◆研报摘要◆

●2026-03-23 华正新材：行业结构性复苏确立拐点，产品结构高端化定调成长 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2026-2028年营业收入分别为73.43亿元、95.53亿元和134.27亿元，对应归母净利润分别为5.73亿元、8.02亿元和10.54亿元。当下市值对应的PE分别为15.84、11.32和8.62倍，维持买入评级。

●2026-01-27 华正新材：二十余载躬耕不辍，AI时代厚积薄发 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2025-2027年营业收入分别为42.19亿元、73.43亿元、95.53亿元，同比增长9.17%、74.03%和30.11%，对应归母净利润分别为3.00亿元、5.73亿元、8.03亿元。当下市值对应的PE分别为33.60、17.61和12.58倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-10-31 华正新材：高端覆铜板筑基，半导体与新能源材料打开成长空间 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现42.77/46.24/50.46亿元，归母净利润分别为3.25/2.00/2.61亿元，对应PE分别为20.82/33.86/25.95X，看好公司凭借其高端材料技术积累、深度绑定优质客户及精细化运营能力，在AI算力、新能源、半导体封装等趋势中持续受益，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-03 华正新材：Q1利润端环比大幅改善，持续关注需求复苏及新品进展 (长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：由于2023年CCL竞争加剧，下游需求复苏进度不及预期导致公司业绩持续承压，故下调盈利预测，但我们看好公司持续布局高成长性新品，CCL产品有望充分受益于AI高算力建设外，还将受益毫米波、6G技术推动。

●2023-12-20 华正新材：CBF膜国产化主力军 (浙商证券 蒋高振,褚旭)

●我们选择A股同类上市公司生益科技、天承科技作为可比公司，预计公司2023-2025年营业收入分别为35.02/41.04/50.84亿元，同比增速为6.59%/17.21%/23.86%；归母净利润为-0.02/1.48/3.23亿元，当前股价对应PE为-/32.62/14.94倍，EPS为-0.01/1.04/2.27元。考虑到PCB行业未来维持增长，覆铜板业务有望保持稳定发展；铝塑膜业务受益于锂电池行业持续向上，将为公司营收带来可观增量；同时，公司作为国内领先布局CBF膜企业，有望率先充分获益。综上，首次覆盖给予华正新材“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2026-03-26 海星股份：算力底座的“材料奇点”：800VDC架构驱动下的电极箔价值重估与涨价周期开启 (中银证券 苏凌瑶,茅珈恺)

●预计海星股份2025/2026/2027年EPS分别为0.78/1.25/1.80元。截至2026年3月23日收盘，公司总市值约77亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为41.0/25.7/17.7倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-03-25 帝奥微：光模块AFE发布，卡位高速光通信国产替代 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●最新推出DIO10904，有效支持高速光模块应用。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为5.6/6.5/7.8亿元，归母净利润分别为-0.7/0.03/0.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-25 沪电股份：25年业绩再创新高，产能释放为后续增长奠定基础 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到AI持续高景气，我们预计公司2026/2027/2028年净利润为57.45/90.67/130.91亿元(此前预计2026/2027年净利润为53.2/73.03亿元)，按照2026/3/24收盘价，PE为27.6/17.5/12.1倍，维持“买入”评级。

●2026-03-25 视源股份：Q4收入实现加速增长 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商，有望深度受益“AI+教育”的融合发展。当前公司积极开拓海外业务、家电控制器、计算设备等新业务方向，有望打造新增长曲线。预计公司2026年-2028年的EPS分别为1.60/1.78/1.98元，维持买入-A的投资评级，给予2026年27倍的市盈率，相当于12个月目标价为43.10元。

●2026-03-25 深南电路：AI算力+存储产品共驱25年业绩超预期增长 (太平洋证券 张世杰,李珏晗)

●预计2026-2028年营业总收入分别为315.98、402.90、501.46亿元，同比增速分别为33.62%、27.51%、24.46%；归母净利润分别为55.46、75.45、97.25亿元，同比增速分别为69.29%、36.06%、28.89%，对应25-27年PE分别为29X、21X、16X，维持“买入”评级。

●2026-03-25 源杰科技：年报点评：数通业务推动营收与业绩高增长 (华泰证券 王兴,郇正林,高名垚)

●考虑到公司数通业务收入的高增长，我们上调公司收入以及利润预测，并引入2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.05/5.30/8.13亿元(上调幅度：24%/25%/-)。我们认为随着全球800G、1.6T等高速光模块需求快速提升、硅光模块渗透率继续上行的背景下，公司作为国内光芯片龙头厂商，业绩有望延续高增长趋势，我们看好公司未来发展潜力，维持“买入”评级。

●2026-03-25 华勤技术：2025年业绩高增，“3+N+3”战略驱动业务多元化成长 (开源证券 陈蓉芳,张威震,刘琦)

●我们认为，存储涨价对公司移动终端/AIoT业务影响有限，公司超节点技术行业领先，数据中心业务未来将充分受益国产算力需求，汽车电子、机器人等创新业务未来也有望打造第N成长曲线。我们上调2026/2027盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为51.04/63.29/75.32亿元，当前股价对应PE为16.6/13.4/11.2倍，维持“买入”评级。

●2026-03-25 璞泰来：隔膜业务格局向好，创新+海外是未来动力 (太平洋证券 刘强)

●我们预计公司2026-2027归母净利分别为31.29/42.86/59.19亿元：公司锂电材料+设备平台价值凸显，看好其长期成长性；维持“买入”评级。璞泰来发布2025年年报，2025年公司实现营业收入157.11亿元，同比增长16.83%：实现归母净利润23.59亿元，同比增长98.14%：实现扣非归母净利润22.19亿元，同比增长108.74%，扣非净利润增速显著高于营收增速，盈利质量与盈利能力实现大幅提升。

●2026-03-25 国盾量子：量子计算业务显著放量，量超融合打开AI算力新范式 (东北证券 李玖,赵宇阳,武芃睿,叶怡豪)

●公司在量子通信、量子计算、量子精密测量三大方向均有布局，技术先发优势明显，其中超导量子计算整机、测控系统和稀释制冷机等关键环节具备较强稀缺性；中电信量子集团入主后，公司控股股东变更为中电信量子集团(中国电信)、实际控制人为国务院国资委，产业协同和客户资源能力有望进一步增强。我们看好公司在政策与市场的双重驱动下，能够充分释放技术积累优势，实现业绩的改善和快速增长。预计公司2026E-2028E收入5.88/11.04/19.89亿元，归母净利润0.39/0.84/2.62亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-25 佰维存储：25Q4业绩大爆发，26年持续受益存储超级大周期 (中泰证券 王芳,杨旭,康丽侠)

●公司是国内领先的存储解决方案厂商，有望充分受益存储超级大周期。预计26-28年归母净利润为67.7/86.8/104.5亿元(此前预计26-27年归母净利润为6.8/9.0亿元)，PE估值18/14/11倍，维持“买入”评级。