◆研报摘要◆

●2024-11-01 中储股份：2024年三季报点评：融资成本持续降低，全仓登业务试点上线 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.5、10.3、11.5亿元，BPS分别为6.57、6.91、7.3元。考虑未来公司业务不断优化有望享受更高收益，维持“买入”评级。

●2024-05-08 中储股份：2024年一季报点评：供应链集成转型见效，中储智运利润破亿 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.5、10.3、11.5亿元，BPS分别为6.55、6.9、7.28元。考虑未来公司业务不断优化有望享受更高收益，我们给予公司2024年1倍PB，对应目标价6.55元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-08-25 中储股份：H1业绩增长符合预期，看好网络货运板块业绩释放 (中邮证券 魏大朋)

●中储股份享有优质仓储物流资源，大宗供应链业务经营稳健，中储智运持续高增长，成为公司发展的亮点。公司上半年累计收到留抵退税款1.69亿元，也一定程度上改善了经营活动现金流。我们预计2022-2024年归母净利润预测为10.17/11.86/13.53亿元，同比+14%/17%/14%，公司2022-2024年EPS为0.46/0.54/0.62元，8月25日收盘价对应P/E为11.8/10.1/8.9倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2022-07-28 中储股份：2022半年业绩公告点评，核心业务快速增长 (太平洋证券 程志峰)

●预估2022-2024年公司核心的物流仓储业务净利润CAGR为31%，利润贡献度占比有望逐步超过50%。我们首次覆盖给予增持评级。

●2021-09-23 中储股份：【东北交运|公司深度】中储股份：厚积而薄发，价值被低估的仓储物流龙头——中国物流系列报告（一） (东北证券 瞿永忠,岳子曈)

●公司武汉市江岸区土地被收储所贡献的约43亿政府补贴将在未来逐步体现。预计公司2021-2023年EPS分别为0.61元、0.60元、0.69元，对应PE12.4x、12.6x、11.0x，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:仓储物流

●2025-09-22 申通快递：产能释放空间较大，盈利弹性兑现可期 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为528.49、583.39、638.27亿元，归母净利润分别为16.82、20.83、25.07亿元，每股收益分别为1.10、1.36、1.64元，对应9月22日收盘价的PE分别为17.3X/14.0/11.6X。公司是国内加盟制快递头部公司，近几年通过持续投入逐步补齐产能短板，规模效应有望持续显现，同时公司持续深化数智化运营、精细化管理，预计降本增效仍有空间，叠加“反内卷”等政策红利持续释放，公司业绩弹性释放可期。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-21 申通快递：【华创交运】申通快递：8月单票收入环比提升9分，超市场预期，上调评级至“强推” (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●考虑当前反内卷进度，以及8月环比数据表现，我们预计公司2025-27年盈利预测至15.1、25.0、29.8亿元，对应2025-27年PE分别为19、11、10倍。同时参考公司历史估值及行业增速，给予26年15倍PE。对应一年期目标市值376亿，目标价24.5元，预期较现价31%空间，上调评级为“强推”。

●2025-09-19 申通快递：8月单票收入好于预期，公司利润弹性有望释放 (群益证券 赵旭东)

●上调盈利预测，预计2025-2027年公司分别实现净利润14、17、21亿元(此前分别为14、16、19亿元)，YOY分别为+33%、+26%、+21%，EPS为0.9元、1.1元、1.4元，当前A股价对应PE分别为19、15、12倍，我们看好公司利润弹性释放，维持“买进”的投资建议。

●2025-09-15 福然德：金属板加工龙头，机器人等成长赛道逐步成型 (东北证券 刘俊奇)

●公司凭借多年深耕与战略布局，牢牢掌握着产业链上下游核心资源，构建起难以复制的竞争壁垒。预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为4.16/5.17/5.66亿元，对应PE值分别为23.84/19.20/17.54倍，维持“增持”评级。

●2025-09-12 圆通速递：【华创交运】圆通速递：核心指标追近龙头，看好反内卷下业绩强弹性，上调评级至“强推” (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●基于对行业格局优化和公司自身竞争力的信心，华创证券维持对圆通速递2025-2027年的盈利预测，分别为43.6亿元、57.9亿元和64.9亿元，对应EPS为1.28元、1.69元和1.90元。考虑到行业增速和公司在市场中的地位，给予2026年净利润15倍PE估值，目标市值868亿元，目标价25.4元，较当前股价有约37%的上涨空间，上调评级至“强推”。

●2025-09-10 密尔克卫：周期成长，或迎戴维斯双击 (天风证券 陈金海)

●价格有望企稳回升，业务量有望持续增长，盈利或将逐步释放。我们预计2025-27年公司归母净利润分别为6.6、8.1、9.3亿元。可比公司2026年Wind一致预期平均PE为17.9倍，给予目标PE为16倍，对应目标价为81.49元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-10 宏川智慧：2025年中报点评：下游需求疲软，公司收入、利润均承压 (兴业证券 胡杉,郭军,王凯,张晓云)

●调整公司盈利预测，预计公司25/26/27年归母净利润为0.3/1.3/2.4亿元，对应9月10日收盘价PE为161.7/38.1/21.3倍，受化工仓储行业外部需求短期波动与公司产能扩展节奏错配影响，公司业绩阶段性承压，但公司作为石化仓储龙头企业，具备稀缺性资产、较强的并购及运营能力，后续随石化行业周期修复、需求回暖下公司利润弹性有望释放，维持“增持”评级。

●2025-09-08 申通快递：2025年中报点评：业绩表现稳健，建议关注反内卷利润弹性 (兴业证券 胡杉,郭军,王凯,张晓云)

●预计25/26/27年归母净利润分别为13.95/20.44/24.33亿元，对应9月5日收盘价PE分别为17.5/11.9/10.0倍，维持“增持”评级。行业蓬勃需求和公司“规模、体验、利润”平衡导向下，公司网络综合能力有望进一步提升。同时，公司有望较大程度受益于行业反内卷政策，利润弹性显著，建议积极关注政策落地进度与实施强度的持续性。

●2025-09-07 韵达股份：2025年中报点评：持续内部调优，看好反内卷弹性 (兴业证券 胡杉,郭军,王凯,张晓云)

●调整公司盈利预测，预计25/26/27年归母净利润为15.8/21.5/24.3亿元，对应9月1日收盘价PE为14.3/10.5/9.3倍。公司成本费用持续改善，资产结构持续优化，同时有望较大程度受益于行业反内卷扩散，利润具备较大修复空间。建议关注公司在反内卷环境中的利润弹性，以及自身经营效率提升、网络自动化设施建设带来的综合能力强化效果，维持“增持”评级。

●2025-09-06 申通快递：盈利阶段性承压，“反内卷”下业绩弹性可期 (国联民生证券 李蔚,李天琛)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为535.69/602.27/665.83亿元，同比增速分别为13.57%/12.43%/10.55%；归母净利润分别为13.80/17.01/19.81亿元，同比增速分别为32.68%/23.25%/16.51%；EPS分别为0.90/1.11/1.29元。鉴于公司业务量保持高增速，规模效应逐步释放，维持“买入”评级。