◆研报摘要◆

●2025-08-29 中船防务：中报业绩接近预告上限，2025H1归母净利润同比增长258% (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●与浙商证券预计，2025-2027年公司归母净利润分别为10.9亿元、16.6亿元和27.0亿元，对应PE为38、25和15倍。维持“买入”评级。但需警惕造船需求不及预期以及原材料价格波动的风险。

●2025-08-18 中船防务：专注综合海洋装备制造，新趋势有望带动业绩增长 (华源证券 孙延,刘晓宁,戴铭余,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.82/15.13/23.35亿元，同比增速分别为160.20%/54.18%/54.25%，当前股价对应的PE分别为41.70/27.05/17.53倍。鉴于绿色造船大周期和海工业务潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-15 中船防务：业绩预告超预期，2025H1归母净利润同比增长约213%-268% (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2025-2027年归母净利润约9.0、16.6、27.0亿元，同比增长139%、84%、63%。2025年7月14日收盘价对应PE为44、24、15X，PB为2.1、1.9、1.7X。维持“买入”评级。

●2025-04-10 中船防务：2025年一季度新接订单125亿元，完成年度计划约72% (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2025-2027年归母净利润约8.5、16.2、24.1亿元，同比增长125%、90%、49%。对应PE为40、21、14X，PB为1.8、1.7、1.5X。维持“买入”评级。

●2025-04-09 中船防务：一季度业绩超预期，归母净利润同比大增1006%至1201% (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2025年一季度公司实现归母净利润1.7亿元至2亿元，同比增长1005.77%至1200.91%；实现扣非归母净利润1.65亿元至1.95亿元，同比增长554.01%至672.92%。预计2025-2027年归母净利润约8.5、16.2、24.1亿元，同比增长125%、90%、49%。对应PE为35、19、12X，PB为1.6、1.5、1.3X。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输设备

●2025-09-24 祥和实业：利润高增彰显成长韧性，铁路智能检测装备打开发展空间 (山西证券 刘斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为7.63、8.85、10.31亿元；归母净利润分别为1.19亿元、1.41亿元、1.71亿元，EPS分别为0.36、0.42、0.51元，对应PE分别为32、27、22倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-09-23 春风动力：千磨万击还坚劲，任尔东西南北风 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为194/244/309亿元，归母净利润分别为19.1/25.1/30.5亿元，对应PE分别为22/16/14X。我们认为公司能够凭借海内外优势打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-09-22 航亚科技：全球商发紧缺，扩品有望加速 (国海证券 李永磊,董伯骏,王鹏)

●预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为9.04、12.34、16.82亿元，归母净利润分别为1.57、2.32、3.45亿元，对应PE分别为42、28、19倍，考虑到公司有望受益于国际航空发动机高景气需求，维持“买入”评级。

●2025-09-21 亚星锚链：“深海科技”核心部件企业，船舶、海上油气、漂浮式风电“三箭齐发” (浙商证券 邱世梁,张菁,王华君)

●看好公司在船舶海工、漂浮式风电、矿用链的大发展。预计2025-2027年归母净利润约3.17、3.99、4.85亿，同比增长13%、26%、22%，CAGR=20%。2025年9月19日收盘价对应PE为30、23、19倍，维持“买入”评级。

●2025-09-21 亚星锚链：浙商三年一倍股||亚星锚链·邱世梁/张菁 (浙商证券 邱世梁,张菁)

●看好公司在船舶海工、漂浮式风电、矿用链的大发展。预计2025-2027年归母净利润约3.17、3.99、4.85亿，同比增长13%、26%、22%，CAGR=20%。2025年9月19日收盘价对应PE为30、23、19倍，维持“买入”评级。

●2025-09-20 涛涛车业：拟发行H股推动全球化战略布局，北美休闲车龙头有望强者恒强 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年收入为42、56、75亿元，同比增长41%、34%、33%；归母净利润为7.7、10.3、13.5亿元，同比增长78%、34%、31%，24-27年复合增速为46%，对应25-27年PE为31、23、18倍，维持“买入”评级。

●2025-09-20 北摩高科：专注刹车系统平台型公司，民用拓展空间广阔可期 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●北摩高科作为我国航空制动与起落架系统的核心供应商，深耕军民用航空高端装备领域。其业务根基稳固于军品刹车系统的持续复苏与耗材更替需求，同时加速向高价值起落架系统升级，单机配套价值实现跨越式提升；民用航空领域则紧抓国产大飞机战略机遇，实现从零到一的突破，后装维修市场更打开长期增长天花板。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.10/2.48/2.92亿元，对应PE分别为42/36/30倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-18 航材股份：航空成品件短期节奏放缓，资产证券化持续推进 (兴业证券 石康,李博彦,周登科)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.97/6.86/7.89亿元，EPS分别为1.33/1.52/1.75元，对应9月16日收盘价PE为40.3/35.1/30.5倍，维持“增持”评级。

●2025-09-17 宗申动力：单二季度净利润同比增长73%，积极布局低空经济 (国信证券 唐旭霞,杨钐,曹翰民)

●考虑到公司在手订单充沛，通机及摩托车发动机等业务持续增长，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入134.1/161.3/187.3亿元(原25/26/27年预计127.3/153.1/181.2亿元)，归母净利润10.07/11.87/13.69亿元(原25/26/27年预计7.19/8.16/9.59亿元)，维持“优于大市”评级。

●2025-09-16 航亚科技：2025半年报点评：贵州航亚收入大幅增长，国际客户产品品类拓展 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.60/2.10/2.68亿元，EPS分别为0.62/0.81/1.04元，对应9月15日收盘价PE为39.8/30.2/23.7倍，维持“增持”评级。