◆研报摘要◆

●2026-04-30 金钼股份：资源完全自给，钼产业链布局日趋完善 (国元证券 马捷)

●当前随全球制造业的持续增长，尤其是高端钢材、新能源汽车等高端制造业的快速发展，钼需求量将保持稳定增长。我们预计，公司2026-2028年归母净利润分别为38.35、40.69和42.88亿元，当前股价对应PE分别为16.67、15.71和14.91，给予“买入”评级。

●2026-04-16 金钼股份：稳健成长，世界级钼矿项目待释放 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●预计公司2026-2028年的营收分别为157/173/186亿元，同比增速14%/10%/8%；归母净利润分别为34.7/35.4/38.4亿元，同比增速10%/2%/8%；EPS分别为1.08/1.10/1.19元，当前股价对应PE分别为17.9x/17.6x/16.2x。公司稳健经营，沙坪沟钼矿在2030年前有放量预期，首次覆盖给与“优于大市”评级。

●2026-04-06 金钼股份：年报点评：增持沙坪沟钼矿股权以加强资源保障 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●考虑全球流动性宽松或对大宗商品价格形成刺激，我们上调26-27年钼价假设，最终测算公司26-28年归母净利至34.22/34.27/36.68亿元(较上次预测变动：+4%/+1%/-)。可比公司2026年平均PE21.2X，给予公司26年21.2X PE。对应目标价22.48元(前值17.24元，基于2026年PE16.9X)。

●2025-10-29 金钼股份：季报点评：钼价上涨，公司业绩环比上涨 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●考虑全球流动性宽松或对大宗商品价格形成刺激，我们上调25-27年钼价假设，最终上调公司25-27年归母净利至31.79/32.85/34.00亿元(较上次预测变动：+7%/+6%/+5%)。可比公司2026年平均PE16.9X，给予公司26年16.9X PE。对应目标价17.24元(前值16.62元，基于2025年PE18.1X)。

●2025-10-21 金钼股份：Q3单季度利润超9亿，持续看好金钼戴维斯双击 (中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●2017年以来公司已连续多年分红，2017年-2024年公司股利支付率分别为120%/85%/193%/443%/65%/72%/42%/43%，公司继续维持高分红比例，保障股东权益，上市以来分红率近63%。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:有色金属

●2026-05-05 山金国际：单季度业绩创历史，海外金矿项目助力成长 (开源证券 孙二春,任恒)

●公司2026Q1实现营收59.38亿元，同比增长37.41%；归母净利润13.94亿元，同比增长100.89%；扣非归母净利14.56亿元，同比增长106%。基于公司产品市场价格上涨，我们上调2026年并新增2027-2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司将实现归母净利润分别为59.94/84.51/100.73亿元(2026年公司原值为31.22亿元)，当前股价对应PE为12.1/8.6/7.2倍。由于公司矿端项目稳步推进，产品销量实现稳健增长，同时成本管控良好，维持“买入”评级。

●2026-04-30 宝武镁业：高性能镁铝合金产能释放，镁产业链一体化优势向效益优势转变 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为120.22亿元、166.70亿元、217.70亿元；归母净利润分别为1.74亿元、4.84亿元和8.38亿元；EPS分别为0.18元、0.49元和0.84元，对应PE分别为88.24X、31.72X和18.31X，维持“推荐”评级。

●2026-04-30 国城矿业：矿业转型布局稀有金属，资源端弹性释放打开成长空间 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们预计2026-2028年归母净利润15.2/23.8/32.1亿元，同比+41.3%/+56.4%/+35.0%，对应PE为36x/23x/17x。考虑公司当前处于钼锂双龙头成长期，钼业务扩产将贡献稳健现金流，锂业务随金鑫矿业采选证落地及产能爬坡进入利润爆发期，叠加钛白粉业务2026年有望扭亏，公司业绩弹性将加速释放，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-30 北方稀土：季报点评：Q1归母净利润创近2年单季新高 (华泰证券 李斌,马俊)

●我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利润45.11/57.36/71.58亿元，对应EPS为1.25/1.59/1.98元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为50.9倍，我们给予公司26年50.9倍PE，对应目标价63.63元(前值62.13元，对应26年49.7倍PE)。

●2026-04-30 华友钴业：26Q1业绩同比高增，一体化优势持续释放 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和一季报，考虑到公司一体化优势持续释放，项目建设有序推进，未来主要产品出货量有望保持增长，我们将公司2026-2028年的预测每股盈利调整至4.72/6.07/7.30元(原2026-2028年预测摊薄每股收益为4.03/4.78/-元)，对应市盈率14.3/11.1/9.3倍；考虑当前估值已部分反应量价与产能释放预期，金属和原料价格波动仍在，维持增持评级。

●2026-04-30 和胜股份：年报点评：稼动率提升带动毛利率改善 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们上调公司26-27年归母净利润预测(18.53%，26.66%)为2.38亿元、2.93亿元，并预计28年归母净利润为3.53亿元(26-28年CAGR为31.61%)，对应EPS为0.76、0.94、1.13元。上调主要是考虑到汽车部件业务加速全球市场订单落地，同时将带动稼动率提升，我们上调收入增速及毛利率假设。可比公司26年Wind一致预期PE均值为30倍，考虑到公司深耕高端工业铝合金材料赛道，与多元下游的优质客户深度合作，持续提升综合竞争力，给予公司26年37倍PE估值，上调目标价为28.28元(前值22.01元，对应26年34倍PE)。

●2026-04-30 东方钽业：定增落地释放新动能，丰富下游场景未来可期 (华金证券 贺朝晖)

●公司是国内钽铌行业龙头厂商，受益于下游半导体、航天等领域需求放量，有望迎来加速发展期。我们预计公司2026-2028年营收分别为23.28、31.33、38.06亿元，归母净利润分别为4.06、5.35、6.59亿元，EPS分别为0.77、1.01、1.25元，对应2026-2028年PE为57X、43X、35X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-30 中金黄金：26Q1业绩表现亮眼，纱岭金矿项目投产在即 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

● 预计公司2026-2028年营业收入分别为1077/1109/1161(原预测962/989/-)亿元，同比增速36.2%/2.9%/4.7%；归母净利润分别为113.71/120.51/131.84(原预测89.41/94.74/-)亿元，同比增速130.5%/6.0%/9.4%；摊薄EPS分别为2.35/2.49/2.72元，当前股价对应PE为11.1/10.5/9.6X。公司经营稳健，通过收购集团资产形成金、铜、钼以及冶炼多元发展的业务格局。未来随着优质资产注入及现有资源挖潜，公司矿产金产量有望稳步提升，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 中国铀业：年报点评：看好外增内拓下持续放量 (华泰证券 刘俊,苗雨菲,边文姣)

●华泰证券上调公司2026-2028年归母净利润预测至22.07/34.12/44.89亿元，对应EPS为1.07/1.65/2.17元。参考可比公司卡梅科2027年59.67倍PE，给予目标价98.45元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中钨高新：2025年报&2026一季报点评：利润同比高增，远景顺利注入平台化能力再上台阶 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到钨矿资产注入以及钨价涨幅较大，我们上修公司2026-2027年归母净利润预测为51.3(原值19.0)/54.1(原值23.5)亿元，预计公司2028年归母净利润为58.5亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为23/22/20倍，维持“买入”评级。