◆研报摘要◆

●2025-08-28 腾龙股份：2025年半年报点评：营收稳健增长，液冷业务小批量量产 (华西证券 白宇)

●公司是热管理空调管路龙头，积极布局非车用领域热管理应用，持续加大研发投入。基于此，我们下调盈利预测，预计2025-2027年营收为45.34、53.63、63.34亿元，归母净利润为2.52、3.01、3.60亿元（此前为2.97、3.45、4.14亿元），EPS为0.51、0.61、0.73元（此前为0.60、0.70、0.84元）。2025年8月28日收盘价14.48元，对应PE为28.24、23.63、19.75倍，维持“增持”评级。

●2024-10-31 腾龙股份：Q3毛利率环比改善，业绩表现亮眼 (华西证券 白宇,赵水平)

●腾龙股份是国内热管理空调管路龙头，新业务开拓多点开花；维持营收预测，预计2024-2026年营收为45.3、55.1、67.8亿元；上调2024年归母净利润，2024-2026年归母净利润为3.0、3.3、4.3亿元(原预测为2.8、3.3、4.3亿元)；2024-2026年EPS为0.61、0.68、0.88元；2024年10月30日收盘价为8.14元，对应2024-2026年PE为13.26、12.03、9.26倍，维持“增持”评级。

●2024-08-22 腾龙股份：盈利大幅提升，热管理业务国内&国外双管齐下 (华西证券 白宇,赵水平)

●我们预计2024-2026年营收为45.3、55.1、67.8亿元；2024-2026年归母净利润为2.8、3.3、4.3亿元；2024-2026年EPS为0.57、0.66、0.88元；2024年8月22日收盘价为6.71元，对应2024-2026年PE为12.03、10.31、7.82倍；维持“增持”评级。

●2024-07-10 腾龙股份：上半年业绩超预期，热管理新秀增量可期 (华西证券 白宇,赵水平)

●基于此，维持盈利预测，我们预计2024-2026年营收为45.3、55.1亿元、67.8亿元；2024-2026年归母净利润为2.8、3.3亿元、4.3亿元；2024-2026年EPS为0.57、0.66元、0.88元；2024年7月10日收盘价为6.85元，对应2024-2026年PE为12.03、10.31、7.82倍，维持“增持”评级。

●2024-06-23 腾龙股份：布局车载冰箱业务，海外业务稳健向上 (华西证券 白宇,赵水平)

●腾龙股份是国内热管理空调管路龙头，新业务开拓多点开花；在出口、集成式热管理产品、传统管路国产替代的趋势带动下，未来三年业绩增速有望保持年均30%以上。基于此，维持盈利预测，我们预计2024-2026年营收为45.3、55.1亿元、67.8亿元；2024-2026年归母净利润为2.8、3.3亿元、4.3亿元；2024-2026年EPS为0.57、0.66元、0.88元；2024年6月21日收盘价为7.24元，对应2024-2026年PE为12.71、10.90、8.26倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:汽车制造

●2026-04-13 赛力斯：25Q4保持高毛利率，费用和减值增长导致业绩承压 (中信建投 程似骐,陶亦然,赵晗智)

●公司实现总营业收入1650.54亿元，同比+13.69%；利润总额为75.18亿元，同比+50.86%；实现归母净利润59.57亿元，同比+0.18%。我们预计26-28年公司实现营收2281.5/2653.7/3182.2亿元，归母净利润81.5/108.5/144.4亿元，对应PE18.52/13.91/10.45x，维持“买入”评级。

●2026-04-12 赛力斯：2025年收入稳健增长显韧性，静待新品周期 (国海证券 戴畅)

●受益华为赋能，公司成功打造M9、M8等高端车型。根据最新情况，我们预计公司2026-2028年营收为1,978、2,404、2,872亿元，同比增速为20%、22%、19%；实现归母净利润为104、143、174亿元，同比增速为74%、38%、22%；EPS为5.95、8.18、10.01元，对应当前股价的PE估值分别为15、11、9倍。鉴于公司2026年新车及改款车型有望复刻其爆款逻辑，维持“买入”评级。

●2026-04-12 贝斯特：2025年年报点评：泰国基地投产，新业务蓄势待发 (西部证券 齐天翔,张磊)

●公司涡轮增压部件业务持续稳健，同时全力拓展新能源汽车零部件及直线运动功能部件业务，成长空间有望打开。我们预计2026-2028年公司营收17.02/19.29/21.87亿元，归母净利润3.45/3.95/4.49亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-11 长安汽车：25年扣非利润增长，出海盈利和新能源减亏成效显著 (中泰证券 何俊艺,袁泽生)

●长安汽车25年在行业价格竞争激烈背景下实现了收入增长，成本端由于新品发布宣传和海外营销导致费用率较高。26年初销量受政策切换和春节假期需求后移扰动，全年高盈利的出海增长和新能源子品牌扭亏，但原材料成本涨价仍对利润端施压，我们调整盈利预测并新增2028年业绩预测，预计26-28年营业收入分别为1794.52/1931.21/2135.60亿元(26-27年前值为1850.87/2060.65亿元)，同比增速分别为9%/8%/11%，我们预计归母净利润分别为54.97/71.09/81.68亿元(26-27年前值为84.75/106.88亿元)，同比增速分别为35%/29%/15%，维持“买入”评级。

●2026-04-11 长安汽车：2025年报业绩点评：Q4盈利环比改善，具身智能布局赋能长期成长 (银河证券 石金漫,秦智坤)

●预计2026年公司销量为330万辆，其中新能源渗透率有望超40%，海外销量占比提升至23%。预计2026年-2028年公司将分别实现营业收入1879.31亿元、2028.44亿元、2128.29亿元，实现归母净利润47.30亿元、51.27亿元、56.84亿元，摊薄EPS分别为0.48元、0.52元、0.57元，对应PE分别为21.21倍、19.57倍、17.65倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-10 浙江仙通：2025年年报点评：主营业绩创新高，机器人业务加速落地 (东兴证券 李金锦,吴征洋)

●分析师预计2026-2028年公司营收将分别达到17.96亿元、21.00亿元和24.27亿元，归母净利润分别为2.66亿元、3.21亿元和3.82亿元。当前股价对应PE为26倍、22倍和18倍，维持“推荐”评级。但需警惕能源与原材料价格上涨、海外地缘冲突及政策影响、汽车行业需求不及预期等潜在风险。

●2026-04-10 比亚迪：3月海外销量继续高增，国内静待车型周期 (国海证券 戴畅)

●汽车行业竞争激烈，根据公司目前最新情况，我们预计公司2026-2028年营收为9,226、10,186、11,095亿元，同比增速为15%、10%、9%；我们预计公司2026-2028年实现归母净利润429.3、567.7、731.4亿元，同比增速为+32%、32%、29%；EPS为4.7、6.2、8.0元，对应当前股价的PE估值分别为21、16、12倍。尽管2025Q4公司业绩承压，但环比改善，考虑出海加速，国内新车放量等利好，维持“买入”评级。

●2026-04-10 中国重汽：重卡销量高增，出口份额稳步扩大 (上海证券 仇百良,李煦阳)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.34/24.01/28.58亿元，同比分别+16.12%、+24.14%、+19.03%。2026年4月9日收盘价对应PE分别为14.98X、12.07X、10.14X。维持“买入”评级。

●2026-04-10 新泉股份：25Q4业绩短期承压，人形机器人业务勾勒全新成长曲线 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2026-2028年收入分别为194.4、234.4、280.6亿元，归母净利润分别10.6、12.8、15.5亿元，公司以内外饰系统为核心，汽车座椅与机器人业务为新增长极，持续拓展海外市场，维持“买入”投资评级。

●2026-04-10 赛力斯：系列点评四：2025Q4盈利承压，问界M6正式亮相 (国联民生证券 崔琰,完颜尚文)

●M8/M9形成共振，超级工厂产能支撑交付放量，机器人业务布局具身智能，港股IPO成功上市加速全球化战略深入布局。预计2026-2028年营业收入为2，057.9/2，465.3/2，831.9亿元，归母净利润为71.7/92.8/119.3亿元，对应2026年4月9日收盘价88.58元/股，PE为22/17/13倍，维持“推荐”评级。