境改善，Q3有望迎来业绩拐点 (国盛证券 张金洋,杨芳,王震)

●考虑国内政策扰动，我们预计2025-2027年公司营收分别为382.58、437.29、499.48亿元，分别同比增长4.2%、14.3%、14.2%；归母净利润分别为124.81、145.42、169.04亿元，分别同比增长7.0%、16.5%、16.2%；对应PE分别为23X、20X、17X，维持“买入”评级。

●2025-09-04 联影医疗：半年报点评：国内市场稳健增长，海外市场表现亮眼，AI赋能战略坚定推进 (国盛证券 张金洋,杨芳,王震)

●我们预计2025-2027年公司营收分别为123.20、149.33、180.44亿元，分别同比增长19.6%、21.2%、20.8%；归母净利润分别为19.12、25.05、31.69亿元，分别同比增长51.5%、31.0%、26.5%。

●2025-09-04 三友医疗：超声骨刀放量，海外业务表现亮眼 (信达证券 唐爱金,贺鑫,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为5.84、7.43、9.35亿元，同比增速分别为28.8%、27.2%、25.9%，实现归母净利润为0.96、1.51、2.03亿元，同比分别增长733.2%、58.2%、34.0%，对应2025年9月3日的股价，PE分别为90、57、42倍。

●2025-09-04 鱼跃医疗：血糖和呼吸业务表现亮眼，海外成长可期 (信达证券 唐爱金,贺鑫,曹佳琳)

●信达证券预计鱼跃医疗2025-2027年营业收入分别为86.39亿元、99.09亿元、113.79亿元，同比增速保持在14%以上；归母净利润分别为21.04亿元、24.53亿元、28.82亿元，对应市盈率分别为18倍、15倍、13倍。基于稳定的增长预期，维持“买入”评级。