◆研报摘要◆

●2025-09-16 三星医疗：2025年半年报点评：海外配电进展顺利，在手订单持续高增 (甬兴证券 开文明,刘清馨)

●我们认为公司海外配用电业务进展顺利，在手订单充足，为公司盈利提供有力支撑。预计公司2025-2027年营业收入分别为185.99亿元、232.96亿元、288.36亿元，同比分别+27.4%、+25.3%、+23.8%；归母净利润为26.47亿元、33.16亿元、41.40亿元，同比分别+17.2%、+25.2%、+24.9%。9月11日股价对应PE分别为12、10、8倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-13 三星医疗：2025年中报点评：在手订单充沛，海外配电成为重要增长极 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱玥,郑博元)

●公司发布2025年半年度报告。2025上半年归母净利润增长6.93%，业绩总体稳健。智能配用电业务方面，海外配电成为公司重要增长极。2025H1公司累计在手订单176.32亿元，同比增长18.39%。其中海外配电在手订单21.82亿元，同比增长123.96%，海外配电已逐步成为公司海外业务增长的重要支撑。公司海外用电业务深度布局，配电出海持续突破；全球电网智能化的大背景下，海外配用电市场空间广阔，配电出海打开新增量。国内业务方面，2025年国南网投资规模较大，行业景气度较高；配电业务公司持续深度挖掘大客户需求。得益于国内外电力设备行业较高景气度，预计2025年公司将持续开拓海外业务，业绩保持上行。预计公司2025/2026年归母净利润为25.8/30.7亿元，PE12.4/10.4x。

●2025-08-25 三星医疗：海外配电高歌猛进，提质增效静待盈利修复 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到国内配用电产品价格变动情况和公司部分新建医院尚处于孵化期，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为25.24/31.82/39.98亿元(25-26年原预测为28.76/35.65亿元)，同比+12%/+26%/+2%，动态PE为13.0/10.3/8.2倍。

●2025-08-22 三星医疗：2025年中报点评：提质增效效果显著，业绩基本符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,朱国广,冉胜男,司鑫尧)

●考虑到医疗服务业务受DRG和新增医院的影响，以及降价电表开始大规模交付，我们下修公司25-27年归母净利润(括号内为下调幅度)分别为25.11(-4.24)/30.63(-5.28)/37.83(-5.33)亿元，同比+11%/22%/24%，现价对应PE分别为14x、11x、9x，长期看，海外配电市场空间广阔，公司布局多年竞争力强，维持“买入”评级。

●2025-08-21 三星医疗：中报点评：H1业绩稳增长，海外配电订单高增 (华泰证券 刘俊,戚腾元,苗雨菲,马梦辰)

●华泰研究下调了公司2025-2027年的归母净利润预期，分别为26.99亿元、32.61亿元、39.05亿元，对应EPS为1.92元、2.32元、2.78元。下调原因主要是考虑到配网集采降价对智能配用电毛利率的影响，以及医疗业务管理收紧对收入和利润的制约。基于可比公司估值水平，给予智能配用电及其他业务2025年15倍PE，医疗服务业务20倍PE，目标价定为29.72元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:仪器仪表

●2025-09-29 聚光科技：业绩短期承压，高端科学仪器国产替代趋势不改 (华鑫证券 俞家宁,胡博新)

●预测公司2025-2027年收入分别为41.01、46.83、52.10亿元，EPS分别为0.71、0.93、1.18，当前股价对应PE分别为25.3、19.2、15.1倍。公司聚焦高端科学仪器等核心仪器业务，产品与技术储备丰富，国产替代空间广阔，维持“买入”投资评级。

●2025-09-29 永新光学：条码模组/半导体光学业务进展顺利，显微镜业务下半年有望恢复增长 (中泰证券 王芳,杨旭,洪嘉琳)

●基于中报数据，分析师调整了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为2.7亿元、3.5亿元和4.6亿元，对应市盈率(PE)分别为45倍、35倍和27倍。考虑到公司在光学显微镜和光学元组件领域的持续增长潜力，以及高端产品的比例提升，维持“买入”评级。

●2025-09-27 蓝特光学：深耕精密光学多年，多领域深度布局驱动长期增长 (中信建投 刘双锋,章合坤,梁艺)

●预计公司2025年-2027年营业收入分别为14.6亿元、18.7亿元和23.3亿元，同比增长41%、28%和25%，对应归母净利润分别为3.4亿元、4.6亿元和5.7亿元，当下市值对应的PE分别为37.9、28.2和22.8倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-09-27 诚益通：康复医疗空间广阔，脑机接口技术有望迎来收获期 (华鑫证券 俞家宁,胡博新,尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为10.06、10.94、11.93亿元，EPS分别为0.36、0.43、0.53元，当前股价对应PE分别为54.3、46.0、37.5倍。公司深耕康复领域，与脑机接口技术结合有望实现康复设备技术的跨越式突破，进而带动业绩增长，维持“买入”投资评级。

●2025-09-26 容知日新：渠道改革顺利，公司成长可期 (东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●我们维持给予公司25-27年的归母净利润预测分别为1.47亿、1.94亿、2.54亿元，根据可比公司25年PE水平，维持给予公司25年37倍市盈率，对应目标价为61.79元，维持买入评级。

●2025-09-25 雷赛智能：技术突破与战略协同并举，智能化浪潮中实现持续增长 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为18.64、21.90、25.29亿元，EPS分别为0.81、0.98、1.17元，当前股价对应PE分别为60.2、49.9、41.7倍，考虑雷赛智能运动控制领域核心技术优势明显，多元化布局拉动海外收入增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-09-25 永新光学：25H1业绩符合预期，高端显微镜释放成长动能 (华安证券 陈耀波)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为11.1/14.2/18.1亿元(前值11.4/14.5/18.5亿元)，归母净利润为2.9/3.6/4.5亿元(前值3.2/4.3/5.6亿元)，对应EPS为2.59/3.26/4.08元，对应PE为33.69/26.69/21.37x，维持“增持”评级。

●2025-09-25 奥普特：上半年净利润增长28.80%，全面覆盖人形机器人视觉部件 (国信证券 吴双,杜松阳)

●公司立足机器视觉技术，是机器视觉光源制造业单项冠军；同时积极布局人工智能视觉算法和人形机器人视觉部件，未来有望显著受益于具身智能产业发展。综合参考公司经营情况和最新财务数据，我们小幅下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润1.70/2.16/2.71亿元(前值1.81/2.42/3.01亿元)，对应PE值106/84/67x，维持“优于大市”评级。

●2025-09-24 汉威科技：传感器龙头，电子皮肤打开空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●预计公司2025-2027年归母净利分别为1.0、1.3、1.6亿元，同比增长33.9%、23.0%、23.7%，对应PE为214、174、141倍，首次覆盖，给予“增持”评级。主业迎来业绩拐点，盈利能力提升：2025年上半年，公司实现营业收入11.8亿元，同比增长5.7%，实现归母净利0.6亿元，同比增长14.5%；毛利率30.47%，净利率4.96%，同比分别+2.72PCT、1.11PCT。

●2025-09-22 伟创电气：公司产能投放在即，持续深入机器人赛道 (群益证券 赵旭东)

●预计2025-2027年公司实现净利润2.7亿元、3.5亿元、4.3亿元，yoy分别为+11%、+28%、+24%，EPS分别为1.3元、1.6元、2.0元，当前A股价对应PE分别为60倍、46倍、38倍，我们看好公司未来发展前景，维持公司“买进”的投资建议。