◆研报摘要◆

●2025-08-31 上海电气：2025年中报点评：上半年新增订单破千亿元，机器人、核聚变等新兴产业持续突破 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●基于对公司未来发展的看好，光大证券维持对上海电气A/H股的“买入”评级。不过，报告也提示了潜在风险，包括原材料价格上涨导致的成本压力、海外业务的地缘政治风险以及汇率波动风险等，投资者需综合考虑这些因素进行决策。

●2025-04-30 上海电气：2024年年报&2025年一季报点评：能源装备板块表现亮眼，公司新增订单规模创近四年新高 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能、氢能和机器人业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

●2024-09-02 上海电气：2024年中报点评：新增订单规模稳中有增，核电领域制造及交付表现亮眼 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●我们维持原盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为7/16/30亿元，当前A/H股股价对应25年PE为35/13倍。在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能和氢能业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

●2024-03-29 上海电气：2023年年报点评：2023年实现扭亏为盈，煤电及核电新增订单规模高增 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下公司有望利用龙头优势进一步提升传统优势业务市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能和氢能业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

●2022-04-24 上海电气：2021年年报点评：多因素致净利润同比大幅下降，能源装备领域发展值得期待 (光大证券 殷中枢,郝骞,黄帅斌)

●预计公司2022-2024年实现归母净利润26.25/31.48/36.26亿元，对应EPS0.17/0.20/0.23元，当前A股股价对应22-24年PE为23/19/17倍，H股股价对应22-24年PE为9/8/7倍。公司2021年受到多因素影响导致归母净利润亏损，但计提减值充分后对后续业务的发展影响有限，22年有望扭亏为盈；公司作为国内领先的能源装备(尤其是海上风电、核电)和工业装备制造龙头，在我国能源结构转型、产业结构调整的背景下有望利用龙头优势进一步提升市占率，同时在公司技术研发优势的支撑下储能业务也有望成为公司新的业绩增长点，维持A/H股“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:通用设备

●2025-09-26 汉钟精机：业绩短期承压，有望迎来拐点 (东兴证券 任天辉)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为6.42、7.43和8.59亿元，对应EPS分别为1.20、1.39和1.61元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为22.53、19.48和16.84倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-09-26 富创精密：半导体设备零部件领军者，平台化构筑全链路优势 (华源证券 葛星甫)

●预计2025-2027年富创精密归母净利润分别为2.76、4.48、6.33亿元，同比分别增长36.39%、62.11%、41.27%，对应PE分别为80、49、35倍。我们选择中瓷电子、珂玛科技和新莱应材作为可比公司。富创精密持续推进技术升级与产品迭代，致力于打造平台化供应链，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-24 拓斯达：核心技术突破驱动业绩增长，新兴市场拓展打造新增长极 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为26.32、27.74、29.90亿元，EPS分别为0.11、0.23、0.43元，当前股价对应PE分别为333.6、163.6、86.2倍，考虑市场高端制造需求大量释放，公司海外业务持续增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-09-24 合锻智能：高端成形机床单项冠军，前瞻布局聚变堆核心部件 (浙商证券 邱世梁,周向昉,吴天佑)

●预计公司2025-2027年营业收入为24.0、30.2、37.6亿元，2025-2027年归母净利润为1.13、1.56、2.08亿元，对应市值对应PE为82/59/44。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-24 富创精密：技术与市场双向突破，稳健布局未来 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.25、4.39、6.44亿元，对应的EPS分别为1.06、1.43、2.10元，最新收盘价对应PE分别为68x、50x、34x，维持“增持”评级。

●2025-09-23 华辰装备：轧辊磨床国产替代提速，新兴市场拓展构筑新增长曲线 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为5.85、8.35、11.18亿元，EPS分别为0.43、0.70、1.01元，当前股价对应PE分别为108.5、67.4、46.5倍，考虑华辰装备轧辊磨床充分受益于国产替代和设备更新浪潮，以及技术突破成功开拓机器人丝杠等高端市场，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-09-23 华东重机：港机订单稳定向好，布局GPU打造新成长极 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入11.39、14.50、18.71亿元，同比增长-3.82%、+27.34%、+28.98%；预计归母净利润1.02、1.48、2.30亿元，同比增长-17.30%、+45.18%、+55.66%；对应PE分别为91.01、62.69、40.27倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-23 金沃股份：轴承套圈龙头企业，绝缘轴套+丝杠业务助力新增长 (天风证券 朱晔)

●随着变频技术的发展，变频电机中电腐蚀成为轴承的主要失效方式，公司研发低成本的绝缘轴承套圈有望在新能源汽车、变频空调、工业变频电机等领域实现对高价进口陶瓷球绝缘轴套替代；同时行星滚柱丝杠有望受益人形机器人放量，推动公司业务增长。预计公司2025-2027年营业收入为13.49/16.89/21.78亿元，归母净利润为0.75/1.20/1.81亿元，给予“增持”评级。

●2025-09-23 伟隆股份：深耕海外阀门市场，数据中心阀门细分领域领先 (东方财富证券 王舫朝,武子皓)

●深耕阀门市场，扣非业绩稳步增长。伟隆股份前身成立于1995年，2004年改名，深耕阀门市场30年，公司是国内较早从事给排水阀门生产的企业之一，通过三十多年的技术积累和市场开拓，在研发设计能力、品牌影响力、资质认证、产品质量、大型工程给排水阀门开发及设计实施经验、客户资源等方面均具有明显的竞争优势。公司营收基本稳健增长，2025H1公司实现营业收入2.72亿元，同比增长12.86%，延续了稳健增长态势。归母净利润方面，若以扣非归母净利润为口径，公司2021-2024年呈稳步增长态势；2025H1公司实现归母净利润0.59亿元，同比增长15.14%。公司盈利能力较强，在2021-2025H1，公司的毛利率与净利率在行业里均处于较高水平。我们预计公司2025-2027实现营业收入6.69/7.98/9.60亿元，实现归母净利润1.52/1.97/2.41亿元，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-09-23 伟隆股份：民用阀门出口小龙头，受益于全球AIDC建设周期 (招商证券 郭倩倩,朱艺晴)

●公司是民用阀门领域出海小龙头，较早进行全球化布局，产品资质和认证齐全，同时公司积累了美国和东南亚数据中心案例，有望充分受益于全球AIDC建设周期，叠加沙特和泰国产能投放，公司业绩有望维持较高增速。我们预计公司2025-2027年收入为6.85/8.95/11.75亿元，同比增长18%/31%/31%，归母净利润为1.5/1.97/2.6亿元，同比增长15%/31%/32%，对应PE为28/22/16x。首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。