◆研报摘要◆

●2025-10-10 光大银行：2025年中报点评：特色业务优势鲜明，资产质量保持稳定 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司积极推进“5、6、6”战略落地，加大重点领域信贷支持，财富管理、云缴费等特色业务转型构筑差异化优势，资产质量保持稳健。预计2025-2027年公司营业收入为1317.41、1336.76、1365.91亿元，归母净利润为404.27、410.24、420.56亿元，每股净资产为8.56、9.11、9.58元，对应10月10日收盘价的PB估值为0.39、0.37、0.35倍。维持“买入”评级。

●2025-09-03 光大银行：2025年中报点评：资产质量保持稳健，利润增速边际改善 (兴业证券 陈绍兴,王尘,曹欣童,陶明婧,刘子健)

●我们小幅调整盈利预测，预计公司2025年/2026年/2027年EPS分别为0.64元/0.65元/0.67元，预计2025年底每股净资产为8.62元。以2025年9月3日收盘价计算，对应2025年底的PB为0.43倍，维持“增持”评级。

●2025-09-03 光大银行：详解光大银行2025年半年报：利润维持正增，存贷稳增，零售不良率维持下降趋势 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●光大银行1H25营收同比-5.75%(vs1Q25同比-4.2%)，1H25净利润同比+0.55%(vs1Q25同比+0.31%)。利润维持正增长，存贷稳健增长，息差环比微降。公司2025E、2026E、2027E PB0.46X/0.42X/0.40X；PE5.26X/5.12X/5.05X。维持“增持”评级。

●2025-09-02 光大银行：半年报点评：信贷投放积极，不良生成延续改善 (国盛证券 马婷婷,陈惠琴)

●通过信用成本下降助力业绩表现，并保持积极的信贷投放策略，不良生成延续改善趋势。分析师预计，在未来零售需求复苏和财富管理业务回暖的情况下，其业绩有望表现出较好的弹性。基于此，维持“买入”评级。然而，宏观经济下行、消费复苏不及预期以及资产质量恶化仍是潜在的风险因素。

●2025-08-31 光大银行：资产质量改善，单季息差稳定 (招商证券 王先爽,乔丹)

●光大银行披露2025年半年报。25H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为-5.57%、-7.02%、0.55%，增速分别较25Q1变动-1.51pct、-2.64pct、+0.25pct。累计业绩驱动上，规模、中收、拨备计提形成正贡献，息差收窄、其他非息、成本收入比、有效税率上升形成负贡献。光大银行基本面扎实稳健，经营管理质效持续优化，分红率有所提升，配置价值凸显，我们维持“强烈推荐”评级，建议积极关注。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:银行类

●2025-10-31 农业银行：2025年三季报点评：收入利润继续保持正增长 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司三季度基本面变化不大，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润2924/3019/3133亿元，同比增速3.7%/3.2%/3.8%；摊薄EPS为0.78/0.81/0.84元；当前股价对应的PE为10.4/10.1/9.7x，PB为1.03/0.96/0.90x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 交通银行：2025年三季报点评：营收利润增速均回升 (国信证券 王剑,刘睿玲)

●公司基本面整体表现稳定，考虑到息差降幅收窄等变化，我们略微上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为957/988/1032亿元，对应同比增速为2.2%/3.3%/4.4%；摊薄EPS为1.19/1.23/1.29元；当前股价对应的PE为7.1/6.9/6.6x，PB为0.61/0.58/0.54x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 工商银行：2025年三季报点评：收入利润均实现正增长 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司三季度基本面变化不大，整体表现基本符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润3608/3658/3841亿元，同比增速-1.4%/1.4%/5.0%；摊薄EPS为0.97/0.98/1.04元；当前股价对应的PE为8.1/8.0/7.6x，PB为0.72/0.68/0.64x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 长沙银行：2025年三季报点评：业绩增速延续改善，信贷扩张稳健 (国信证券 田维韦,王剑)

●维持2025-2027年净利润至808/851/932亿元的预测，同比增速分别为3.2%/5.3%/9.6%，对应2025-2027年PB值为0.51x/0.47x/0.43x。公司由于净息差处在较高水平，在信用利差收窄的环境下，净息差同比降幅较大，业绩短期承压。不过存量贷款到期重定价的因素正在逐步减弱，加上存款成本下降的缓释，公司净息差环比也已经有企稳迹象。考虑公司大零售客群基础深厚，中长期角度而言也将充分受益于稳增长政策发力后的经济复苏，当前估值处在低位，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 邮储银行：2025年三季报点评：对公贷款增长快，业务格局更均衡 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司三季度延续了中报趋势，变化不大，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润866/872/883亿元，同比增速0.2%/0.7%/1.2%；摊薄EPS为0.67/0.67/0.68元；当前股价对应的PE为8.9/8.8/8.7x，PB为0.72/0.68/0.65x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 渝农商行：25Q3财报点评：信贷有力投放，资产质量改善 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据25Q3财报数据，预测公司25/26/27年归母净利润同比增速为5.7%/8.3%/8.5%，BVPS为12.05/13.12/14.29元(原预测值为11.85/12.70/13.62元，主要是适度调整息差及非息收入预期)，当前股价对应25/26/27年PB为0.58X/0.53X/0.49X。可比公司25年PB0.62倍，维持10%溢价，对应25年0.68倍PB，目标价8.19元/股，维持“买入”评级。

●2025-10-30 招商银行：2025年三季报点评：财富管理回暖延续，优质客群优势强化 (国信证券 田维韦,王剑)

●维持2025-2027年净利润1508/1581/1691亿元的预测，对应同比增速为1.6%/4.9%/7.0%，对应PB值为0.91x/0.84x/0.77x。公司治理机制、文化体系以及优质客群是其重要的护城河，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 常熟银行：2025年三季报点评：零售信贷投放边际改善，关注转债进度 (国信证券 王剑,田维韦)

●维持2025-2027年归母净利润至43/50/58亿元，同比增速为13.1%/15.5%/16.4%，当前股价对应2025-2027年PB值为0.71x/0.64x/0.56x。公司微贷短期依然承压，不过公司积极应对，深化做小做散战略，信贷投放边际改善。同时，公司村镇银行发展较好，异地拓展业务空间大，中长期成长性好于同业。短期关注公司转债进度，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 宁波银行：2025年三季报点评：营收利润增速小幅提升，资产质量稳中向好 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●在核心营收高增+资产质量平稳下，预计宁波银行全年营收、利润将继续保持大个位数增长。预计2025-2027年归母净利润增速分别为8.6%、9.5%、10.0%，对应BVPS分别为35.0、38.8、43.0元/股。10月29日收盘价27.75元/股，对应2025年0.79倍PB估值。维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-30 招商银行：详解招商银行2025三季报：业绩向好，财富管理持续发力 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.92X/0.85X/0.77X；PE6.82X/6.65X/6.59X。招行在零售和财富管理赛道，逐渐积累起来“商业模式的护城河”；在于长期形成的内部市场化、外部客户导向的“企业文化”(在银行业内里是稀缺的)；在于一大批务实勤奋、专业和进取正派的中高层和业务骨干形成的“团队人员”。这些底层价值并未发生变化，仍是行业中稀缺优秀的银行，值得长期持有。维持“增持”评级。