◆研报摘要◆

●2021-08-27 开滦股份：焦煤、焦炭价格普涨，上半年利润增长103% (中泰证券 陈晨)

●公司煤炭、焦炭及化工产品价格不同程度上涨，尤其焦煤价格不断突破近年来新高，增厚业绩，预计2021-2023年公司实现归属于母公司股东净利润分别为20.8、22.3、23.2亿元(前次为18.5、19.2、19.9亿元)，同比分别为+93%、+8%、+4%，折合EPS分别是1.31、1.41、1.46元/股，当前9.0元股价对应PE分别为6.9X/6.4X/6.2X，维持公司“增持”评级。

●2021-08-27 开滦股份：煤焦业务持续向好，盈利稳健增长 (安信证券 周泰,李航)

●增持-A投资评级，6个月目标11.68元。我们预计公司2021-2023年公司归母净利为23.18/25.30/27.99亿元，对应EPS分别为1.46/1.59/1.76元/股。

●2021-04-26 开滦股份：焦、化产品景气全面回升，业绩有望增厚 (安信证券 周泰,李航)

●增持-A投资评级，6个月目标10.08元。我们预计公司2021-2023年公司归母净利为20.05/22.08/24.54亿元，对应EPS分别为1.26/1.39/1.55元/股。

●2021-03-30 开滦股份：年报点评：受益焦炭价格上涨，21年业绩有望高增 (海通证券 李淼,王涛,吴杰,戴元灿)

●公司煤焦一体化布局，业绩稳健且具备一定弹性。我们预计公司2021-2023年EPS为1.18/0.94/0.83元。按3月29日收盘价6.93元，对应公司21年PE仅为5.9x。参考可比公司，给予公司21年8-9倍PE，对应合理价值区间9.43-10.6元，维持“优于大市”评级。

●2021-03-29 开滦股份：一季度业绩大幅增长，低估值煤焦一体化公司 (中泰证券 陈晨)

●预计2021-2023年公司实现归属于母公司股东净利润分别为18.5、19.2、19.9亿元，同比分别为+72%、+4%、+4%，折合EPS分别是1.17、1.21、1.26元/股，当前6.93元股价对应PE分别为5.9X/5.7X/5.5X，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:能源加工

●2025-04-25 山西焦化：2024年年报及2025年一季报点评：投资收益下滑，主业盈利承压 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为0.97/1.22/1.70亿元，对应EPS分别为0.04/0.05/0.07元，对应2025年4月24日的PE分别为96/76/55倍。考虑到公司间接控股股东山西焦煤集团为公司的生产发展提供了有力的资源保障，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-04-24 岳阳兴长：第二曲线MPP项目短期拖累业绩，未来可期 (华鑫证券 张伟保)

●公司高端聚烯烃项目具有广阔进口替代空间，预计产品放量后将为公司带来显著业绩增长。预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.29、1.81、2.16亿元，当前股价对应PE分别为41.9、30.0、25.1倍，给予“增持”投资评级。

●2025-04-18 华锦股份：2024年年报点评：年度大检修致销量下滑24年业绩承压下行，集团炼化项目进展可期 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●炼化行业景气度下行，公司盈利能力下滑，因此我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.10(下调53%)/2.81(下调32%)/5.38亿元，折合EPS分别为0.07/0.18/0.34元，集团沙特阿美炼化一体化项目持续推进，公司有望适时参与该项目建设，我们持续看好公司未来发展，维持公司“买入”评级。

●2025-04-02 金能科技：营收增长态势向好，烯烃毛利率降低拖累业绩 (华鑫证券 张伟保)

●公司营收和产品产能双增，炭黑有望成为新增长点。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.26亿元、2.44亿元、3.28亿元，当前股价对应PE分别为39.6、20.4、15.2倍，给予“买入”投资评级。

●2025-03-26 上海石化：2024年年报点评：24年业绩扭亏为盈，持续加码新材料项目建设 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●油价中枢下行，公司盈利能力增强，我们上调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年的净利润分别为8.99(上调37%)/15.70(上调50%)/18.52亿元，对应EPS分别为0.09/0.15/0.18元。维持对公司A股、H股的“增持”评级。

●2025-03-25 金能科技：2024年报点评报告：烯烃及炭黑盈利下滑拖累业绩，关注周期底部修复 (开源证券 张绪成)

●我们下调公司2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润1.25/2.2/3。(32025-2026年前值3.7/6.5)亿元，同比+316.3%/+76.1%/+51.4%；EPS为0.15/0.26/0.39元，对应当前股价PE为40.8/23.2/15.3倍。青岛一期烯烃项目成熟，二期已全面投产，未来产能增长有望降本增效，维持“买入”评级。

●2025-01-15 金能科技：Q3单季度扭亏为盈，青岛基地打开成长空间 (华鑫证券 张伟保)

●公司盈利能力改善，青岛基地投产打开成长空间。预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.23、1.83、3.36亿元，当前股价对应PE分别为197.9、24.9、13.6倍，给予“买入”投资评级。

●2024-11-07 美锦能源：Q3实现环比扭亏，资产注入推进 (国海证券 陈晨,李永磊,王璇)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为198/231/265亿元（基于审慎原则，暂不考虑资产注入及发行股份的影响），同比-5%/+17%+14%，归母净利润分别为-5.3/3.5/5.4亿元，同比-283%/+165%/+57%；EPS分别为-0.12/0.08/0.12元，2025-2026年对应当前股价PE为66.6/42.5倍。考虑公司业绩环比改善，后续有进一步修复空间，且有集团资产注入预期，但考虑全年可能处于亏损状态，首次覆盖，给予“中性”评级。

●2024-11-07 岳阳兴长：Q3营收同比增长，多个新产品打开成长空间 (华鑫证券 张伟保)

●预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.20、1.44、1.74亿元，EPS分别为0.33、0.39、0.47元，当前股价对应PE分别为58.9、49.2、40.7倍，维持“增持”投资评级。

●2024-11-05 金能科技：青岛二期项目建成投运，2024Q3单季度归母净利润环比转正 (国海证券 李永磊,董伯骏,李振方)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别179.33、203.76、228.64亿元，归母净利润分别为0.12、0.76、1.64亿元，当前股价对应2025-2026年PE分别为65.02、30.38倍。公司致力于在新材料、新能源等领域，打造国内独特的“C3+C4+光伏+氢气”绿色化工产业链，在建项目产能有序释放，有望迎来快速发展，维持“增持”评级。