◆研报摘要◆

●2025-09-13 中航高科：营收增长毛利率提升，利润总额目标完成过半 (兴业证券 石康,李博彦,周登科)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.80/13.15/14.66亿元，EPS分别为0.85/0.94/1.05元，对应9月12日收盘价PE为28.0/25.2/22.6倍，维持“增持”评级。

●2025-08-31 中航高科：核心主业保持增长，产能布局持续优化 (太平洋证券 马浩然)

●公司发布2025年半年度报告，2025年1-6月实现营业收入27.47亿元，较上年同期增长7.87%；归属于上市公司股东的净利润6.05亿元，较上年同期增长0.24%；基本每股收益0.43元，较上年同期持平。预计公司2025-2027年的净利润为11.72亿元、13.59亿元、15.62亿元，EPS为0.84元、0.98元、1.12元，对应PE为30倍、26倍、23倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 中航高科：2025年中报点评：复材主业实现稳健增长，民航、低空领域加速拓展 (光大证券 汲萌)

●维持25、26年归母净利润预测13.16亿元、15.66亿元，新增27年归母净利润预测17.91亿元。25-27年EPS分别为0.95、1.12、1.29元，当前股价对应PE分别为27X、22X、20X。公司在国内航空复合材料领域具备显著竞争优势，将持续受益于军用航空市场的稳定需求，以及民航、低空等领域的需求增长，维持“买入”评级。

●2025-08-26 中航高科：中报点评：积极开拓民用航空及低空产业，打造公司下一增长点 (东方证券 罗楠,冯函)

●考虑到研发费用阶段性较高，调整25、26年归母净利润预期为13.01、15.16亿元(原为13.06、15.16亿元)，新增27年预期为17.59亿元，参考可比公司25年43倍PE，给予目标价39.99元，维持买入评级。

●2025-08-26 中航高科：营收稳定增长，子公司布局低空经济 (国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为13.0/15.1/16.8亿元，增速13.1%/16.1%/11%。我们选择中简科技、光威复材、航材股份为可比公司，25/26年可比公司平均PE为36/30倍，考虑公司航空碳纤维复材龙头地位，叠加民品领域贡献新增长，我们给予公司2025年36倍PE，6个月目标价为32.4元，首次给予买入-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输设备

●2025-10-10 涛涛车业：业绩表现靓丽，电动高尔夫球车持续高增，机器人业务逐步落地 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●25年前三季度公司预计实现归母净利润5.80-6.20亿元(同比增长92.5%-105.7%)，扣非归母净利润5.75-6.15亿元(同比增长95.0%-108.5%)。我们取区间中值估算，对应25Q3预计实现归母净利润2.58亿元(同比增长116%)，扣非归母净利润2.56亿元(同比增长120%)，表现靓丽。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.2/11.2/14.3亿元，PE分别为28.2X/20.5X/16.1X。

●2025-10-10 涛涛车业：户外休闲设备领先者，机器人布局积蓄新势能 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●公司是全球领先的户外休闲设备企业，电动高尔夫车、大排量全地形车、电动自行车等核心品类不断升级扩充产品矩阵，提升产品力；另外公司在美国本土线上线下立体化营销网络优势明显，越南/美国等海外产能加速布局提升应对全球贸易不确定性的能力。此外携手Kscale、宇树科技等国内外优质科技企业战略布局人形机器人等前沿领域，开辟新的业务增长点。我们预计公司2025-2027年营收分别为40.55/50.11/61.36亿元，增速为36.2%/23.6%/22.5%；归母净利润为6.93/8.78/10.96亿元，增速为60.6%/26.8%/24.9%，EPS分别为6.35/8.05/10.05元，对应2025/10/9日211.51元/股收盘价，PE分别为33x/26x/21x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-09 涛涛车业：单三季度业绩中枢同比预增116%，北美休闲车龙头有望强者恒强 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●根据浙商证券研究所预测，涛涛车业2025-2027年的营业收入分别为42亿、57亿和75亿元，归母净利润分别为7.9亿、10.5亿和13.8亿元，对应PE倍数分别为29、22和17倍。基于强劲的增长预期，分析师维持“买入”评级。

●2025-10-08 中无人机：重大合同签订反映军贸高景气度，下半年内贸有望高增 (招商证券 王超,战泳壮)

●预计2025/2026/2027年归母净利润为2.90/3.78/4.41亿元，对应PE估值分别为116/89/76倍，关注后续新型号军贸进展、成熟型号国内订单进展等，维持“增持”评级.

●2025-09-30 亚星锚链：全球锚链龙头，漂浮式风电打开成长空间 (湘财证券 轩鹏程)

●公司作为全球锚链行业龙头，有望充分受益于全球造船和海上平台行业高景气。同时，未来全球漂浮式风电装机有望高速增长，带动系泊链市场规模快速增长。我们预计2025-2027年，公司营业收入为22.5、26.1、30.3亿元，同比增长13.3%、15.7%、16.4%；归母净利润3.4、4.1、4.9亿元，同比增长21.1%、19.9%、19.2%。对应2025年9月29日收盘价，市盈率为27.8、23.2、19.5倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-09-30 洪都航空：国内教练机研制龙头，机弹一体优势显著 (财通证券 佘炜超,杨博星)

●公司“厂所合一+机弹一体”优势显著，产品出口经验丰富，为军贸受益核心标的。我们预计公司2025-2027年实现营业收入95.80/161.25/190.95亿元，归母净利润1.49/2.55/3.26亿元，对应PE分别为171/100/78倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-24 祥和实业：利润高增彰显成长韧性，铁路智能检测装备打开发展空间 (山西证券 刘斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为7.63、8.85、10.31亿元；归母净利润分别为1.19亿元、1.41亿元、1.71亿元，EPS分别为0.36、0.42、0.51元，对应PE分别为32、27、22倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-09-23 春风动力：千磨万击还坚劲，任尔东西南北风 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为194/244/309亿元，归母净利润分别为19.1/25.1/30.5亿元，对应PE分别为22/16/14X。我们认为公司能够凭借海内外优势打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-09-22 航亚科技：全球商发紧缺，扩品有望加速 (国海证券 李永磊,董伯骏,王鹏)

●预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为9.04、12.34、16.82亿元，归母净利润分别为1.57、2.32、3.45亿元，对应PE分别为42、28、19倍，考虑到公司有望受益于国际航空发动机高景气需求，维持“买入”评级。

●2025-09-21 亚星锚链：“深海科技”核心部件企业，船舶、海上油气、漂浮式风电“三箭齐发” (浙商证券 邱世梁,张菁,王华君)

●看好公司在船舶海工、漂浮式风电、矿用链的大发展。预计2025-2027年归母净利润约3.17、3.99、4.85亿，同比增长13%、26%、22%，CAGR=20%。2025年9月19日收盘价对应PE为30、23、19倍，维持“买入”评级。