◆研报摘要◆

●2024-10-31 腾龙股份：Q3毛利率环比改善，业绩表现亮眼 (华西证券 白宇,赵水平)

●腾龙股份是国内热管理空调管路龙头，新业务开拓多点开花；维持营收预测，预计2024-2026年营收为45.3、55.1、67.8亿元；上调2024年归母净利润，2024-2026年归母净利润为3.0、3.3、4.3亿元(原预测为2.8、3.3、4.3亿元)；2024-2026年EPS为0.61、0.68、0.88元；2024年10月30日收盘价为8.14元，对应2024-2026年PE为13.26、12.03、9.26倍，维持“增持”评级。

●2024-08-22 腾龙股份：盈利大幅提升，热管理业务国内&国外双管齐下 (华西证券 白宇,赵水平)

●我们预计2024-2026年营收为45.3、55.1、67.8亿元；2024-2026年归母净利润为2.8、3.3、4.3亿元；2024-2026年EPS为0.57、0.66、0.88元；2024年8月22日收盘价为6.71元，对应2024-2026年PE为12.03、10.31、7.82倍；维持“增持”评级。

●2024-07-10 腾龙股份：上半年业绩超预期，热管理新秀增量可期 (华西证券 白宇,赵水平)

●基于此，维持盈利预测，我们预计2024-2026年营收为45.3、55.1亿元、67.8亿元；2024-2026年归母净利润为2.8、3.3亿元、4.3亿元；2024-2026年EPS为0.57、0.66元、0.88元；2024年7月10日收盘价为6.85元，对应2024-2026年PE为12.03、10.31、7.82倍，维持“增持”评级。

●2024-06-23 腾龙股份：布局车载冰箱业务，海外业务稳健向上 (华西证券 白宇,赵水平)

●腾龙股份是国内热管理空调管路龙头，新业务开拓多点开花；在出口、集成式热管理产品、传统管路国产替代的趋势带动下，未来三年业绩增速有望保持年均30%以上。基于此，维持盈利预测，我们预计2024-2026年营收为45.3、55.1亿元、67.8亿元；2024-2026年归母净利润为2.8、3.3亿元、4.3亿元；2024-2026年EPS为0.57、0.66元、0.88元；2024年6月21日收盘价为7.24元，对应2024-2026年PE为12.71、10.90、8.26倍，维持“增持”评级。

●2024-04-28 腾龙股份：业绩拐点已至、下一个热管理明星 (华西证券 白宇)

●腾龙股份是国内热管理空调管路龙头，新业务开拓多点开花；在出口、集成式热管理产品、传统管路国产替代的趋势带动下，未来三年业绩增速有望保持年均30%以上。基于此，我们调整2024-2025年营收为45.3、55.1亿元(此前为45.2、55.1亿元)，新增2026年营收为67.8亿元；2024-2025年归母净利润为2.8、3.3亿元(此前为2.5、3.3亿元)，新增2026年归母净利润为4.3亿元；2024-2025年EPS为0.57、0.66元(此前为0.52、0.67元)，新增2026年EPS为0.88元；2024年4月26日收盘价为7.87元，对应2024-2026年PE为13.82、11.85、8.98倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:汽车制造

●2025-07-16 赛力斯：结构改善，利润高增 (中泰证券 何俊艺,白臻哲)

●考虑到盈利能力略不及预期，下调2025-2026年归母净利润预期为97.7/129.1(前值为116.3/152.8亿元)，新增2027年预期为156.9亿元，对应25-27年增速分别为64.3%/32.2%/21.5%，对应PE分别为21.6/16.3/13.4维持“买入”评级。

●2025-07-16 江淮汽车：【华创汽车】江淮汽车：Q2业绩预亏，看好尊界S800后续表现 (华创证券)

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●2025-07-16 继峰股份：25H1业绩预告点评：25H1业绩预增，座椅定点不断增加 (甬兴证券 王琎)

●关注格拉默整合措施推进、座椅赛道及新业务带来的业绩增量。预计公司2025-2027年营收分别约253.5亿元、283.6亿元、300.6亿元，同比分别约+13.9%、+11.9%、+6.0%。归母净利润分别约6.8亿元、10.1亿元、13.1亿元，同比分别约+220.0%、+48.8%、+30.0%。截至2025年7月15日，股价对应2025-2027年PE分别为23.0倍、15.5倍、11.9倍。维持“买入”评级。

●2025-07-16 双林股份：25Q2扣非净利润表现亮眼，创新产品持续推进 (华安证券 张志邦,刘千琳,陈佳敏)

●过去市场担忧主要集中在公司业绩的稳定性与成长性，我们认为目前公司的实际经营业绩已改善并有进一步向上的驱动力。随着应用前景更好的新产品逐步推进，将进一步打开公司的成长空间。我们维持公司2025-2027年归母净利润预期5.4亿、6.6亿、7.8亿元，对应增速+8%、+23%、+19%，对应PE50、41、34倍，维持“买入”评级。

●2025-07-15 万通智控：TPMS与智能网联业务迎来爆发，战略布局具身智能拓展空间 (东北证券 康杭,李恒光)

●公司发布半年度业绩预告，2025年1月1日至6月30日，归属于上市公司股东的净利润预计为0.88亿元至1.0亿元，同比增长45%-65%；扣除非经常性损益后的净利润预计为0.80亿元至0.91亿元，同比增长45%-65%。预计公司2025-2027年营收12.62/14.51/17.25亿元，归母净利润2.05/2.56/3.23亿元，对应PE为25.44/20.40/16.17倍，上调至“买入”评级。

●2025-07-15 赛力斯：系列点评一：2025H1经营业绩高增，高端市场持续突破 (民生证券 崔琰,乔木)

●M8/M9形成共振，超级工厂产能支撑交付放量，机器人业务布局具身智能，港股IPO落地加速全球化战略深入布局，有望构建公司业绩新增长曲线。预计2025-2027年营业收入为1,788.9/2,289.4/2,593.5亿元，归母净利润为105.1/143.6/151.4亿元，对应2025年7月14日收盘价130.03元/股，PE为20/15/14倍，维持“推荐”评级。

●2025-07-15 继峰股份：系列点评十九：2025Q2利润符合预期，格拉默欧洲综合效应显现 (民生证券 崔琰,白如)

●整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”(继峰+格拉默)未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司2025-2027年收入为267.50/299.50/359.50亿元，归母净利润为6.05/9.45/13.43亿元，对应EPS为0.48/0.74/1.06元，对应2025年7月14日12.33元/股的收盘价，PE分别为26/17/12倍，维持“推荐”评级。

●2025-07-15 继峰股份：Q2扣非利润同环比高增，改革显现 (华泰证券 宋亭亭,张硕)

●我们维持前次预测，预计25-27年营收235/267/327亿元，归母净利6.6/9.9/13.6亿元。可比公司25年iFind一致预期PE均值26倍，考虑到公司在座椅领域持续斩获头部客户订单乃至于拓展到海外客户，故我们给予公司30%估值溢价，25年34倍PE，目标价17.54元(前值35倍和17.87元)，维持“买入”。

●2025-07-15 博俊科技：25H1业绩预告点评：预计25Q2业绩高增，主要客户需求向好 (甬兴证券 王琎)

●公司白车身业务稳健增长，绑定吉利、赛力斯、小鹏、零跑、比亚迪等头部客户，公司业绩有望持续高增。我们预计公司2025-2027年营收分别约为58.4亿元、75.3亿元和90.3亿元，同比约+38%、+29%和+20%；归母净利润分别约为8.5亿元、10.9亿元和13.2亿元，同比约+38%、+29%和+20%。截至2025年7月14日，股价对应2025-2027年PE分别约为13.3倍、10.3倍、8.6倍。维持“买入”评级。

●2025-07-15 福达股份：2025年半年度业绩预告点评：新能源化转型成果显著，降本增效显成效 (西南证券 郑连声)

●公司披露25H1业绩预增公告，25H1公司实现归母净利润1.45-1.55亿元，同比增加97.1%-110.7%。单季度看，25Q2实现归母净利润0.80-0.90亿元，同比增加90.4%-114.3%，环比增加22.7%-38.1%。预计25/26/27年归母净利润为3.0/4.1/5.4亿元，未来三年复合增长率为42.7%，维持“买入”评级。