◆研报摘要◆

●2025-04-09 纵横通信：evtol机载飞控稀缺标的，低空+AI未来星辰大海 (华福证券 卢宇峰)

●预计公司2024-2026年归母净利润0.31、0.54、0.82亿元，按照4月8日收盘市值计算，对应PE为107、61、40倍，参考可比公司估值，同时考虑到公司积极探索新质生产力业务机会，布局低空经济、人工智能等赛道，并是飞控系统这一优质赛道里面的稀缺上市公司，首次覆盖给予“持有”评级。

●2024-09-06 纵横通信：领先的通信网络技术服务商，收购狮尾智能卡位飞控优质赛道 (浙商证券 邱世梁,张雷,黄华栋)

●国内领先的通信网络技术服务商，收购狮尾智能拓展城市巡检和飞控业务打造新增长点。我们预计2024-2026年归母净利润为0.45、0.66、0.84亿元，对应EPS为0.22、0.32、0.41元/股，2024年9月5日收盘价对应PE估值为56、38、30倍。选取彩讯股份、观典防务、中贝通信、润建股份为可比公司，2024-2026年同行业平均PE为19、16、11倍。全资子公司狮尾智能是国内稀缺的eVTOL/中大型无人机飞控系统供应商，目前公司PE估值水平高于同行业可比公司均值，但低于自身过去五年估值中枢，综合考虑公司成长性和安全边际，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-01-31 纵横通信：全域数字营销业务表现亮眼，利润端实现较快增长-纵横通信2023年年度业绩预增公告点评 (东北证券 要文强)

●预计公司2023-2025年实现营收12.44/13.95/15.73亿元，实现归母净利润0.34/0.49/0.67亿元，对应EPS0.16/0.24/0.32元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2020-03-31 纵横通信：受益5G施工和电源，新基建实施者将快速成长 (太平洋证券 李宏涛,赵晖)

●公司近日发布2019年年度业绩快报，2019年实现营业收入8.65亿元，同比增长48.14%；归属于上市公司股东的净利润为3835.81万元，同比下滑13.85%。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为0.38亿/0.72亿/1.00亿元，对应EPS分别为0.24/0.46/0.64元，给予“增持”评级，目标价32元。

●2019-03-12 纵横通信：近期情况点评 (财达证券 杨鹏)

●随着5G技术的逐步成熟、推广，国内信息技术产业有望迎来新一轮的历史发展良机。我们预测公司2018年-2020年EPS分别为0.60元、0.67元、0.72元，对应PE分别50.6倍、45.3倍和42.3倍，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2025-07-16 恒生电子：发布25H1业绩预告，布局虚拟资产交易系统 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●恒生电子作为国内金融IT的龙头企业，产品具备较强竞争力，未来有望依托恒云科技持续拓展海外市场，布局虚拟资产交易业务打开新的需求场景。我们预计公司2025/26/27年实现营业收入69.29/72.79/76.71亿元，实现归母净利11.40/12.59/13.62亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价42.18元，相当于2025年的70倍动态市盈率。

●2025-07-16 ST华通：盛趣游戏与天穹互动达成深度合作，深挖传奇IP多元价值 (国海证券 谭瑞峤)

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●2025-07-15 乐鑫科技：H1业绩同比高速增长，强化布局边缘AI产品 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：公司基于Wi-Fi的基础研发能力，已成功向其他无线连接技术扩展，包括低功耗蓝牙、Thread/Zigbee等，进一步拓宽公司的技术和市场边界，未来有望持续受益于下游需求的回暖和下游智能化渗透率的提升，公司的业绩有望更上台阶。我们看好公司产品应用品类的持续开拓、AI应用不断发展，预计2025-2027年，分别实现归母净利润5.78/7.28/9.54亿元，对应EPS分别为3.69/4.65/6.09元，当前股价对应PE分别为41X/33X/25X。

●2025-07-15 朗新集团：AI驱动能源科技战略，积极布局RWA和电力交易 (国投证券 赵阳,杨楠)

●根据预测数据，朗新集团2025-2027年的营业收入预计分别为51.73亿元、61.22亿元和72.60亿元，归母净利润分别为5.31亿元、6.73亿元和8.11亿元。尽管公司短期面临一定波动，但长期增长潜力巨大。报告维持“买入-A”的投资评级，并给出了24.58元的6个月目标价，相当于2025年50倍动态市盈率。

●2025-07-15 云赛智联：国资企业布局AI产业链，以区块链技术赋能行业 (国投证券 赵阳,杨楠)

●维持买入-A的投资评级。考虑到公司目前正处于AI算力和数据要素业务的投入期，净利润不能完全反映公司盈利情况，我们采用PS进行估值。6个月目标价为23.85元，相当于2025年5倍的动态市销率。

●2025-07-15 国能日新：功率预测领军者，分布式光伏功率预测+创新业务双轮驱动公司成长 (东北证券 马宗铠)

●公司的产品和服务已实现覆盖新能源电力管理“源、网、荷、储”的各个环节，功率预测类产品为公司基本盘，占总营收比重接近60%，毛利率近70%。公司实控人及第一大股东为董事长雍正，持股比例为26.71%；公司发布股权激励计划，2025年净利润目标1.24-1.43亿元。公司是功率预测领军者，创新业务+分布式光伏功率预测将双轮驱动公司成长，根据行业近期发展我们调整公司2025/2026/2027年归母净利润预测至1.20/1.54/1.96亿元，维持“买入”评级。

●2025-07-15 恒生电子：战略收缩度寒冬，稳定币带来新增量 (华泰证券 谢春生,郭雅丽)

●鉴于行业需求恢复不及预期以及公司上半年业绩情况，华泰研究下调了恒生电子2025-2026年的归母净利预测至12.75亿和14.81亿元(分别调整幅度为-40.6%和-43.1%)，并新增2027年预测值17.50亿元。基于可比公司2025年PE均值62倍，给予恒生电子目标价41.78元，对应2025年PE62倍。分析师认为，公司中长期前景依然向好，且虚拟资产业务可能打开新的增长空间，因此维持买入评级。

●2025-07-14 天阳科技：信用卡系统筑基，稳定币创新领航 (中邮证券 孙业亮,丁子惠)

●预计公司2025-2027年的EPS分别为0.20、0.26、0.35元，当前股价对应的PE分别为127.96、95.54、70.68倍。公司深耕银行IT，在信用卡领域稳居第一，在数字货币和跨境支付领域积累了丰富的技术及经验，积极布局稳定币，有望参与稳定币产业链，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-14 乐鑫科技：2025H1营收快速成长，经营杠杆放大利润增速 (首创证券 韩杨)

●公司发布《关于2025年半年度业绩预告的自愿性披露公告》。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为5.39/7.03/8.88亿元，对应7月9日股价PE分别为43/33/26倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-14 拓尔思：深化数智融合，赋能国家金融科技“创新+安全”双轮驱动 (国盛证券 刘高畅)

●根据公司过去两年的业务情况，叠加参考公司的股权激励目标，我们对公司盈利预测进行了调整，预计公司2025-2027年将实现收入8.62/9.58/10.56亿元，维持“买入”评级。