◆研报摘要◆

●2025-02-18 赛腾股份：深耕消费电子赛道，苹果创新周期+半导体共驱成长 (诚通证券 范云浩)

●我们选取博众精工、博实股份、快克智能三家公司作为可比公司。根据Wind一致预测，三家公司2024/2025年PE平均值为27/21倍，赛腾股份对应PE为15/12倍，低于可比公司平均值。考虑到公司是苹果3C自动化设备核心供应商，将持续受益于苹果创新周期，半导体量检测领域进展顺利，未来有较大成长空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-12-09 赛腾股份：消费电子半导体新能源多点开花，强势切入HBM领域紧随AI浪潮 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计2024-2026年公司营收和归母净利分别为52.64/63.58/73.79亿元和8.11/9.72/11.66亿元，对应EPS为4.05/4.85/5.82元/股，对应PE估值分别为18/15/13倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2024-12-02 赛腾股份：业绩保持稳健增长，AI推动消费电子设备迭代需求增长 (长城证券 邹兰兰)

●上调盈利预测，维持“增持”评级：基于消费电子产品制造技术的迭代发展以及移动互联网应用的普及，以智能手机、平板和笔记本电脑为代表的全球移动设备市场规模快速增长，消费者群体持续扩大。公司是国内消费电子设备领先企业，未来公司有望持续受益于消费电子领域需求持续复苏及半导体设备国产替代进程加速，进一步打开业绩增长空间。考虑到AI推动设备迭代需求渐旺、检/量测设备快速打开国内市场空间并结合公司24年前三季度业绩表现，故上调盈利预测。预估公司2024-2026年归母净利润分别为8.28亿元、9.75亿元、10.99亿元，EPS分别为4.13元、4.87元、5.49元，PE分别为19X、16X、14X。

●2024-11-14 赛腾股份：收入利润稳健增长，有望受益于果链景气复苏和新品量产 (兴业证券 石康,丁志刚)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润8.20/9.93/11.44亿元，对应PE为20.7/17.1/14.8倍（2024.11.13），首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-10-30 赛腾股份：2024年三季报点评：Q3业绩同比保持增长，Q4销售回款有望加速 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司在手订单充足，我们维持2024-2026年公司归母净利润预测为8.4/9.7/10.7亿元，当前市值对应动态PE分别为17/15/14倍。考虑到公司在消费电子领域的竞争力，以及半导体领域的成长潜力，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-08-29 三诺生物：传统业务稳健，CGM海外拓展顺利 (华源证券 刘闯)

●鉴于2025H1的经营情况，我们下调盈利预测，现在预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.1亿元、4.9亿元、5.9亿元(前值为4.2亿元、5.0亿元、6.2亿元)，增速分别为24.4%/21.4%/19.0%，当前股价对应的PE分别为29X、24X、20X。公司为血糖监测行业龙头，新产品CGM正在快速增长中，海外拓展顺利，天花板持续打开，维持公司“买入”评级。

●2025-08-29 中微公司：半年报点评：业绩符合预期，受益半导体设备国产化 (平安证券 杨钟,徐勇,郭冠君,徐碧云,陈福栋)

●公司作为半导体设备国内领先企业，充分受益于半导体国产化。我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为23.63亿元/30.84亿元/40.59亿元，对应的市盈率分别为60倍、46倍、35倍。公司作为半导体设备平台型企业，薄膜沉积设备及EPI设备产品研发进展顺利，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 博众精工：2025年半年报点评：公司业务稳健发展，多元布局持续深化 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为58.34/68.26/79.37亿元，归母净利润分别为5.14/6.49/8.15亿元，对应EPS为1.15/1.45/1.82元/股，对应PE估值分别为32/25/20倍，维持“增持”评级。

●2025-08-29 华海清科：半年报点评：上半年业绩稳健增长，3D IC趋势有望带来旺盛需求 (平安证券 杨钟,陈福栋,徐勇,郭冠君,徐碧云)

●公司CMP设备基本盘稳固，减薄、划切、离子注入等设备稳步拓展，将在国产化自主可控浪潮中充分受益；同时，AI趋势拉动先进封装和芯片堆叠快速发展，有望对公司的设备产品带来旺盛需求。基于公司2025半年报以及对行业的判断，我们维持对公司的业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.58亿元、17.44亿元、22.17亿元，对应8月28日收盘价PE分别为33.8X、26.3X、20.7X。鉴于公司持续拓展多条产品线，我们持续看好公司后续发展和市场地位，维持对公司的“推荐”评级。

●2025-08-29 华海清科：25H1业绩稳健增长，多线装备批量导入头部客户 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为46.67亿元、58.33亿元、70.58亿元，归母净利润分别为13.35亿元、16.79亿元、20.51亿元。采用PE估值法，考虑到公司CMP设备持续迭代，平台化布局稳步推进，给予公司2025年42倍PE，对应目标价158.65元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-08-29 普门科技：中报点评：2Q业绩增速改善，海外收入稳定增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据1H25业绩，考虑到受集采等影响，我们下调体外诊断业务收入及毛利率预期，预测25-27年归母净利润2.96/3.42/3.92亿元(相比前值下调23%/20%/19%)，同比-14.2%/+15.3%/+14.9%，对应EPS0.69/0.80/0.92元。考虑到公司IVD+康复医美双赛道布局，新产品线持续拓展，虽业绩短期承压，但2Q25业绩边际向好，我们下调溢价幅度，给予25年25x的PE估值(可比公司25年Wind一致预期均值23x)，目标价17.59元(前值17.17元，对应25年19x PE)。

●2025-08-29 拓荆科技：跟踪报告之六：公司25H1营收快速增长，单Q2盈利水平快速回升 (光大证券 刘凯,于文龙)

●光大证券维持对拓荆科技的“增持”评级，并预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.44亿元、13.73亿元和17.95亿元，对应PE值分别为53x、40x和31x。作为国内半导体薄膜沉积设备领域的领军企业，拓荆科技将持续受益于国产化进程带来的业绩增量。

●2025-08-29 中信重工：2025年中报点评：业绩表现回暖，新能源装备收入强势反弹 (光大证券 黄帅斌,陈佳宁,汲萌,李佳琦,庄晓波,夏天宇)

●考虑公司矿山及重型装备近期销售下滑等影响，我们下调公司25-26年归母净利润预测为4.3亿元（下调37.0%）、5.4亿元（36.7%），新增公司2027年归母净利润预测为6.6亿元，当前股价对应25-27年的PE估值分别为56/45/37倍，公司是全球为数不多的同时具备重大装备和特种材料研发和制造能力的重型装备企业，处于国之重器的地位，看好公司在高端重型制造的稀缺性及经营稳健向上趋势，维持“增持”评级。

●2025-08-29 威海广泰：2025年中报点评：聚焦空港装备和应急救援装备两大领域，电动化产品实现换道超车 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司2025年上半年实现营业收入14.25亿元，同比去年10.91%；归母净利润8332.36万元，同比去年-22.41%。公司业绩符合市场预期，我们基本维持先前的预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.33/1.61/1.83亿元，对应PE分别为43/36/31倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 拓荆科技：先进制程机台进展乐观，毛利率、净利润双双回暖 (开源证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●我们维持前盈利预测，预计2025-2027年将分别实现营收58/77/95亿元，实现归母净利润9.7/14.9/19.5亿元，8月28日收盘价对应PE分别为56.4/36.8/28.1倍，维持“买入”评级。