◆研报摘要◆

●2025-10-28 石化油服：前三季度营收、毛利率稳步提升，海外市场拓展加速 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●全球石油生产国持续增产，IEA预计2025年原油供给将增长300万桶/日，带动钻井项目和油气田地面工程建设需求。国内方面，“增储上产”政策推动母公司中国石化维持较高的上游资本开支，为公司提供稳定的工作量支撑。分析师预测，2025-2027年公司归母净利润将分别达到9.09亿、10.99亿和13.15亿元，EPS分别为0.05、0.06和0.07元/股，维持对公司A股和H股的“增持”评级。

●2025-09-28 石化油服：降本增效与深化转型并进，全产业链油服龙头未来可期 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●石化油服积极布局海外市场并深耕国内上游资本开支较高的领域，预计行业景气度将持续提升。根据盈利预测，2025-2027年归母净利润分别为9.09亿元、10.99亿元和13.15亿元，对应EPS为0.05元、0.06元和0.07元。分析师维持对A股和H股的“增持”评级，认为公司在“一带一路”倡议推动下将进一步巩固其全球影响力。

●2025-09-26 石化油服：签署道达尔3.59亿美元EPSCC合同，与国际能源巨头合作深化 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●分析师维持对公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为9.09亿、10.99亿和13.15亿元，对应EPS分别为0.05元、0.06元和0.07元。基于高企的行业景气度及公司在海内外市场的积极拓展，对A股和H股均维持“增持”评级。

●2025-08-20 石化油服：工程及海外业务明显增长，新签合同及现金流创多年来新高 (太平洋证券 王亮,白竣天)

●公司净利润连续3年增长，新签合同额及现金流创多年来新高，并且公司将未分配利润由负数弥补至零，为后续投资者回报提供基础。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.05/0.05/0.06元，给予增持评级。

●2025-08-19 石化油服：25H1业绩显著改善，新签合同再创新高 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●25H1公司盈利能力显著改善，新签合同持续高增，我们上调公司25-27年盈利预测，预计25-27年公司归母净利润分别为9.09（上调12%）、10.99（上调10%）、13.15（上调7%）亿元，对应的EPS分别为0.05、0.06、0.07元/股，维持对公司A股和H股的“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:开采辅助

●2026-03-29 中海油服：钻井业务有望持续贡献增长动能 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●维持对中海油服2026-2027年的盈利预测，并新增2028年预测数据，预计归母净利润分别为49.20亿元、56.49亿元和59.88亿元。基于可比公司估值水平，给予A股18倍PE目标价18.54元，H股9倍PE目标价10.53港元，评级均为“增持”。同时提示投资者关注汇率波动、贸易政策变化以及油价波动等潜在风险。

●2026-03-26 海油发展：2025年归母净利润同比增长6.2%，能源技术毛利率创新高 (国信证券 杨林,薛聪)

●考虑到地缘考虑到地缘风险对公司经营收入和利润的影响，我们下调2026-2027年盈利预测至44.5/48.9亿元(原值为49.8/55.4亿元)，新增2028年盈利预测为53.4亿元，摊薄EPS为0.44/0.48/0.53元，对应当前PE分别为10.3/9.4/8.6x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-26 海油发展：年报点评报告：毛利率再提升，持续推进产品自主化 (天风证券 唐婕,厉泽昭,朱韬宇)

●考虑到公司的甲方生产设施维修(高栏港终端检修)影响，我们下调2026/2027年盈利预测为43.61、47.15亿元(前值为46.59/52.32亿)，并新增2028年盈利预测为50.76亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-26 中海油服：年报点评：钻井服务显著回升，看好高油价中枢下增长潜力 (东方证券 倪吉)

●基于公司25年业绩情况以及油服行业景气度，我们调整了公司钻井平台使用率预测以及其他业务规模预测。我们预测公司2026-2027年每股收益EPS分别为0.93、1.00元(原预测0.88、0.94元)，并添加2028年EPS预测为1.04元。按照可比公司2026年22倍市盈率，对应目标价20.46元，维持买入评级。

●2026-03-25 中海油服：公司各版块经营稳健，归母净利润同比大幅提升 (国信证券 杨林,董丙旭)

●公司作为油服行业国内龙头，业务结构不断优化，毛利率预计逐步提升。在中东局势持续紧张的背景下，国际油价持续走高，上游油气勘探开发资本开支有望提升。我们微调公司盈利预测，并新增2028年盈利预测，2026-2028年归母净利润分别为44.52/47.73/50.55亿元(前值为42.74/45.6亿元)，每股收益0.93/1.00/1.06元/股(前值为0.90/0.96元/股)，维持A股及H股“优于大市”评级。

●2026-03-25 中海油服：钻井业务驱动盈利抬升，坚定拓展海外市场 (信达证券 刘红光,胡晓艺)

●2026-2028年公司归母净利润将分别达到42.66亿元、45.37亿元和45.98亿元，对应EPS分别为0.89元、0.95元和0.96元。基于公司未来持续拓展海外市场以及国内工作量托底的预期，分析师认为公司业绩有望稳步增长，并维持“买入”评级。但需注意宏观经济波动、油价下行、地缘政治风险等潜在不利因素。

●2026-03-25 博迈科：看好FPSO订单持续释放 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●我们基本维持公司2026-2027年归母净利润预测为1.49亿元、3.30亿元，并预计2028年归母净利润为4.56亿元，对应BPS为11.94、13.11、14.73元。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为1.2倍，考虑到公司作为F上部模块建造龙头，有望受益于深海油气开发需求向上带来的潜在订单增量，且从建造向设计、总装等高附加值环节延伸，给予公司2026年2.0倍PB估值，对应目标价为23.88元(前值16.51元，对应2026年1.4倍PB)。

●2026-03-25 中海油服：2025年年报点评：利润大幅增长，钻井业务贡献主要增量 (西南证券 邰桂龙,杨云杰)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为46.0、49.4、52.6亿元，对应当前股价PE为17、16、15倍，未来三年归母净利润复合增速为11%，海洋油气高景气背景下公司有望持续受益，维持“买入”评级。

●2026-03-23 海油工程：工作量下降拖累业绩，海外订单进入执行高峰期 (信达证券 刘红光,胡晓艺)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为23.08、25.08和27.85亿元，同比增速分别为10.7%、8.7%、11.0%，EPS(摊薄)分别为0.52、0.57和0.63元/股，按照2026年3月23日收盘价对应的PE分别为12.34、11.35和10.22倍。我们认为，公司未来有望受益于中海油高水平资本开支和海外市场扩展，2026-2028年公司业绩或将持续增长，维持“买入”评级。

●2026-01-29 中海油服：国际油价稳中上行，公司发展全面向好 (国信证券 杨林,董丙旭)

●公司作为油服行业国内龙头，业务结构不断优化，毛利率预计逐步提升，在大型装备使用率及日费提升的背景下，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.98/42.74/45.6亿元，每股收益0.86/0.90/0.96元/股，维持A股及H股“优于大市”评级