◆研报摘要◆

●2016-10-28 国投中鲁：2016年三季报点评：剥离不良资产，三季报符合预期 (西南证券 朱会振)

●预计2016-2018年EPS分别为0.15元、0.01元、0.02元。我们认为现在行业处于低谷，未来公司有望在控股股东支持下整合行业内资源，实现量价齐升，建议保持关注。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2015-01-29 国投中鲁：江苏环亚借壳，转型医院建设服务商 (上海证券 魏赟)

●预计14、15年实现EPS为0.24、0.31元，以1月26日收盘价16.22元计算，动态PE分别为66.93倍和52.38倍。医疗服务行业上市公司14、15年市盈率中值为59.21倍和43.04倍。可比上市公司中，尚荣医疗14年动态市盈率为80.88，公司70%左右的业务属于医疗专业工程，我们认为公司目前的估值较为合理。考虑到环亚医疗专业工程订单充裕，公司正向“咨询设计+投融资+工程实施+运维服务”为一体的“医疗平台模式”转型，上市有望缓解环亚融资渠道单一和融资成本较高的问题，我们看好其未来的发展，首次给予“未来六个月，谨慎增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:酒及饮料

●2025-07-15 水井坊：【华创食饮】水井坊：Q2释放压力，良性开启新财年 (华创证券 欧阳予,田晨曦,董广阳)

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●2025-07-15 水井坊：2025H1业绩预告点评：Q2收入承压，盈利波动加剧 (东吴证券 苏铖,孙瑜)

●公司产品矩阵定位清晰，在100-800元区间各主力消费价位均有核心产品长期布局。需求承压阶段，公司保持宴席、开瓶场景相关促销支持政策，产品动销表现相对好于其他二线次高端酒企。参考2025H1预告数据和消费环境变化，我们调整2025-27年归母净利润至9.5、8.2、8.9亿元(前值13.5、14.3、16.1亿元)，当前市值对应2025-27年PE为22/25/23X，考虑公司PE估值所处历史分位数，维持“增持”评级。

●2025-07-14 东鹏饮料：业绩高增符合预期，全国化多品类战略成效显著 (华鑫证券 孙山山)

●公司延续一贯增势，以半年超百亿的营收印证其全国化+多品类发展战略的高成长性与可持续性，随着渠道深耕优化与多品类协同放量，公司业绩有望保持稳健增长。我们预计2025-2027年EPS分别为8.67/11.20/14.18元，当前股价对应PE分别为33/26/20倍，维持“买入”投资评级。

●2025-07-14 东鹏饮料：收入重于利润，珍惜布局机会 (中信建投 安雅泽,高畅)

●国内能量饮料竞争格局变革，东鹏通过全国化不断提升市占率，我们看好公司大单品东鹏特饮持续放量。公司仍在全国化稳步拓展过程中，同时不断拓展第二成长曲线，极高的性价比与差异化成为市场开拓的有力抓手，并逐步扩展海外市场。我们预计公司2025-2027年营收分别为208.04/260.04/310.04亿元，同比增长31%/25%/19%，净利润分别为45.82/58.58/72.08亿元，同比增长38%/28%/23%，对应PE分别为33/26/21倍，公司为饮料板块高成长标的，维持“买入”评级。

●2025-07-14 东鹏饮料：【华创食饮】东鹏饮料：旺季加大费投，新品势能强劲 (华创证券 欧阳予,范子盼)

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●2025-07-14 东鹏饮料：高基数下能量饮料稳健增长，新品表现亮眼 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●我们略调高盈利预测，预计公司2025-2027年实现营收208.14/262.54/318.64亿元，同比增长31.41%/26.13%/21.37%；实现归母净利润45.00/59.62/75.14亿元，同比增长35.28%/32.47%/26.04%，对应EPS为8.65/11.47/14.45元，对应当前股价PE为33/25/20倍，维持“买入”评级。

●2025-07-14 水井坊：渠道健康为主，积极释放压力 (华泰证券 龚源月,宋英男)

●考虑到外部环境短期仍使动销有所承压，我们较前次下调25-27年收入预测-11%/-11%/-11%，预计25-27年EPS2.25/2.36/2.47元(较前次-21%/-21%/-20%)。参考可比公司25年平均PE23x(Wind一致预期)，给予其25年23x PE，对应目标价51.75元(前次62.26元，对应25年22x PE)，维持“买入”评级。

●2025-07-14 今世缘：战略再聚焦，高端化、全国化加快突破 (华西证券 寇星,郭辉,沈嘉雯,王厚)

●根据行业及公司经营状况，我们下调此前盈利预测，25-27年营业总收入由126.06/134.00/139.63亿元下调至121.99/128.78/134.24亿元，分别同比+5.7%/+5.6%/+4.2%；25-27年EPS由2.93/3.14/3.34元下调至2.79/2.96/3.15元。2025年7月11日收盘价39.48元/股，对应PE分别为14/13/12倍，维持“买入”评级。

●2025-07-14 东鹏饮料：旺季冰柜费投增加，Q2收入延续高增 (太平洋证券 郭梦婕,肖依琳)

●受益于天气转热较早及SKU逐步丰富，东鹏饮料通过加大冰冻化陈列投入，推动特饮及新品销量增长。库存维持健康水平，全国化扩张和第二曲线补水啦的增长潜力显著。分析师预计公司2025-2027年收入分别为211亿元、264亿元和316亿元，对应利润为46亿元、59亿元和71亿元，给予目标价332.5元，“买入”评级。

●2025-07-13 东鹏饮料：2025H1业绩预增公告点评：收入符合预期，成长底色依旧 (东吴证券 苏铖,郭晓东,于思淼)

●伴随天气转暖以及铺市率提升，公司第二曲线产品补水啦、果汁茶日均动销提速明显，且今年公司加大资源支持，包括代言人邀请、全国分众新潮梯媒广告、全国大型赛事、马拉松等项目赞助，品牌曝光持续提升，短期增速略有回落不改长期增长势头，我们基本维持2025-2027归母净利润为46.5/60.2/73.5亿元，同比+40%、29%、22%，当前市值对应PE为32、25、21倍，维持“买入”评级。