◆研报摘要◆

●2025-07-20 上海银行：【浙商梁凤洁/邱冠华】上海银行：正循环的起点 (浙商证券 梁凤洁,邱冠华,徐安妮)

●预计上海银行2025-2027年归母净利润同比增速分别为3.51%、3.98%、4.37%，对应BPS为17.78元/股、18.99元/股、20.25元/股。现价对应2025-2027年PB估值分别为0.62倍、0.58倍、0.54倍，目标价14.22元/股，对应2025年PB 0.80倍，较现价有29%上涨空间，维持“买入”评级。

●2025-05-13 上海银行：稳健+分红：业务发展稳健，分红率高 (东北证券 戚星)

●预计银行2025年至2027年营业收入分别为541.74亿元、566.37亿元和600.08亿元，归母净利润分别为239.75亿元、252.13亿元和266.99亿元，分别同比增长1.76%、5.16%和5.90%，对应EPS分别为1.69元、1.77元和1.88元。维持“买入”评级。

●2025-04-28 上海银行：2024年年报点评：业绩稳健增长，资产质量提升 (东北证券 戚星)

●上海银行发布2024年年报，全年实现营业收入529.86亿元，同比增长4.79%，实现归母净利润235.60亿元，同比增长4.50%。其中，第四季度实现营业收入134.44亿元，同比增长19.06%，实现归母净利润59.73亿元，同比增长14.86%。全年加权平均ROE为10.01%，同比下降0.35个百分点。预计银行2025-2027年归母净利润分别为239.75、252.13、266.99亿元，分别同比增长1.76%、5.16%、5.90%，首次覆盖给与“买入”评级。

●2025-04-27 上海银行：详解上海银行2024年报&2025一季报：业绩稳健，风险改善，息差韧性强 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●2025E、2026E、2027E PB0.61X/0.55X/0.51X；PE6.23X/5.93X/5.70X。上海银行扎根上海，深耕长三角、粤港澳、京津冀等国家战略区域经济发展，区位优势显著，风险逐步改善，业绩增长稳定。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-26 上海银行：2024年年报与2025年一季报点评：净息差稳住，拨贷比、分红比率再提升 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●分析师预测，2025-2027年上海银行的营收分别为541亿元、555亿元、570亿元，同比增速为2.02%、2.74%、2.63%；归母净利润分别为244亿元、249亿元、256亿元，同比增速为3.59%、2.18%、2.51%。EPS分别为1.66元、1.70元、1.74元；P/E分别为6.29倍、6.15倍、6.00倍，P/B分别为0.59倍、0.56倍、0.52倍。基于上述分析，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:银行类

●2025-07-21 常熟银行：盈利能力领跑，资产质量稳健 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●常熟银行1H25营收实现10.1%高速增长，利润延续双位数稳定释放，符合预期。预计存款成本持续压降下息差降幅收窄，净利息收入环比改善。同时国债利率下行，非息收入压力有所缓解，叠加去年留存部分投资收益，平滑了高基数压力，有力支撑营收的较好表现。资产质量保持稳定，拨备覆盖率仍处于同业高位。展望2025年，常熟银行零售、小微、信保类贷款投放占比有望提升，息差在存款成本优化下降幅有望收窄。其他非息收入压力有所缓解，且24年预留部分浮盈，预计对营收的负向拖累小。资产质量稳定下，常熟银行能够保持大个位数营收增长和双位数利润释放。预计2025、2026、2027年营收增速为9.2%、10.1%、10.2%，利润增速为13.0%、12.7%、12.5%。当前常熟银行股价仅对应0.68倍25年PB，作为明确的顺周期核心标的，期待宏观经济预期逐步向好，公司优异基本面支撑下一旦未来分红率出现积极变化，估值修复空间巨大，维持买入评级和银行板块首推。

●2025-07-20 南京银行：【浙商梁凤洁/邱冠华】南京银行：转股成功助力经营向上 (浙商证券 梁凤洁,徐安妮)

●基于上述分析，浙商证券维持南京银行“买入”评级，并指出其成长性与股息兼具的投资价值。但报告也提示潜在风险，包括宏观经济失速、不良大幅暴露以及经营改善不及预期等，提醒投资者关注相关不确定性因素。

●2025-07-18 杭州银行：营收环比改善，利润领跑同业 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

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●2025-07-18 杭州银行：业绩维持高增，转股补充资本 (招商证券 王先爽,乔丹)

●杭州银行深耕长三角，基本面稳健，资产质量优异，超额拨备行业领先，业绩增速多年维持高增长，预计2025年会继续保持高增速。近期中国人寿减持杭州银行，不过中国人寿持股比例已经较小(仅持股0.7%)，预计影响不大。可转债转股后公司资本得到有效补充，有利于未来加速业务拓展。杭州银行一直保持强盈利能力和高业绩增速，属于优质高成长银行，值得长期价值投资，维持“强烈推荐”评级。

●2025-07-18 南京银行：转股成功助力经营向上 (浙商证券 梁凤洁,徐安妮)

●南京银行是一家成长与股息兼具的优质城商行，继续看好。预计南京银行2025-2027年归母净利润同比增长8.71%/7.85%/6.75%，对应BPS15.56/16.85/18.23元/股。现价对应2025-2027年PB估值0.76/0.70/0.65倍。目标价为15.70元/股，对应25年PB1.01倍，现价空间33%，维持“买入”评级。

●2025-07-18 杭州银行：1H25上市银行首份业绩快报点评：营收增速环比提升，不良平稳+拨备反哺利润高增长 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●基于当前宏观环境以及公司经营状况，预计2025-2027年间杭州银行净利润将保持双位数增长。然而需关注经济复苏不及预期、实体需求恢复缓慢及净息差大幅收窄等潜在风险因素。结合估值考量，维持对该行“强烈推荐”的评级。

●2025-07-17 杭州银行：2025年半年度业绩快报点评：营收增速环比改善，不良率保持稳定 (光大证券 王一峰,董文欣)

●光大证券维持对杭州银行的“买入”评级，认为其基本面韧性较强，扩表势头良好。不过，报告也提示了宏观经济修复不及预期及市场化有效信贷需求不足的风险，可能对公司业绩产生一定影响。

●2025-07-13 浦发银行：破局焕新，行稳谋进 (招商证券 王先爽,乔丹)

●客群反哺长期来看有望推动盈利和估值持续提升。截止到2025年7月11日，浦发银行PB为0.63倍，在股份行中居中。不过公司ROE仍有进一步提升的空间。只要公司的管理层能够保持专业和稳定，继续推进金融科技的建设，客群拓展的作用将在未来3-5年内逐步体现。一方面下沉客群可以提升浦发银行资产端的定价能力和负债端的揽储能力，同时对授信和风控能力的打磨可以使得资产质量进一步改善，推动公司盈利能力持续向好，从而带动公司估值的提升。我们相信随着大股东对公司管理层的稳定性和专业性重视程度提升，新一届管理层破局焕新，浦发银行最艰难时间已经过去，随着公司治理理顺和数字化转型稳健推进，浦发银行经营会延续改善向好趋势。首次覆盖给予“增持”评级，建议积极关注。

●2025-07-12 浦发银行：新浦发新气象，五大赛道重塑增长动能 (兴业证券 陈绍兴,王尘,曹欣童,陶明婧)

●我们小幅调整盈利预测，预计公司2025年、2026年、2027年EPS分别为1.43元、1.50元、1.57元，预计2025年底每股净资产为23.31元。以2025年7月9日收盘价计算，对应2025年底的PB为0.61倍。维持“增持”评级。

●2025-07-07 齐鲁银行：齐鲁银行转债强赎点评：打开长期增长空间，预计市占率进一步提升 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.77X/0.68X/0.70X；PE5.60X/5.11X/4.69X。齐鲁银行紧抓山东新旧动能转换政策，面对激烈的竞争环境，同时结合省内独特的强县域经济，大力发展县域金融，实现错位竞争。同时公司不断发力科创金融，推动零售转型，持续优化资负结构，不良风险暴露充分且加快出清。维持“增持”评级。