◆研报摘要◆

●2026-04-02 中交设计：年报点评：勘察设计毛利率稳步修复 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到公司盈利能力稳步修复，我们调整公司26-28年归母净利润为14.27/14.79/15.33亿元(较前值分别调整1.43%/3.78%/-)，对应EPS为0.62/0.64/0.67元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为15x，给予公司26年15倍PE估值，对应目标价为9.30元(前值9.74元，对应16倍25年PE)。

●2025-10-31 中交设计：季报点评：“十五五”初设计需求或迎来好转 (华泰证券 黄颖,方晏荷,王玺杰,樊星辰)

●考虑到行业需求承压，竞争加剧，我们下调公司未来收入增速、毛利率，调整公司25-27年归母净利润(-23.56%/-27.00%/-29.86%)至13.89/14.07/14.25亿元。可比公司26年Wind一致预期平均16xPE，认可给予公司25年16xPE，调整目标价至9.74元(前值11.08元，对应25年均值14xPE)，维持“买入”评级。

●2025-08-30 中交设计：中报点评：海外占比持续增长 (华泰证券 黄颖,方晏荷,王玺杰,樊星辰)

●我们维持公司25-27年归母净利润为18.17/19.28/20.31亿元。可比公司25年Wind一致预期平均14xPE，认可给予公司25年14xPE，调整目标价至11.08元(前值11.88元，对应25年15xPE)，维持“买入”评级。

●2025-04-30 中交设计：2024年年报及2025年一季报点评：业务结构优化，再增持彰显发展信心 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●受地方政府财政偏紧等因素影响，公司第一季度经营仍有所承压，我们下调公司25-26年归母净利润预测至18.1/19.0亿元(下调幅度为9%/13%)，新增27年归母净利润预测为20.7亿元，公司在手合同充足，积极发展战新领域业务，我们看好公司未来增长，维持“买入”评级。

●2025-04-27 中交设计：季报点评：盈利能力继续提升，加速全球化布局 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●维持公司2025-2027年归母净利润预测为18.2/19.3/20.3亿，可比公司25年Wind一致预期平均13xPE，考虑到公司作为行业龙头，拥有全球性布局，规模化与高端化优势明显，给予公司25年15xPE，维持目标价11.88元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:技术服务

●2026-04-02 地铁设计：年报点评：短期业绩承压但新兴业务亮点突出 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●基于公司2025年的经营数据和待履约合同金额，华泰证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.9亿元、5.6亿元和6.2亿元，复合增长率为10.3%。考虑到行业整体修复情况以及公司境外和多元化业务占比仍较小，给予2026年15倍PE估值，对应目标价16.05元，维持“买入”评级。风险提示包括项目进度不及预期、轨交建设放缓及存量改造推进缓慢等。

●2026-04-02 建发合诚：2025年报点评：稳健增长，智启未来 (浙商证券 杨凡)

●2025年，公司实现营业收入76.35亿元，同比增长15.53%；实现归母净利润1.09亿元，同比增长14.21%。公司整体毛利率约为5.25%，盈利能力基本保持稳定。分项业务来看，收入结构高度集中于建筑施工板块，该业务贡献营收66.75亿元，占比高达87.46%，同比增长17.15%，是公司收入增长的核心引擎；工程咨询业务(勘察设计、工程管理、试验检测)合计收入7.16亿元，占比9.39%，规模保持平稳。我们预计公司26-28年归母净利润为1.37、1.54、1.7亿元，对应EPS为0.53、0.59、0.65元，维持“买入”评级。

●2026-04-01 康龙化成：Landmark CDMO deal to fuel future growth (招银国际 Benchen Huang,Jill Wu)

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●2026-04-01 华测检测：2025年报点评：业绩符合预期，国际化下Q4业绩拐点明显 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●公司海外业务快速增长，我们预计2026-2028年公司归母净利润为11.7(原值11.6)/12.9(原值12.9)/14.4亿元，当前市值对应PE分别为20/18/17X，维持“增持”评级。

●2026-04-01 康龙化成：营收稳健增长，新签大订单助力长期发展 (开源证券 余汝意)

●考虑到公司2026年获大额CDMO订单，全年收入确定性增强，我们上调2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为22.13/29.34/37.65亿元(原22.74/27.82亿元)，EPS为1.20/1.60/2.05元，当前股价对应PE为22.2/16.8/13.1倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 康龙化成：CDMO业务渐入佳境，公司经营越发稳健 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2026年-2028年的归母净利润分别为19.67亿元、23.19亿元、27.61亿元，分别同比增长18.2%、17.9%、19.1%；2026年给予公司当期PE35倍，预计公司2026年EPS为1.07元/股，对应6个月目标价为37.45元/股，给予买入-A的投资评级。

●2026-04-01 信测标准：2025年报点评：服务&设备同增长，积极布局新产业 (国海证券 王宁,张婉姝)

●我们认为，公司核心业务板块经营稳健，预计2026/2027/2028年营业收入分别为9.50/11.23/13.29亿元，归母净利润分别为2.48/3.06/3.66亿元，对应PE分别为39/31/26倍，维持“增持”评级。

●2026-03-31 药明康德：聚焦核心业务，增长韧性凸显 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为524.5亿元、621.1亿元和717.5亿元，对应表观增速分别为15.4%、18.4%和15.5%；剔除终止经营业务后，考虑到人民币兑美元持续升值趋势，我们预计2026-2028年可持续经营业务收入同比增速分别为20.8%、18.4%和15.5%，对应经调整Non-IFRS归母净利润为184.7亿元、209。5亿元和231.4亿元，同比增长23.5%、13.4%和10.5%。2026-2028年EPS分别为6.4元/股、7.3元/股和8。0元/股，对应PE为15.8X、13.9X和12.6X，维持买入评级。

●2026-03-31 苏试试验：2025年年报点评：设备+服务相互促进，新兴领域持续布局 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为25/29/35亿元，归母净利润分别为3.0/3.5/4.2亿元，对应的PE分别为29/25/21X。我们认为公司构建“设备+服务”相互促进的独特商业模式+“设备与服务”相互驱动+新兴领域持续拓展，有望持续维持较强的竞争力，维持“买入”评级。

●2026-03-31 南网科技：年报点评：多点开花带动业绩快速增长 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到公司25年利润增速低于我们此前预期，系储能等业务毛利率下降，我们下修26-27年归母净利润(-18.90%、-22.77%)至5.74、7.22(前值7.08、9.35)亿元，新增28年预测8.89亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值31倍，考虑到公司背靠南网平台资源优势显著，算电协同具备卡位与技术优势，有望打开向上空间，给予公司26年65倍PE，目标价为66.11元(前值40.04元，对应25年44倍PE)，维持“增持”评级。