◆研报摘要◆

●2025-10-30 梦百合：季报点评：业务结构改善驱动内外销延续增长 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●华泰研究上调了公司未来三年的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.39亿元、3.48亿元和4.61亿元，对应EPS为0.42元、0.61元和0.81元。基于2026年的20倍PE估值，目标价上调至12.20元，维持“增持”评级。分析师认为，公司在全球化产能布局和自主品牌建设方面的领先优势将支撑其长期发展。

●2025-09-08 梦百合：品牌势能向上，逐步迈入全球化布局收获期 (西南证券 蔡欣,沈琪)

●整体来看，公司正站在“估值+盈利”双修复的起点，基本面逐步向好叠加全球化布局、品牌化和智能化转型优势，有望迎来业绩和估值的双击，具备中长期配置价值。预计公司2025-2027年EPS分别为0.44元、0.59元、0.73元，对应PE分别为20倍、15倍、12倍，给予2026年20倍估值，对应目标价11.8元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-09-04 梦百合：2025年半年报点评：海外电商高增，盈利稳步修复 (国联民生证券 管泉森,康璇)

●2025年关税不确定增加，公司已在美国本土建厂并实现盈利，有望受益于床垫第三轮反倾销和中美关税变局带来的美国制造业回流，因此我们预计公司2025-2027年营业收入分别为93.27/103.57/115.10亿元，同比+10.38%/+11.05%/+11.13%；归母净利润分别为2.57/3.72/4.82亿元，同比扭亏/+44.92%/+29.47%。EPS分别为0.45/0.65/0.85元，2025-2027年CAGR为43.61%。海外电商高增，国内逆势回暖，美国产能优势显现，期待2025年经营持续改善，维持梦百合“买入”评级。

●2025-09-04 梦百合：北美保持较好增势，看好盈利弹性释放 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●我们预计公司2025-2027年实现收入96.71亿元、111.70亿元和129.03亿元，同比增长14.5%、15.5%和15.5%；归母净利润3.01亿元(扭亏为盈)、3.73亿元(+23.9%)和4.79亿元(+28.4%)，利润率有望逐步修复，对应25-27年PE分别为16.23X/13.10X/10.20X。考虑到公司利润拐点显现，海外供应链稀缺性强，长期内外成长路径仍然清晰，维持“买入”评级。

●2025-08-26 梦百合：中报点评：内外贸营收稳增，利润符合预期 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●上半年公司毛利率为39.2%，同比提升1.1个百分点，主要得益于产品升级及业务结构优化。费用方面，销售费用率同比上升1.8个百分点，而管理费用率和财务费用率分别下降0.2和0.9个百分点。综合影响下，归母净利率达到2.7%，同比增加1.3个百分点。基于此，华泰研究维持对公司2025-2027年盈利预测，给予“增持”评级，并将目标价上调至10.81元。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:建材家具

●2025-10-30 兔宝宝：Q3季度收入转正，投资收益致利润高增 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为97.1亿、102.6亿元，同比+5.7%、+5.6%，预计25-26年归母净利润分别为8.6亿、8.0亿，同比+46.2%、-6.7%，对应25-26年PE分别为12.0X、12.9X。

●2025-10-30 喜临门：电商靓丽，品牌零售增长超预期 (中泰证券 郭美鑫,张潇)

●公司积极拥抱科学睡眠赛道，床垫龙头从“传统制造”跨越到“科技赋能”。我们预计公司2025-2027年销售收入为91.6、98.6、106.1亿元，同比增长5%、7.6%、7.6%，实现归母净利润4.7、5.5、6.1亿元，同比增长45%、18%、10%(公司经营效率提升，调整盈利预测，2025-2027年前次预测值销售收入为92.1、99.7、107.9亿元，归母净利润为4.6、5、5.6亿元)，EPS为1.27、1.49、1.65元，维持“增持”评级。

●2025-10-29 索菲亚：2025年三季报点评：宏观环境影响下收入承压，Q3利润同比回正 (光大证券 姜浩,吴子倩)

●考虑到房地产市场尚处于调整期、家居行业竞争压力较大，我们下调2025-2027年归母净利润预测为10.7/12.1/13.5亿元(下调幅度为24%/25%/26%)，2025-2027年对应EPS分别为1.11/1.25/1.40元，当前股价对应PE分别为11/10/9倍。公司持续推进“多品牌、全品类、全渠道”的大家居战略布局，并通过零售、工程等多渠道持续拓展海外增量市场，积蓄新的增长势能，作为家居龙头企业，具备成本、战略、资本优势，有望在激烈的市场竞争中扩张份额，维持“买入”评级。

●2025-10-29 索菲亚：2025Q3利润端增速转正，海外业务规模稳步扩张 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为10.74/11.59/12.57亿元，对应EPS分别为1.12/1.20/1.30元，当前股价对应PE分别为11.50/10.66/9.83倍。维持“买入”评级。

●2025-10-29 兔宝宝：经营显韧性，投资收益拉动业绩增长 (财通证券 毕春晖,陈琳云)

●分析师预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.42亿、7.93亿和9.06亿元，对应EPS为0.89元、0.96元和1.09元。基于最新收盘价计算，2025-2027年的PE分别为13.72倍、12.85倍和11.25倍。维持“增持”评级。然而，宏观经济下行、渠道开拓不及预期以及行业竞争加剧仍是潜在风险。

●2025-10-29 索菲亚：多品牌全渠道布局深化，Q3业绩同比增速回正 (招商证券 刘丽,杨蕊菁)

●考虑到地产环境承压，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.49/11.54/12.53亿元，对应PE估值为11.8/10.7/9.9x。看好公司大家居战略显效以及行业集中度提升，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-29 顾家家居：25Q3延续稳步增长，逆势扩张奠定长期发展基础 (招商证券 刘丽,杨蕊菁)

●基于当前业务布局和市场表现，分析师预计顾家家居2025-2027年的归母净利润分别为18.68亿元、20.40亿元和21.92亿元，对应PE估值分别为13.7倍、12.6倍和11.7倍。综合考虑其业绩增长潜力及行业地位，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-28 顾家家居：季报点评：收入稳健增长，看好全球化布局潜力 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们维持公司盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为18.77、20.83、22.93亿元，对应EPS为2.29、2.54、2.79元(前值：2.28、2.53、2.79元，EPS较前值略微变化主要是公司回购导致总股本变化所致)。截至2025年10月27日，Wind可比公司2026年一致预期PE为14倍，考虑公司组织管理能力优秀，零售运营/供应链管理/仓配服等能力优势突出，给予公司25年17倍PE，目标价38.93元(前值38.76元，基于25年17倍PE，总股本因公司回购有所调整，对应目标价略微调整)，维持“买入”评级。

●2025-10-28 顾家家居：2025年三季报点评：内贸持续向好，外贸展现韧性，三季度业绩超预期 (光大证券 姜浩,吴子倩)

●目前，顾家家居的市盈率(PE)为12倍，估值处于历史低位，具有较高的投资吸引力。分析师维持“买入”评级，认为公司业绩增长势头强劲，估值修复空间较大，但需警惕美国/中国地产销售低于预期、国际贸易政策波动以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2025-10-28 顾家家居：25Q3业绩稳健增长，持续推进国际化战略 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●品类方面，公司全品类矩阵持续丰富，传统品类稳健增长，三大高潜品类成长可期。渠道方面，公司持续推进1+N+X渠道战略和区域零售中心改革，并及时调整渠道组织架构，增强渠道发展活力。供应链方面，公司积极推进海外产能布局，深化全球市场发展。我们预计公司2025-2027年营收分别为199.68/214.03/228.74亿元，分别同比增长8.1%/7.2%/6.9%；归母净利润分别为18.25/19.78/21.3亿元，分别同比增长28.9%/8.4%/7.7%；EPS分别为2.22/2.41/2.59元，截至2025年10月27日，对应PE分别为13.72/12.66/11.76倍。维持“买入”评级。