◆研报摘要◆

●2018-07-10 奇精机械：专注机械精加工，积极扩展汽车零部件市场 (民生证券 刘振宇)

●预计2018-2020年公司实现的收入分别为14.83、16.67和19.02亿元，对应的归属于母公司股东的净利润分别为1.21、1.40和1.70亿元，EPS分别为0.87、1.00和1.21元，对应估值为20、17和14倍，给予“谨慎推荐”评级。

●2018-01-15 奇精机械：家电离合器龙头，打造汽车零部件第二主业 (中泰证券 王华君)

●我们判断公司洗衣机离合器及电动工具零部件业务有望保持稳定增长，汽车零部件业务有望实现快速增长。预计2017-2019年营收可达12.77、14.60、16.70亿元；实现净利润1.02、1.20、1.42亿元，EPS分别为0.73、0.86、1.01元，PE为30x、25x、21x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-02-10 奇精机械：国内知名的洗衣机离合器和电动工具供应商 (兴业证券 成尚汶,施名轩)

●按发行后的股本计算，我们预测公司2016-2018年EPS分别为1.10、1.27、1.47元，分别同比增长14.03%、15.33%、15.37%。参照可比公司的估值，同时考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力，我们认为给予公司2016年25-30倍PE较为合理，合理股价为27.50-33.00元。首次覆盖，暂不给予评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2026-03-30 亿纬锂能：2025年年报点评：储能竞争力持续强化，盈利水平表现亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们下修26-27年归母净利润至72.3/95.2亿元(此前预期83/111亿元)，新增28年归母净利润预期124.2亿元，26-28年同增75%/32%/30%，对应PE为21x/16x/12x，考虑到公司出货高速增长，给予26年30x估值，对应目标价105元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-30 禾望电气：2025年报点评：新能源、传动业务齐增长，数据中心、海外业务未来可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到公司新能源电控业务保持稳健增长，其中储能逆变器有望受益于下游景气度实现高增；下游AI相关大功率电源设备市场广阔，海外市场不断突破，我们预计公司26-27年归母净利润7.1/8.2(维持原预期7.1/8.2)亿元，新增28年归母净利润预测为9.4亿元，同比+34%/+14%/+15%，对应PE22/19/17x，维持“买入”评级。

●2026-03-30 海尔智家：短期业绩承压，股东回报举措持续加码 (开源证券 吕明)

●2025年公司实现营业收入3023亿(同比+5.7%，下同)，归母净利润195.5亿(+4.4%)，扣非归母净利润186.0亿(+4.5%)。2025Q4公司实现营业收入682.9亿(同比-6.7%)，归母净利润21.8亿(-39.2%)，扣非归母净利润17.1亿(-45.1%)。由于政策波动与原料成本等因素，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为207.3/228.2/245.3亿元(前值为238.3/261.2亿元)，对应EPS分别为2.2/2.4/2.6元，当前股价对应PE为10.1/9.1/8.5倍，看好公司以高端创牌战略打造差异化多品牌矩阵，优化全球制造布局，推动海外市场份额不断提升，维持“买入”评级。

●2026-03-29 东方电缆：2025年报点评：海外收入同比高增，存货及合同负债创历史新高 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑海风建设节奏易推迟，我们下调盈利预测，预计26-28年归母净利润18.6/23.6/28.3亿元(26-27年原值20.7/25.8亿元)，同比+46%/27%/20%，对应PE21/17/14x，维持“买入”评级。

●2026-03-29 九阳股份：年报点评报告：扣非净利大增，分红率维持高水平 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到公司25年盈利能力仍未完全恢复，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.45/1.55/1.64亿元，同比+23.5%/+6.8%/+5.9%，维持“增持”评级。公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入82.1亿元，同比-7.2%；实现归母净利润1.2亿元，同比-3.8%；实现扣非归母净利润2.1亿元，同比+78.4%。25Q4单季营业收入为26.2亿元，同比-1.6%；归母净利润为-0.1亿元，同比-124.5%；实现扣非归母净利润0.2亿元，同比+268.2%。

●2026-03-29 科华数据：AI算力驱动三大领域协同，海外市场赋能业绩高增 (国投证券 马良,常思远)

●我们预计公司2025年-2027年营业收入分别为88.73亿元、113.31亿元、137.56亿元，净利润分别为4.90亿元、8.79亿元、12.57亿元。考虑到公司作为国内领先的智慧电能解决方案提供商，在AI算力驱动的AIDC供电及液冷领域具备深厚技术积累，客户基础稳固，我们给予公司2026年45倍PE，对应目标价73.35元/股，首次覆盖给予“买入-A”投资评级。

●2026-03-29 海尔智家：2025Q4收入业绩短期承压，股东回报持续提升 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，全球智慧家居产业加速，海外新兴市场存在结构性机遇。公司端，数字化变革持续推进，卡萨帝持续快速增长，海外本土化布局能力强劲，IP营销赋能，收入和业绩有望持续提升。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为207.86/224.97/241.91亿元，对应EPS分别为2.22/2.40/2.58元，当前股价对应PE分别为10.03/9.27/8.62倍。维持“买入”评级。

●2026-03-29 横店东磁：2025年报点评：经营端符合预期，积极向算电协同方向拓展 (中泰证券 曾彪,赵宇鹏)

●经营端符合预期，资产减值有一定影响。2025年公司实现营收225.9亿元，同比+21.7%；归母净利润18.5亿元，同比+1.3%；扣非归母净利润17.6亿元，同比+5.3%。我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为22.0/24.3/27.3亿元，公司当前股价对应2026/2027/2028年的PE为16/14/13倍，维持“增持”评级。

●2026-03-28 北鼎股份：年报点评报告：营收延续高增，结构优化改善整体盈利 (天风证券 周嘉乐,宗艳,金昊田)

●公司沉淀出差异化的高端品牌定位，国内产品推新和新兴渠道建设有序推进，外销业务供应链具备韧性。公司业务盈利能力排序北鼎中国>北鼎海外>代工，结构升级或将长期拉动盈利改善。由于Q4利润增速环比下降，因此下调相关预测，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为1.4/1.7/2.0亿元(2026/2027前值为1.6/1.9亿元)，对应动态PE分别为23.9x/19.7x/16.9x。

●2026-03-28 亿纬锂能：年报点评：看好26年海外客户放量 (华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到公司发布第七期股权激励，我们上修26年股权激励费用计提假设，我们预计公司26-27年归母净利75.69/96.22亿元(前值82.73/97.14亿元，调整-9%/-1%)，新增28年归母净利预测115.45亿元。参考可比公司26年Wind一致预期PE均值22倍(前值24倍)，考虑到公司海外客户有望加速放量，给予公司26年PE23倍(前值24倍)，对应目标价83.95元(前值96.96元)，维持“买入”评级。