◆研报摘要◆

●2018-10-30 *ST正平：2018三季报点评：业绩高增如预期，业务协同显效应 (东兴证券 郑闵钢)

●预计公司2018年-2020年营业收入分别为22.34亿元、30.92亿元和40亿元；每股收益分别为0.23元、0.32元和0.42元，对应PE分别为37.6X、26.2X和20.2X，维持“推荐”评级。

●2018-08-28 *ST正平：2018半年报点评：四商四业战略落地，订单充沛蓄力远航 (东兴证券 郑闵钢)

●预计公司2018年-2020年营业收入分别为26.05亿元、38.74亿元和48.4亿元；每股收益分别为0.34元、0.41元和0.49元，对应PE分别为25.3X、20.8X和17.5X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2018-06-12 *ST正平：主业恢复增长，外延并购提升估值弹性 (中航证券 沈文文)

●不考虑科盛环保并表因素，我们预计公司2018-2020年摊薄后的EPS分别为0.26元、0.32元和0.39元，对应的动态市盈率分别为48.33倍、39.23倍和32.08倍。基于在手订单金额充足、主业恢复增长和外延并购提升估值弹性的逻辑，短期增长无忧，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2018-01-26 *ST正平：四商四业战略格局，中标大单业绩支撑 (东北证券 刘立喜)

●预计公司17-19年营收分别为20.6/24.9/31.3亿，归母净利润分别为0.86/0.99/1.24亿，EPS分别为0.22/0.25/0.31元，对应PE66X/57X/46X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2016-08-07 *ST正平：青海路桥施工龙头企业，整装待发扬帆起航 (招商证券 卢平)

●结合行业和公司情况，预计公司16、17年EPS为0.27、0.33元，对比公司山东路桥、四川路桥、北新路桥等公司16年平均PE为57.80倍，我们认为公司16年合理估值在30-40倍之间，上市后合理股价区间为8.1-10.8元。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:土木工程

●2025-09-23 上海港湾：主业有望迎拐点，商业航天订单放量 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●考虑到国内大连机场项目盈利能力低于预期，高利润率的印尼市场短期受换届等影响，订单承接放缓、收入占比减少，我们下调公司2025-2027年归母净利润(-38.46%/-28.66%/-21.04%)至1.85/2.48/3.08亿元(CAGR为49.36%)，下半年有望国内项目影响有望逐步消除，印尼市场或可稳步恢复。考虑到第二曲线卫星业务发展较快，新增卫星产业链相关公司天银机电、铖昌科技、乾照光电等作为可比。可比公司25年Wind一致预期均值40xPE，认可给予公司25年40xPE，调整目标价至30.26元(前值24.48元，对应25年20xPE)，维持“买入”评级。

●2025-09-19 中国交建：交通基建龙头，充分受益大基建开工+国际化发展 (西部证券 张欣劼,郭好格)

●中国交建在交通基建领域龙头地位稳固，为世界最大的港口、公路与桥梁的设计与建设公司、世界最大的疏浚公司，竞争优势显著，有望充分受益国内大基建开工带动的整体基建景气度提升；并且公司为中国最大的国际工程承包公司，国际化历史积淀深厚、优势突出，海外发力，为业绩提供增长动力。此外，公司发布分红规划，稳定投资者分红预期。我们给予公司2025年8倍PE，对应目标价为11.78元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-16 中材国际：全球水泥工程龙头，国际化发展增速亮眼 (西部证券 张欣劼,郭好格)

●公司及沙特子公司与卡西姆水泥公司签订10000TPD熟料水泥生产线EPC总承包合同，合同总价2.98亿美元。我们预计公司25-27年归母净利润分别为31.40、33.37、35.63亿元，EPS分别为1.19、1.26、1.35元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-15 中国中冶：铜矿开发进展积极有望获重估，新材料业务快速增长具领先优势 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●维持盈利预测，上调目标价至4.50元(原目标价3.91元)。我们维持盈利预测不变，根据分部估值法估值，公司在产矿产、待开发矿山、硅基新材料和传统主业合计市值932亿元，对应目标价4.50元，维持买入评级不变。

●2025-09-15 中钢国际：2025年中报点评：海外收入保持增长，盈利能力有所提升 (兴业证券 黄杨,李明)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为8.74亿元/9.34亿元/9.84亿元，EPS分别为0.61元/0.65元/0.69元，9月12日收盘价对应PE分别为10.6倍/9.9倍19.4倍，维持“增持”评级。

●2025-09-15 东华科技：2025年中报点评：25Q2业绩亮眼，新疆煤化工项目可期 (兴业证券 黄杨,李明)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为4.86亿元/5.73亿元/6.871亿元，EPS分别为0.69元/0.81元/0.97元，9月12日收盘价对应PE分别为16.3倍/13.8倍/11.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-15 新疆交建：2025年中报点评：Q2收入增长31%，充足订单保障收入增长 (兴业证券 黄杨,李明)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为4.38亿元/4.77亿元/5.17亿元，EPS分别为0.61元/0.66元/0.72元，9月12日收盘价对应PE分别为27.4倍/25.2倍/23.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-15 中国化学：2025年中报点评：化学工程&化工实业双轮驱动，中期分红彰显发展信心 (兴业证券 黄杨,李明)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为62.86亿元/69.03亿元/75.60亿元，EPS分别为1.03元/1.13元/1.24元，9月12日收盘价对应PE分别为7.3倍/6.7倍/6.1倍，维持“增持”评级。

●2025-09-15 中国中冶：2025年中报点评：25Q2利润增速转正，重视矿产资源价值重估 (兴业证券 黄杨,李明)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为63.26亿元/68.34亿元/74.37亿元，EPS分别为0.31元/0.33元/0.36元，9月12日收盘价对应PE分别为11.4倍/10.6倍/9.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-15 中国电建：2025年中报点评：收入平稳增长，毛利率有所下降 (兴业证券 黄杨,李明)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为121.58亿元/127.55亿元/131.74亿元，EPS分别为0.71元/0.74元/0.76元，9月12日收盘价对应PE分别为8.1倍/7.7倍/7.5倍，维持“增持”评级。