◆研报摘要◆

●2025-09-17 长城汽车：坦克扩圈，魏牌向上 (平安证券 王德安,王跟海)

●平安证券维持对长城汽车2025至2027年的净利润预测分别为147亿、159亿和183亿元，认为公司具备较高的护城河，特别是在越野和泛越野领域。同时，公司国际化战略稳步推进，海外业务稳定性增强，坦克等高端产品出口占比提高。综合来看，长城汽车在越野与家用车两大赛道迎来高端化跃升期，因此给予“推荐”评级。

●2025-09-11 长城汽车：中报点评：二季度业绩同环比增长，智能化新能源持续推进 (中原证券 龙羽洁)

●预计2025年、2026年、2027年公司可实现归母净利润分别为2260.56亿元、2548.94亿元、2914.88亿元，对应EPS分别为1.64元、1.86元、2.34元，对应PE分别为15.70倍、13.83倍、11.00倍。公司作为中国最大的SUV和皮卡制造企业之一，行业地位稳固，持续强化越野、皮卡等细分市场优势，同时锁定智能新能源赛道，在智能化和新能源领域持续发力，海外方面布局研发、生产及销售服务全链条体系，加速生态出海，维持公司“增持”投资评级。

●2025-09-04 长城汽车：2025年半年报业绩点评：1H25业绩符合预期，高端化带动产品结构持续优化 (光大证券 倪昱婧,邢萍)

●1H25公司总收入同比+1.0%至923.3亿元(约占我们全年预测的38%)，归母净利润同比-10.2%至63.4亿元(约占我们全年预测的41%)，扣非后归母净利润同比-36.4%至35.8亿元；我们维持2025E/2026E/2027E归母净利润预测分别为人民币155亿元/178亿元/196亿元，维持A/H股“增持”评级。

●2025-09-03 长城汽车：2025年中报点评：2025Q2扣非净利润环比高增，坦克+WEY新品可期 (国海证券 戴畅,胡惠民)

●公司海外竞争优势稳固，盈利确定性较高，随未来产品推出，公司销量整体趋势向上，预计公司2025-2027年实现营业收入2253、2785、3125亿元，同比增速为11%、24%、12%；实现归母净利润141.9、174.5、204.8亿元，同比增速为12%、23%、17%；EPS为1.66、2.04、2.39元，对应当前股价的PE估值分别为15.7、12.7、10.9倍。我们预计公司未来收入等业绩指标持续向好，看好公司未来发展，维持“增持”评级。

●2025-09-03 长城汽车：二季度净利润同比增长19%，看好新品周期带来的向上势能 (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●考虑行业竞争激烈对汽车板块盈利和销量的潜在影响，维持盈利预测，预计25-27年长城汽车归母净利润为138.4/162.0/188.1亿元，EPS为1.62/1.89/2.20元，持续看好长城新能源战略转型以及新品周期放量带来的业绩上行动力，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:汽车制造

●2025-09-17 江淮汽车：Q2业绩受出口和尊界爬坡拖累，看好尊界放量后业绩改善 (中信建投 程似骐,陶亦然,赵晗智)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别约476.3/637.6/834.8亿元。预计公司2025-2027年归母净利润分别约-5.81/16.65/31.62亿元，对应PE分别约-204.97、71.50、37.65倍，维持“买入”评级。

●2025-09-16 万丰奥威：单二季度净利润同比增长32%，积极布局通航飞机和eVTOL业务 (国信证券 唐旭霞,杨钐,曹翰民)

●2025Q2毛利率同比提升1.5pct。2025Q2公司毛利率18.8%，同比+1.5pct，环比+0.4pct，净利率7.0%，同比+1.0pct，环比-3.5pct。我们维持盈利预测，预计2025-2027年营收178.43/193.28/210.98亿元，归母净利润10.01/12.01/14.05亿元，维持优于大市评级。

●2025-09-16 英搏尔：单二季度收入同比增长50%，积极布局eVTOL、关节模组等领域 (国信证券 唐旭霞,杨钐,曹翰民)

●公司2025H1营业收入13.7亿元，同比+33.8%，归母净利润3713.3万元，同比+7.0%，扣非净利润3362.2万元，同比+169.9%。我们维持盈利预测，预计2025-2027年营收30.3/38.0/45.2亿元，净利润1.19/1.94/2.46亿元，维持优于大市评级。

●2025-09-16 比亚迪：Q2业绩后利空出尽，海外表现亮眼，景气度回升有望带来投资机会 (中信建投 程似骐,陶亦然,赵晗智)

●25H1公司实现营收3712.8亿元，同比+23.3%，归母净利润155.1亿元，同比+13.79%。我们预计2025-2026年公司归母净利润419.2/556.6亿元，对应PE23.45/17.66x，维持“买入”评级。

●2025-09-16 伯特利：智驾L3时代的底盘XYZ智驾核心供应商 (太平洋证券 刘虹辰)

●预计2025-2027年伯特利收入分别为125/156/201亿元，归母净利润分别为14.5/18.8/24.9亿元，对应PE分别为21/16/12倍。基于公司在智驾L3时代的领先地位及其核心技术优势，维持“买入”评级。但需关注行业销量不及预期、新业务订单波动以及原材料价格风险。

●2025-09-15 铁流股份：精密制造能力显著，长期成长天花板高企 (开源证券 周佳,赵旭杨,张越)

●我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.29/1.64/2.08亿元，对应EPS分别为0.55/0.70/0.88元/股，当前股价对应2025-2027年的PE分别为30.0/23.5/18.6倍，基于公司主营业务扎实，具备汽车精密零部件制造能力，与长三角哈特机器人签署框架协议，合作内容主要包括机器人高精密零部件、机电等，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-09-14 岱美股份：中报点评：2季度毛利率同环比提升，预计顶棚多项目定点是盈利增长所在 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●调整毛利率及费用率等，预测2025-2027年归母净利润8.78、10.64、12.16亿元(原为9.63、11.64、13.65亿元)，可比公司25年PE平均估值20倍，目标价8.20元，维持买入评级。

●2025-09-13 精锻科技：中报点评：海外产能建设持续推进，完善机器人布局 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●调整收入、毛利率及费用率等，预测2025-2027年归母净利润分别为1.99、2.47、2.89亿元(原为2.40、2.93、3.49亿元)，可比公司25年PE平均估值47倍，目标价15.98元，维持买入评级。

●2025-09-12 拓普集团：2025Q2收入环比提升，机器人业务平台化布局，热管理产品延伸至液冷领域 (国海证券 戴畅)

●公司为国内优秀的平台型汽车零部件企业，在客户、品类的持续开拓下业绩有望保持稳健增长，结合最新情况，我们调整公司的盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入334、415、493亿元，同比增速为26%、24%、19%；实现归母净利润30.35、40.27、50.00亿元，同比增速1%、33%、24%；EPS为1.75、2.32、2.88元，对应PE估值分别为39、29、24倍，我们看好公司未来发展，维持“买入”评级。

●2025-09-12 中集车辆：双轮驱动对冲周期压力，新能源与全价值链战略构筑新动能 (中信建投 程似骐,陶亦然,马博硕)

●公司依托“双轮驱动”战略，中国与全球南方市场稳健增长，新能源上装与“汉诺威计划”加速构建“头+挂”生态，行业标准化推进带来新机遇。预计2025-2026年归母净利润12.39/14.75亿元，对应PE14。3/12倍，给予“买入”评级。