◆研报摘要◆

●2018-06-27 永杉锂业：携手百度游戏，挖掘流量价值洼地 (安信证券 王中骁,焦娟)

●公司影视业务基础扎实，人才完善，储备量足。2018年重点电视剧项目和电影项目收入陆续确认可以保障全年业绩高增长，未来两到三年内容产品布局清晰，中长期打造文化消费平台战略思路明确，并且已经开始与大型地产公司、游戏公司等合作，发展空间长足。综上，我们预计2018-2020年上市公司备考净利润分别为5.00亿元、5.66亿元、6.55亿元，对应EPS0.91元、1.03元、1.20元，PE为18.0、15.9、13.7倍，参照优质影视公司合理估值水平，给予2018年25倍PE，对应目标价22.75元，维持“买入-A”评级。

●2018-06-26 永杉锂业：半年报业绩大幅预增，重点项目销售有望贡献可观收益 (安信证券 焦娟,王中骁)

●公司影视业务基础扎实，人才完善，作品线丰富，储备量充足。2018年重点电视剧项目和电影项目收入陆续确认可以保障全年业绩高增长，未来两到三年内容产品布局清晰，中长期打造文化消费平台战略思路明确。同时也已经开始与大型地产公司、游戏公司等合作，发展空间长足。综上，我们预计2018-2020年上市公司备考净利润分别为5.00亿元、5.66亿元、6.55亿元，对应EPS0.91元、1.03元、1.20元，PE为18.0、15.9、13.7倍，参照优质影视公司合理估值水平，给予2018年25倍PE，对应目标价22.75元，维持“买入-A”评级。

●2018-06-22 永杉锂业：业绩大幅增长，影视业务利润逐步释放 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●公司文娱转型顺利推进，业绩增长显成效，我们根据公司目前影视内容储备情况，预计公司2018-2019年营业收入分别为23.05亿元、24.86亿元，同比增长分别为4.84%、7.85%；归属母公司净利润分别为5.01亿、5.69亿，同比增长128.30%、13.43%，公司目前股价对应2018年盈利预测PE为17倍，继续予以“增持”评级。

●2018-05-25 永杉锂业：传统钼业公司成功转型，影视行业不可忽视的生力军 (安信证券 焦娟,王中骁)

●2017年净利润结构中影视占比高达70%，预计未来三年该比例可达80%以上，公司将跻身头部优秀的内容公司行列。综上，我们预计2018-2020年上市公司备考净利润分别为5.00亿元、5.66亿元、6.55亿元，对应EPS0.91元、1.03元、1.20元，对应PE为21.6、19.0、16.5倍。基于首次覆盖，参照优质影视内容公司合理估值水平，给予2018年25倍PE，对应目标价22.75元，给予“买入-A”评级。

●2018-04-20 永杉锂业：业绩符合预期，文娱转型初显成效 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●根据公司目前影视内容储备情况，未来在文娱板块有望取得突破，成为公司钼业以外的一块重要业务。我们预计公司2018-2019年营业收入分别为23.05亿元、24.86亿元，同比增长分别为4.84%、7.85%；归属母公司净利润分别为5.01亿、5.69亿，同比增长128.30%、13.43%，公司目前股价对应2018年盈利预测PE为19倍，继续予以“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:有色金属

●2025-07-17 紫金矿业：金铜量价齐升，Q2业绩表现亮眼 (中邮证券 李帅华)

●我们预计2025-2027年，随着金价中枢稳健上移，铜价高位震荡，公司铜金产销量稳中有升，预计归母净利润为452/505/568亿元，YOY为41%/12%/12%，对应PE为11.24/10.07/8.96。公司若成功分拆黄金子公司于港交所上市，有望重塑黄金业务估值。综上，维持“买入”评级。

●2025-07-16 锡业股份：业绩稳定增长，积极回馈股东 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司发展逐步进入成熟期，叠加锡价上行周期，公司业绩稳定增长，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入483.57/518.96/546.78亿元，分别同比变化15.21%/7.32%/5.36%；归母净利润分别为23.09/25.50/27.38亿元，分别同比增长59.86%/10.45%/7.36%，对应EPS分别为1.40/1.55/1.66元。以2025年7月14日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为11.48/10.39/9.68倍。维持公司“买入”评级。

●2025-07-15 洛阳钼业：铜钴产量稳健增长，正式布局黄金资源 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●公司坐拥KFM、TFM两座世界级铜矿，受益于产量增长与铜价中枢上移，盈利弹性有望持续释放。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为162.57/175.95/187.27亿元，分别同比增长20.14%/8.23%/6.43%；EPS分别为0.76/0.82/0.87元/股，当前股价对应PE分别为10.7/9.9/9.3倍，维持“买入”评级。

●2025-07-15 山东黄金：25H1业绩预告点评：金价显著上行+内生运营优化，公司业绩增长显著 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●基于金价上涨预期及公司产能释放潜力，分析师预测2025-2027年公司归母净利润分别为69.22亿、84.80亿和94.88亿元，对应市净率(PB)分别为3.2倍、2.7倍和2.3倍。综合考虑，维持公司“买入”评级，认为其具备长期投资价值。

●2025-07-14 紫金矿业：2025Q2单季度归母净利润有望创历史新高 (光大证券 王招华,方驭涛)

●由于金价持续上行，我们上调公司业绩，以国内金价755/770/780元/g为假设，预计2025/2026/2027年归母净利润为470.6、546.5、622.1亿元(较前次预测上调10.4%、7.7%、6.5%)，同比增长47%/16%/14%，当前股价对应PE为11/9/8倍，维持对公司“增持”评级。

●2025-07-14 紫金矿业：铜金产量双位数增长，金矿版图持续扩张 (国盛证券 张航)

●我们看好未来有色金属价格，公司作为全球优秀的成长型矿业龙头，公司业绩有望持续增长。预计2025-2027年归母净利润413/475/535亿元，对应PE为12.2/10.6/9.4倍，维持“买入”评级。

●2025-07-14 紫金矿业：主营金属量价齐升，矿产金产量显著释放 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●公司是全球铜金头部企业，矿产铜金产量有望持续增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为405.07/464.51/514.53亿元，分别同比增长26.38%/14.67%/10.77%；EPS分别为1.52/1.75/1.94元/股，当前股价对应P/E分别为12.4/10.8/9.8倍，维持“买入”评级。

●2025-07-14 紫金矿业：25H1业绩预告点评：量价齐升，25H1公司业绩再创新高 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预计2025-2027年公司EPS分别为1.76、1.89、2.08元，PE分别为11、10、9倍，维持“买入”评级。

●2025-07-14 洛阳钼业：25H1业绩预告点评：铜钴量价齐升，25H1业绩高增 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●基于良好的业绩表现和市场环境，预计公司2025-2027年的EPS分别为0.80、0.88、0.94元，PE分别为10、9、9倍，维持“买入”评级。但同时也提醒投资者注意项目进度不及预期、产能释放不及预期、金属价格大幅下降以及海外开矿政治性风险等因素可能对公司造成的不利影响。

●2025-07-12 云铝股份：2025H1业绩预告点评：2025Q2单季度归母净利润历史最高，业绩显著超预期 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年半年度业绩预告，预计实现归母净利润27.0-28.0亿元，同比增长7.19%-11.16%；扣非后归母净利润为26.5-27.5亿元，同比增长10.98%-15.17%。我们维持对公司2025-2027年盈利预测，EPS分别为1.73、1.84、2.01元，PE分别为9、9、8倍，维持“买入”评级。