◆研报摘要◆

●2025-08-21 晶品特装：需求复苏实现减亏，备产备货静待花开 (国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为0.23/0.70/1.13亿元，增速分别为扭亏/209%/61.6%。我们选择中无人机、航天彩虹、绿地谐波为可比公司，25/26年可比公司平均PB为5.7/5.5倍，考虑到公司“AI+机器人”主业高稀缺性和高成长性，我们给予公司2026年4.8倍PB，12个月目标价为121.5元，首次给予买入-A的投资评级。

●2025-05-21 晶品特装：2024年报及2025一季报点评：积极布局AI+军用机器人，在手及备产通知订单大幅增长 (中航证券 宋浩田,王宏涛,张超)

●基于以上观点，我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为3.56亿元/4.76亿元/5.86亿元，归母净利润分别为0.12亿元/0.24亿元/0.41亿元，EPS分别为0.16元/0.32元/0.54元，维持“买入”评级。

●2025-05-14 晶品特装：军用机器人前景广阔，有望迎来业绩拐点 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.62、1.06、1.71亿元，同比增长209%、71%、60%，对应当前股价PE分别为90、53、33倍，维持“增持”评级。

●2024-07-16 晶品特装：光电侦察+军用机器人双轮驱动，领先行业核心技术助力招标 (天风证券 王泽宇,杨英杰)

●在光电侦察设备和机器人两大业务方面，公司坚持长期自主研发，形成较强市场竞争力。国防安全领域里光电侦察设备与军用机器人日益受到军方重视，公司目前产品型号目前核心技术突出，中标情况优异。在此假设下，公司2024-2026年总营收为3.98/6.41/8.46亿元，总毛利率为40.15%/43.26%/44.00%。对应EPS分别为0.72元/股、1.33元/股、1.74元/股。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-02-24 晶品特装：业绩低点逐步过去，光电侦察+无人装备双驱动 (浙商证券 王华君,刘村阳)

●预计公司2023-2025年归母净利为0.3、0.8、2.0亿元，同比增长-31%、162%、139%，CAGR=63%，对应PE为126、48、20倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-10-30 可孚医疗：25Q3业绩增长超30%，盈利能力持续提升 (信达证券 唐爱金,贺鑫,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为33.30、39.11、45.56亿元，同比增速分别为11.6%、17.4%、16.5%，归母净利润分别为3.88、4.85、5.90亿元，同比增速分别为24.6%、24.8%、21.6%，对应2025年10月29日股价，PE分别为23、19、15倍，维持“买入”投资评级。

●2025-10-30 浙江鼎力：3Q25 net profit -15% YoY,below expectations (招银国际 冯键嵘)

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●2025-10-30 联影医疗：国内业务恢复明显，25Q1-Q3净利YOY+67% (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2025-2027年分别实现净利润18.8亿元、22.9亿元、27.1亿元，yoy分别+48.8%、+22.0%、+18.2%，折合EPS分别为2.3元、2.8元、3.3元。当前股价对应的PE分别为64倍、53倍、45倍。公司作为高端医疗设备龙头，AI赋能提升产品力，国内业务恢复，海外市场积极开拓，我们维持“买进”的投资建议。

●2025-10-30 微电生理：季报点评：收入增长提速，业绩符合预期 (平安证券 叶寅,倪亦道,裴晓鹏)

●截至2025年第三季度，公司资产负债率为8.7%，净负债比率为负值，显示财务结构稳健。流动比率和速动比率分别为14.6和13.3，短期偿债能力较强。每股净资产稳步提升，估值指标如P/E和P/B逐步下降，投资吸引力增强。尽管公司经营质量不断提升，但证券市场存在不确定性，投资者需注意潜在风险。报告强调，市场有风险，投资需谨慎，建议客户结合自身情况审慎决策。

●2025-10-30 三友医疗：季报点评：收入保持稳健增长趋势，国际业务表现亮眼 (平安证券 叶寅,倪亦道,裴晓鹏)

●公司是骨科行业领军企业，创新优势显著，新产品和国际化有望不断打开成长空间。我们维持预测公司2025/2026/2027年分别实现归母净利润0.87/1.60/2.57亿元，维持"推荐"评级。

●2025-10-30 爱美客：2025年三季报点评：宏观影响下收入延续承压，尚待需求拐点出现 (光大证券 姜浩,吴子倩)

●考虑到医美行业竞争压力趋大，我们下调2025-2027年归母净利润预测分别至13.9/15.3/17.0亿元(下调幅度分别为15%/16%/16%)，对应EPS分别是4.58/5.06/5.63元，当前股价对应PE分别是36/32/29倍。公司作为医美龙头企业，具备显著的研发与技术优势，未来有望凭借新产品的布局以及业务出海拓展新的增量，长期具备一定的想象空间，维持“买入”评级。

●2025-10-30 青达环保：季报点评：主业景气驱动业绩高增，布局海外空间广阔 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●分析师认为，青达环保深度受益于煤电新基建与灵活性改造的双重景气周期，预计2025-2027年营业收入分别为19.87亿、23.84亿和27.85亿元，归母净利润分别为2.12亿、2.59亿和3.10亿元。对应2025-2027年的EPS分别为1.71元、2.09元和2.49元，PE分别为16.5倍、13.5倍和11.3倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 骄成超声：2025年三季报点评：业绩符合预期，先进封装实现突破 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑公司出货节奏变化，下修公司盈利预测，预计公司25-27年归母净利1.3/2.4/4.1亿元(此前预期1.5/3.0/5.0亿元)，同比+57%/+75%/+72%，对应PE99/57/33x，维持“买入”评级。

●2025-10-29 金银河：公司或已正式进入强业绩弹性的高速增长期 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为20.50/42.43/59.05亿元，归母净利润分别为0.61/7.83/13.92亿元，对应EPS为0.45/5.85/10.4元/股，对应PE分别为88.71X/6.87X/3.87X，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 安徽合力：三季度收入实现增长，重视新兴领域加大研发投入 (东海证券 商俭)

●公司是国内叉车龙头，业务覆盖车辆整机、核心系统、零部件、结构件及铸造件全产业链。公司推进全球化海外收入提升，电动化产品占比提升，以及加码布局智能物流与具身机器人等战略，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.38/15.98/17.91亿元，当前股价对应PE分别为13.02/11.71/10.45倍，维持“买入”评级。