◆研报摘要◆

●2026-09-08 航发动力：2026年半年报点评：主业环比高增，军转民行稳致远 (国联民生证券 吴爽,殷超)

●考虑公司航空发动机主业受益军品后市场基本盘稳固，中期有望随“十五五”需求释放逐步修复。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.01亿元、7.91亿元、9.62亿元，当前股价对应2026-2028年PE分别为173x/131x/108x。叠加公司燃气轮机、商用航发及低空经济新兴业务布局，长期成长空间广阔，维持“推荐”评级。

●2026-09-02 航发动力：营收创半年度新高，“1+5+N”布局启新程 (国信证券 李聪,石昆仑,曹翰民)

●考虑公司H1业绩表现优异，下半年军贸、国产大飞机行业景气有望保持高增趋势，因此上调盈利预测。2026-2028年归母净利润由5.23/7.82/9.67亿元上修至6.21/8.39/9.90亿元；EPS0.23/0.31/0.37元，当前股价对应PE=163/120/102x。，维持“优于大市”评级。

●2026-08-31 航发动力：半年报点评：2026H1实现归母净利润1.46亿元，同比+59.32% (国盛证券 乾亮,方晓舟)

●我们认为公司有望充分受益于军品订单恢复以及商发、燃机等新业务拓展，预计公司2026~2028年归母净利润分别为5.97、8.98、12.85亿元，对应PE为169X、113X、79X，维持“买入”评级。

●2026-08-31 航发动力：2026年中报点评：航发动力业绩高增长，军品订单恢复与新业务拓展驱动未来发展 (国盛证券 乾亮,方晓舟)

●我们认为公司有望充分受益于军品订单恢复以及商发、燃机等新业务拓展，预计公司2026~2028年归母净利润分别为5.97、8.98、12.85亿元，对应PE为169X、113X、79X，维持“买入”评级。

●2026-08-25 航发动力：Q2强势反弹，订单能见度较高 (银河证券 李良,胡浩淼)

●公司是我国两机龙头，受益于军机十五五需求提升，以及大飞机国产航发和燃机业务带来可观增量空间。预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.43/7.41/8.79亿元，EPS分别为0.24/0.28/0.33元，对应PE分别为150/131/110倍，持续覆盖，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输设备

●2026-09-23 春风动力：8月份销量点评：中大排油摩外销单月正常波动，全地形车高端放量 (浙商证券 文姬,傅昌鑫,王家艺)

●我们预计公司26-28年营收260/310/358亿元，同增31.5%/19.2%/15.7%。归母净利润23/31/38亿元，同增35.0%/37.3%/23.5%，对应PE20.2/14.7/11.9倍。公司持续受益于主要业务海外高端放量，维持“买入”评级。

●2026-09-22 津富士达：客户资源筑基，产品升级破局 (渤海证券 袁艺博)

●在中性情景下，预计2026-2028年，公司对应EPS分别0.96/1.08/1.19元，2026年对应PE估值为23.89倍，低于可比公司估值均值，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-09-22 春风动力：2026年半年报点评：三大业务齐头并进，全地形车均价上行 (西部证券 齐天翔,曹雯瑛)

●我们认为，公司营收及主要产品销量基本盘仍然表现优秀，未来随全地形车销量增长及高端化持续推进、燃油摩托车新品推出以及极核电动盈利能力转正，公司业绩有望持续增长，我们预计公司2026-2028年归母净利润为21.90/30.43/35.02亿元，维持“买入”评级。

●2026-09-22 航宇科技：2026半年报点评：两机锻件驱动收入和订单增长，境外收入同比大幅增长 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.03/4.17/5.35亿元，EPS分别为1.59/2.19/2.80元，对应9月21日收盘价PE为36.5/26.5/20.6倍，维持“增持”评级。

●2026-09-22 航亚科技：2026半年报点评：Q2业绩环比显著增长， LEAP环形机匣产能逐步释放 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们依据最新定期报告调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.32/1.97/2.45亿元，EPS分别为0.51/0.76/0.94元，对应9月21日收盘价PE为50.0/33.6/27.0倍，维持“增持”评级。

●2026-09-21 中航重机：航空锻铸件龙头，积极拓展民用领域 (国投证券 杨雨南,姜瀚成,冯鑫)

●我们预计公司26/27/28年净利润分别为6.77/8.08/10.02亿元，增速分别为11.2%/19.4%/23.9%。我们选择派克新材、航宇科技、三角防务为可比公司，2026/2027年可比公司平均PE为39/23倍，考虑公司航空锻铸造龙头地位，大飞机与燃机等民品业务前景广阔，我们审慎给予公司2026年40倍PE，12个月目标价为17.6元，首次给予买入-A投资评级。

●2026-09-20 春风动力：系列点评十五：股权激励彰显信心，驱动企业长期成长 (国联民生证券 崔琰,姜煦洲)

●长期看好公司摩托车出口和全地形车高端化布局，我们预计公司2026-2028年营收255.1/320.0/385.1亿元，归母净利润23.6/30.7/37.9亿元，EPS为15.4/20.0/24.7元。对应2026年9月18日290.39元/股收盘价，PE分别19/15/12倍，维持“推荐”评级。

●2026-09-19 航材股份：2026H1产品结构变化营收短期承压，积极拓展民用、国际市场业务 (国海证券 赵博轩,董伯骏,王鹏)

●公司深耕航空新材料高新技术产品，是我国航空新材料产业的龙头企业，下设钛合金精密铸造、橡胶与密封材料、飞机座舱透明件、高温合金熔铸四大事业部，受益于航空航天装备、国产大飞机、燃气轮机、民用航材等产业发展，公司未来几年发展空间或较大。我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为28.76/32.27/36.90亿元，归母净利润分别为5.01/5.78/7.07亿元，对应2027-2028年PE分别为43.07x/35.23x，维持“买入”评级。

●2026-09-18 中航西飞：业绩阶段承压，毛利率与现金流改善 (东海证券 商俭)

●公司是国内大中型军用飞机制造领域龙头企业，“军机+民机”双轮驱动布局持续深化，公司国产大飞机民机部件交付放量和军机业务稳步发展。考虑公司市场收入阶段性承压，我们调整公司预测2026-2028年公司归母净利润分别为12.49亿元、13.67亿元、15.94亿元（原2026-2028预测为12.49/14.66/17.23亿元），当前股价对应PE分别为49.47/45.19/38.75倍，维持“增持”评级。

●2026-09-18 隆鑫通用：Q2收入同比转正，结构优化缓解汇兑压力 (中信建投 程似骐,陶亦然,胡天贶)

●2026年上半年，隆鑫通用实现营业收入97.75亿元，同比+0.24%；实现归母净利润9.91亿元，同比-7.7%。Q2公司迎来拐点，实现收入52.53亿元，同比增长转正，环比+16.15%，归母净利润5.20亿元，环比+10.30%。公司是国内摩托车龙头企业，正经历从代工向自主品牌出海的蜕变，自主品牌无极已在欧洲起势，随着产品矩阵完善，公司在欧洲市场的市占率有望持续提升。同时，巴西、哥伦比亚等南美市场也将成为无极品牌未来几年的重要增量市场。受非洲经济快速增长、渠道拓展影响，三轮车业务也正处于快速放量过程中。全地形车收入也逐步成为公司重要收入来源。预计2026-2028年公司归母净利润分别为20.48、24.58、28.18亿元，维持“买入”评级。