◆研报摘要◆

●2022-08-26 坤彩科技：20万吨钛白粉放量在即，三季度有望迎来业绩拐点 (中信建投 杨光)

●我们预计公司2022-2024年营收为24.68、40.99、57.66亿元，归母净利润3.53、5.30、7.47亿元，对应EPS分别为0.75、1.13、1.60元。公司估值处于高位，但考虑到高成长性，维持“买入”评级。

●2022-03-02 坤彩科技：短期业绩承压，2022将成为公司钛白粉落地元年 (中信建投 杨光)

●我们预计公司2022-2024年营收为25.56、42.00,58.83亿元，归母净利润3.82、5.73、8.00亿元，对应EPS分别为0.82、1.23、1.71元。公司估值处于高位，但考虑到高成长性，维持“买入”评级。

●2021-04-27 坤彩科技：国内业绩增长良好，产能规划清晰明确 (东北证券 王小勇)

●给予公司“买入”评级。鉴于公司二氧化钛项目建设情况调整盈利预测与估值。预计公司2021-2023年实现归母净利润为4.18/13.58/27.57元，2021-2023年EPS为0.89/2.90/5.89元。

●2020-12-04 坤彩科技：【东北建筑建材王小勇】坤彩科技（603826）动态点评：“珠光材料龙头向高端钛白粉龙头迈进”之云起龙骧 (东北证券 王小勇,陶昕媛)

●首次覆盖，给予公司买入评级。我们预计公司2020-2022年EPS为0.39/2.60/4.48元，对应PE为112/17/10倍；值得注意的是，本文的盈利预测均建立在2021年、2022年公司萃取法钛白粉完全达产的前提下。

●2020-09-28 坤彩科技：萃取法钛白放量在即，打开新的成长空间 (民生证券 杨侃)

●基于对公司核心业务的分析，我们预计2020-2022年公司EPS分别为0.55、1.27和1.96元，以2020年9月25日的收盘价测算，对应PE分别为59.2倍，25.7倍，16.7倍。公司未来三年业绩保持高增速，PEG<1，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:非金属矿

●2025-08-27 中材科技：2025中报点评：收入利润双增长，高端突破优势领先 (国信证券 任鹤,陈颖)

●公司持续围绕新材料、新能源方向，锚定高端领域突破，多元化业务持续深化、行业地位领先。目前玻纤景气回升带动业绩改善，同时特种布打破国外垄断，有望持续贡献增量，叶片销量大幅增长、盈利亦有望修复，预计25-27年EPS分别为1.18/1.55/1.84元/股，对应PE为31.4/23.9/20.1x，维持“优于大市”评级。

●2025-08-27 赛特新材：半年报点评：国内市场价格和盈利阶段性承压，新国标或带来显著订单增量 (国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●赛特新材是真空绝热板行业的龙头企业，在规模、成本、客户等核心竞争要素上具备深厚护城河，近期家用电冰箱新国标的出台预计将为真空绝热板内需市场带来显著增量，公司作为业内头部或充分受益于本轮机遇，未来几年行业前景及公司竞争优势不改。但考虑今年行业价格竞争空前激烈，对价格及盈利造成一定冲击，我们下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.6亿、1.2亿、1.7亿，对应PE分别为59X、32X、22X，维持“买入”评级。

●2025-08-27 菲利华：2025年半年报点评：1H25净利润增长29%，稳步推进石英电子布测试 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是4.39亿元、6.36亿元、8.65亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是111x/77x/57x。我们考虑到公司的行业龙头地位及在全产业链的布局，维持“推荐”评级。

●2025-08-27 海螺水泥：中报点评：2Q业绩好于预期，并首次中期派息 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●尽管近期水泥熟料吨价格和盈利环比有所下行，但华泰研究预计随着基建投资改善和行业供给侧改革推进，公司未来三年归母净利润将稳步增长，分别为99.5亿元、110.5亿元和121.3亿元。维持A股目标价32.97元，H股目标价31.85港元，对应2025年P/B为0.9倍和0.8倍。基于当前估值偏低，建议投资者关注其长期价值。

●2025-08-26 金力永磁：半年报点评：技术创新提毛利，产业布局展鸿图 (东方证券 刘洋)

●我们根据当前行业情况调整吨毛利，预计2025-2027年每股收益分别为0.59、0.82、1.02元(原预测0.52、0.82、1.00元)，根据可比公司2026年市盈率估值情况，给予公司2026年47倍市盈率，对应目标价38.54元，维持买入评级。

●2025-08-26 上峰水泥：中报点评：H1主业发展稳健，加码新业务投资 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●我们维持预计公司25-27年归母净利为7.4/7.9/8.5亿元。公司中长期发展路径清晰，且已公告2024-2026年每年分红比例不低于35%且不低于4亿元，考虑公司所处核心区域基建投资有望加码，且25H2水泥行业有望加大错峰生产执行力度和超产产能治理，我们上调公司目标价至11.24元，基于1.2x2025年P/B(2025BVPS：9.37元)，与2016年以来平均P/B一致(前目标价10.31元，基于1.1x2025年P/B)。

●2025-08-26 赛特新材：半年报点评：Q2业绩继续承压，以旧换新+新能效标准保障下游需求 (天风证券 鲍荣富,蹇青青,王涛)

●25年7月，国家发展改革委下达今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，10月预计将下达今年第四批690亿元超长期特别国债资金，保障消费品以旧换新政策全年有序实施，将持续拉动家电等消费增长。此外，叠加新能效标准即将落地，VIP市场需求增长将继续获得有力推动。考虑到上半年原材料及成本增加，我们下调公司25-27年归母净利润分别为0.7/1.2/1.8亿元(25-27年前值分别为1.4/1.8/2.4亿元)，维持“买入”评级。

●2025-08-26 上峰水泥：2025年中报点评：主业盈利反弹，两翼业务持续推进 (东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●行业景气低位震荡但公司水泥主业盈利表现优于同行，同时积极提升股东回报，五年规划谋划新增长极。随着水泥行业自律改善，景气筑底反弹，公司估值有望迎来修复。考虑出让境外合资公司对盈利的影响以及行业需求承压，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测至7.1/8.3/9.5亿元(前值为7.6/9.0/10.0亿元)，对应市盈率13/11/10倍，维持“增持”评级。

●2025-08-26 三祥新材：Q2业绩环比翻倍，核级锆实现批量供货 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●考虑到公司核级海绵锆的供货节奏，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润为1.53/3.04/4.14亿元，对应PE为77.09X/38.76X/28.39X，维持“增持”评级。

●2025-08-26 石英股份：Q2光伏石英砂仍然承压，继续看好半导体石英砂突破 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●公司公布2025年中报。2025H1，公司实现收入5.15亿元，同比-30.13%，归母净利润1.07亿元，同比-58.41%；对应Q2收入2.61亿元，同比-23.96%，归母净利润0.54亿元，同比-45.04%。调整盈利预测。预计2025-2027年，公司归母净利润2.89/4.05/6.04亿元，对应目前股价分别为80.19/57.28/38.38x PE。维持“增持”评级。